最近，高盛內(nèi)部的計算機程序指出，其牛熊指標已越過70。按照設(shè)定，是在衰退前夕，要賣出股票。但是，高盛的人腦高手卻不相信這個計算機高手。
計算機高手是按之前默認的5個數(shù)據(jù)來判斷“牛熊”轉(zhuǎn)換的，這5個指標是︰增長動力（以美國ISM指數(shù)論）、孳息曲線的陡斜度（即長短期息的差異）、核心通脹、失業(yè)率和股價估值（以Shiller市盈率計）。按傳統(tǒng)經(jīng)濟教科書理論，這5個數(shù)據(jù)是相互關(guān)聯(lián)的，一超過某個水平就啟示著牛熊轉(zhuǎn)換。
不過，高盛的人腦高手說：“投資者不用擔(dān)心，因為今時通脹不高，而息高也只是因特殊情況?！?/p>
這說明什么呢？（1）傳統(tǒng)經(jīng)濟教科書理論無用？（2）計算機程序不夠全面，未能計算今時的通脹不高而息高的情況？
筆者一直認為，在環(huán)球QE環(huán)境下，不少傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)理論已然無效，而按照傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)理論來建立的計算機程序，未必信得過。
不用講別的，就以所謂的“自然失業(yè)率”為例，這個“率”是以1970年前英國工人就業(yè)情況來作理論基礎(chǔ)的，請問1970的就業(yè)情況跟2018年的就業(yè)情況有幾多不同？仍用這個所謂的自然失業(yè)率，就一如拿清朝婦女的腳尺寸為今時的婦女做鞋去賣。
再說，很多突發(fā)事件，更是計算機無法預(yù)判的。
最近，特朗普做了兩件大事，震驚全球。
一是對中國進口商品開展“301調(diào)查”，并大舉征稅。
美國當?shù)貢r間4月3日下午，美國貿(mào)易代表辦公室發(fā)布根據(jù)301調(diào)查，建議加征關(guān)稅的自中國進口產(chǎn)品清單，該清單包含大約1300個獨立關(guān)稅項目，價值約500億美元，涉及航空航天、信息和通信技術(shù)、機器人和機械等行業(yè)。美國貿(mào)易代表辦公室建議對清單上中國產(chǎn)品征收額外25%的關(guān)稅。
之后，特朗普又表示將提請美國貿(mào)易談判代表將增稅所涉及的商品提升至1000億美元。
中國商務(wù)部表示，中方堅決反對，并將于近日依法對美產(chǎn)品采取同等力度、同等規(guī)模的對等措施。中美貿(mào)易戰(zhàn)已將打響。
知名黃金多頭、Sprott US Holding的首席執(zhí)行官Rick Rule認為，一旦全球貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)，倫敦金料將觸及每盎司1400美元，創(chuàng)出5年最高水平。
他表示，金價有望在2018年抵達1400美元水平，主要因全球貿(mào)易戰(zhàn)憂慮升溫促使投資者擁抱黃金避險，以及長達30年之久的債券市場牛市已接近尾聲。
二是特朗普此前威脅說，如果墨西哥不阻止人和毒品從中美洲流入美國，則可能退出北美自由貿(mào)易協(xié)議?！八麄儽仨氉钄喽酒泛腿说拇罅坑咳耄駝t我就阻斷他們的財路——北美自由貿(mào)易協(xié)議。墻還是需要的！”
這些突發(fā)事件如何影響股市？計算機無法作出判斷，因為編好的程序中沒有講。但是，機器人“牛熊”轉(zhuǎn)換的判斷是否一點沒有意義，今時股市又是不是好安全？也不是。
如果將標普1929年、1987年和日經(jīng)1990年指數(shù)走勢，跟今日2018標普的走勢圖相疊加在一起看，你就明白了。原來他們的走勢圖是極端相若，一旦確切跌破上升支持軌，也許就會一瀉如注。
可是，歷史會簡單重復(fù)嗎？不要問我，問你自己。我們最終只能信自己的這顆人腦！