上周五市場(chǎng)遭遇黑色星期五，無(wú)論大藍(lán)籌還是中小創(chuàng)均遭到波及，兩市上漲股票不足一成，跌停股超過(guò)400只。美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息預(yù)期強(qiáng)烈、中美貿(mào)易摩擦，利率與企業(yè)盈利改善面臨短期不確定性，市場(chǎng)轉(zhuǎn)而二度探底。不過(guò)震蕩筑底之后，二季度反彈仍然可期。方向上，具備業(yè)績(jī)支撐的成長(zhǎng)股仍然占優(yōu)。
滬指跳水 創(chuàng)指領(lǐng)跌
經(jīng)過(guò)連續(xù)近兩周橫盤(pán)整理后，上周五兩市放量暴跌，滬指跌破3200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，個(gè)股則普遍走低，場(chǎng)內(nèi)熱點(diǎn)匱乏，交易主線缺失。盤(pán)面呈現(xiàn)泥沙俱下、資金踩踏的疲弱特征。
中美貿(mào)易摩擦上周五“突然”爆發(fā)，刺激短線恐慌拋壓急速釋放，A股市場(chǎng)措手不及，被拖入“黑色星期五”。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，上周五滬深市場(chǎng)成交雙雙放量，分別攀升至2934.05億元和3419.07億元。受到恐慌心理支配，當(dāng)天從兩市凈流出的主力資金達(dá)到478.27億元，創(chuàng)出3個(gè)月凈流出新高，規(guī)模相當(dāng)于前一日的2.45倍。
場(chǎng)內(nèi)存量紛紛出局避險(xiǎn)，對(duì)創(chuàng)業(yè)板造成重創(chuàng)，指數(shù)當(dāng)日跌幅深達(dá)5.02%，墊底市場(chǎng)主要指數(shù)，中小板跌幅也達(dá)到4.09%。通信、電子、計(jì)算機(jī)板塊跌幅集體居前。根據(jù)盤(pán)后數(shù)據(jù)，上周五共計(jì)有111.58億元資金從創(chuàng)業(yè)板凈撤離，而這一規(guī)模同樣創(chuàng)出三個(gè)月新高。
支撐基礎(chǔ)不變
有關(guān)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，貿(mào)易摩擦只是催化劑，市場(chǎng)調(diào)整的根本原因在于新格局下的兩大風(fēng)險(xiǎn)。即：盈利增速下行是今年最大的風(fēng)險(xiǎn)，以及美股新格局下市場(chǎng)波動(dòng)加大的風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)于美國(guó)而言，貿(mào)易摩擦下的通脹風(fēng)險(xiǎn)有可能推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)不得不更快地加息，因而也從估值層面加大美股的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，外資企業(yè)出口占了中國(guó)出口的40%左右，貿(mào)易摩擦下美國(guó)跨國(guó)企業(yè)盈利也將受到影響，這也會(huì)從盈利層面加劇美股波動(dòng)。
總體來(lái)看，對(duì)于引發(fā)A股黑色星期五的此輪貿(mào)易摩擦，主流券商觀點(diǎn)并不悲觀。
成長(zhǎng)預(yù)期占優(yōu)
相較中美貿(mào)易摩擦，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)的影響還在持續(xù)釋放，有觀點(diǎn)認(rèn)為，這有望推動(dòng)A股市場(chǎng)形成二次探底格局。
有關(guān)機(jī)構(gòu)分析，中期而言，如果央行跟進(jìn)上調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)利率，資本市場(chǎng)資金面會(huì)繼續(xù)略顯緊張，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面有望逐步復(fù)蘇，進(jìn)而抵消公開(kāi)市場(chǎng)利率上揚(yáng)的影響。因此，中期市場(chǎng)震蕩上行格局不變。當(dāng)然，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系面臨新的挑戰(zhàn)，對(duì)部分行業(yè)和上市公司盈利或構(gòu)成外部沖擊。短期來(lái)看，市場(chǎng)則有望維持震蕩筑底。
數(shù)據(jù)顯示，1-2月工業(yè)增加值同比增速為7.2%；1-2月投資累計(jì)同比為7.9%；1-2月基建投資增速為11.3%；1-2月消費(fèi)同比增長(zhǎng)9.7%。種種跡象顯示，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯超預(yù)期，至少反映短期經(jīng)濟(jì)韌性仍在，基本面難出現(xiàn)明顯的下滑。
該機(jī)構(gòu)分析稱(chēng)，短期受歐美股市牽連出現(xiàn)調(diào)整，但震蕩筑底之后二季度或以反彈行情為主。經(jīng)濟(jì)不悲觀，韌性或超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。
雖然普跌中成長(zhǎng)股普遍下殺更深，但中期來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板股票的成長(zhǎng)趨勢(shì)并未就此發(fā)生逆轉(zhuǎn)。市場(chǎng)短期波動(dòng)的背后是情緒的變化和資金的博弈，中長(zhǎng)期來(lái)看市場(chǎng)最終回到業(yè)績(jī)和估值的匹配中來(lái)。有業(yè)績(jī)和估值的中小市值成長(zhǎng)標(biāo)的已經(jīng)進(jìn)入很好的布局時(shí)點(diǎn)，時(shí)間換空間的心態(tài)下，或許會(huì)有一定絕對(duì)收益。