近期各大機構(gòu)相繼發(fā)布明年宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)預(yù)測報告。上證報記者梳理發(fā)現(xiàn)，機構(gòu)普遍預(yù)期明年CPI同比漲幅或略有回升，但通脹整體溫和，而PPI漲幅則呈現(xiàn)回落趨勢。
透過CPI、PPI走勢的變化，可以清晰看出明年投資的大邏輯。比如，上游行業(yè)利潤增長明年或?qū)②吘?，而中下游行業(yè)利潤增長有望提速，利好制造業(yè)板塊。企業(yè)利潤提升刺激居民收入增加，利好消費品板塊。
今年以來，CPI持續(xù)運行在2%以下，最新公布的數(shù)據(jù)顯示，1至11月CPI平均漲幅為1.5%。多數(shù)機構(gòu)預(yù)測，明年CPI同比漲幅有望回升。申萬宏源證券預(yù)計，明年CPI中樞有望回升至2.5%。
從PPI走勢來看，與去年相比，今年整體呈現(xiàn)上升趨勢，1至11月平均PPI同比上漲6.4%。不過，明年P(guān)PI漲幅回落已成為市場共識。申萬宏源證券預(yù)計，明年P(guān)PI中樞將回落到3.5%左右。
隨著CPI、PPI走勢出現(xiàn)變化，明年投資邏輯也將有所不同。申萬宏源證券首席宏觀經(jīng)濟學家李慧勇在接受上證報記者采訪時表示，隨著上游價格漲幅回落，產(chǎn)業(yè)間的利潤再分配將逐漸由上游轉(zhuǎn)向中下游，制造和消費領(lǐng)域?qū)⒚黠@受益。
“受去產(chǎn)能因素影響，今年上游產(chǎn)品價格漲幅大，受益最多，下游行業(yè)利潤增長則受到壓制。明年這種情況將有所變化。”李慧勇說。
他分析稱，明年上游產(chǎn)品價格基本會維持現(xiàn)有水平，上游行業(yè)利潤漲幅趨緩，中下游行業(yè)成本壓力減輕，下游產(chǎn)品可以提價，利潤增速也有望加快。此外，隨著居民購買力提升，汽車、家電等行業(yè)通過產(chǎn)品多元化可以消化漲價壓力，行業(yè)表現(xiàn)也將比去年有所改善。
他強調(diào)，看好受益于一般居民收入增加的消費品板塊，比如，商超、調(diào)味品、牛奶、中檔服飾等。
記者梳理券商明年A股投資策略報告發(fā)現(xiàn)，包括國信證券、海通證券、國海證券等在內(nèi)的多家機構(gòu)均表態(tài)，明年看好先進制造和消費升級。
比如，國海證券在研報中表示，明年相對看好受益于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、競爭優(yōu)勢逐漸凸顯、具備持續(xù)成長性的高端制造業(yè)，主要包括電子元器件、電力設(shè)備、輕工、汽車、機械和家電行業(yè)中具有持續(xù)成長性的部分細分子行業(yè)。看好消費升級，主要包括醫(yī)藥生物、休閑服務(wù)、食品飲料中的大眾消費品、傳媒等。
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