美東時(shí)間周一（2月5日），美股再度開(kāi)啟“暴跌”模式。
截止美股周一收盤(pán)，道指收跌1175.28點(diǎn)，創(chuàng)2011年以來(lái)最大單日跌幅，盤(pán)中一度暴跌近1600點(diǎn)。標(biāo)普收跌4.61%，創(chuàng)下2011年8月以來(lái)最大單日跌幅。納斯達(dá)克綜合指數(shù)收跌273.42點(diǎn)，跌幅3.78%，報(bào)6967.53點(diǎn)?？只胖笖?shù)VIX一度大漲超100%。
此外，10年期美債收益率跌5個(gè)基點(diǎn)，脫離四年高位。美元指數(shù)大漲，歐元、英鎊下挫。
而美股再度巨震，下挫效應(yīng)再度波及亞太股市。
日經(jīng)225指數(shù)開(kāi)盤(pán)跌1.83%，之后跌幅迅速擴(kuò)大至5%。韓國(guó)首爾綜指開(kāi)盤(pán)跌2.2%，后跌幅擴(kuò)大至2.5%。最早開(kāi)盤(pán)的新西蘭股指跌幅達(dá)2.06%，澳大利亞股指跌幅一度超3%。恒生指數(shù)開(kāi)盤(pán)也暴跌3.77%。
開(kāi)盤(pán)后不久，日本創(chuàng)業(yè)板東京證交所MOTHERS指數(shù)期貨觸發(fā)熔斷機(jī)制，目前該指數(shù)下挫7.1%，或?qū)?chuàng)下2016年來(lái)的最大跌幅。
一、美股暴跌原因
1）非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期：利率的上升是導(dǎo)致本輪美股下跌的核心因素。周五公布的美國(guó)2018年1月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加20萬(wàn)，失業(yè)率仍然維持在17年來(lái)最低的4.1%。但這份強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)卻引發(fā)了美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的提高以及美國(guó)借貸成本上漲令市場(chǎng)備受壓力。分析師表示，這份強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)推動(dòng)美元與美國(guó)國(guó)債收益率攀升，在一定程度上為美聯(lián)儲(chǔ)今年實(shí)行更加激進(jìn)的貨幣政策奠定了基礎(chǔ)。
2）債市拋售：10年期美債收益率在今年以來(lái)已累漲了至少40個(gè)基點(diǎn)，并堅(jiān)定邁向3%關(guān)口，令市場(chǎng)擔(dān)心漲勢(shì)過(guò)于迅猛。兩年期美債收益率下跌1.6個(gè)基點(diǎn)，至2.145%，令美債收益率曲線重新陡峭化。
3）能源股和科技股疲軟：能源巨頭?？松梨?、谷歌母公司Alphabet公布的營(yíng)收低于預(yù)期，蘋(píng)果則公布蘋(píng)果手機(jī)銷(xiāo)量不盡人意，引發(fā)股價(jià)下跌。美股周一收盤(pán)，美國(guó)科技股集體下跌。英偉達(dá)收跌8.49%，AMD收跌7.07%，谷歌母公司Alphabet收跌5.08%，奈飛收跌4.92%，F(xiàn)acebook收跌4.74%，微軟收跌4.12%，英特爾收跌3.53%，亞馬遜收跌2.79%，蘋(píng)果收跌2.5%。
4）量化基金啟動(dòng)激進(jìn)拋售模式：高盛認(rèn)為，標(biāo)普指數(shù)2735點(diǎn)是趨勢(shì)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，觸發(fā)了CTA量化基金的激進(jìn)拋售。值得注意的是，周一標(biāo)普指數(shù)從2,750下挫至2649，正好越過(guò)了這個(gè)趨勢(shì)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。當(dāng)市場(chǎng)的廣泛下跌行情形成下降趨勢(shì)時(shí)，CTA基金將隨行就市，啟動(dòng)強(qiáng)制拋售模式，對(duì)市場(chǎng)施加額外的下行壓力。
高盛指出，CTA基金目前為止持有約700億美元美股多倉(cāng)，在全球股市持有約1900億美元多倉(cāng)。
如果當(dāng)前的下跌形勢(shì)繼續(xù)惡化，高盛預(yù)計(jì)這些基金在未來(lái)一個(gè)月內(nèi)拋售1900億美元是合理的。而目前市場(chǎng)面臨的另外一個(gè)威脅是，來(lái)著CTA的拋售壓力可能加劇風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)策略基金的拋售。
5）美股各大股指估值已處歷史高位：自2009年以來(lái)，美股市場(chǎng)已經(jīng)走了長(zhǎng)達(dá)9年的牛市行情。道指已從當(dāng)年的6000多點(diǎn)，飆升至如今的26000點(diǎn)附近，漲幅超過(guò)了300%。
數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過(guò)9年的牛市行情，美股各大指數(shù)估值都已漲至歷史高位，這背后的原因有著美國(guó)貨幣政策太寬松、利率太低、加杠桿等多方面原因。更高的估值是擔(dān)心市場(chǎng)回落的理由之一。
二、三種渠道影響A股
上周五美股暴跌，全球股市受累集體下挫，反觀A股，走出了獨(dú)立走勢(shì)，周一，上證指數(shù)午盤(pán)后翻紅，收盤(pán)，上證指數(shù)漲0.73%，
而美股暴跌對(duì)A股究竟有哪些影響？
1、情緒、資金、宏觀預(yù)期，三個(gè)主要渠道影響A股。中銀策略研報(bào)顯示，全球市場(chǎng)同步下跌，情緒的悲觀、風(fēng)險(xiǎn)偏好的下降在一定程度上會(huì)蔓延至A股，這會(huì)在短期對(duì)A股產(chǎn)生一定的負(fù)面作用。
資金方面，隨著美債收益率的不斷上行，疊加特朗普減稅政策的實(shí)施，A股資金或面臨一定的外流壓力。
最后，貨幣政策可能加速收緊，全球貨幣政策也進(jìn)入到新一輪收縮的周期中，經(jīng)濟(jì)周期的擴(kuò)張階段或被適度熨平，宏觀基本面的表現(xiàn)或?qū)⒌陀谑袌?chǎng)的預(yù)期，這將增大國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂(yōu)。
2、短期或受海外影響，A股整體估值壓力不大。中銀策略指出，情緒的影響只在短期對(duì)A股產(chǎn)生一定的負(fù)面作用，中美利差雖收窄，但仍在高位，美股下跌的中期影響有限。
海通策略則表示，整體上，美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)、道瓊斯指數(shù)目前PE(TTM)分別為23.8倍、24.2倍，處于2007年以來(lái)歷史高位，美股回調(diào)也有消化估值的因素，而上證綜指、滬深300目前PE(TTM)分別為16.6倍、15.5倍，均處于歷史中低水平，A股整體的估值壓力不大。
廣發(fā)策略戴康也持相近觀點(diǎn)，美股的下跌本質(zhì)上是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更樂(lè)觀引發(fā)通脹擔(dān)憂(yōu)和情緒影響，而非基本面走弱或風(fēng)險(xiǎn)事件驅(qū)動(dòng)。且當(dāng)前A股的估值水平不同于美股，并非處于歷史高位。
平安證券則認(rèn)為，當(dāng)前判斷美股走勢(shì)直接影響A股的可能性還不太大：中國(guó)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率水平仍顯著高于美國(guó)，市場(chǎng)開(kāi)放進(jìn)程加快以及強(qiáng)勢(shì)的人民幣匯率可能會(huì)在一定程度上對(duì)沖美股調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)對(duì)A股的沖擊。