近期暴風(fēng)集團(tuán)股票大跌，大致分為2個(gè)階段：第一階段是5月23日至5月28日的四連陰，這個(gè)階段主要受到大盤(pán)大跌的影響，暴風(fēng)影音總體的跌幅不算太大；第二個(gè)階段是6月6日至6月8日，股價(jià)大幅下跌，周跌幅達(dá)17.91%。之所以出現(xiàn)這種股價(jià)狂瀉，分析認(rèn)為，這與其最新推出的5000萬(wàn)定增有關(guān)。
6月5日晚間，暴風(fēng)集團(tuán)披露了《暴風(fēng)集團(tuán)股份有限公司關(guān)于非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案》，計(jì)劃向不超5名特定投資者，非公開(kāi)發(fā)行不超300萬(wàn)股，募資不超5000萬(wàn)元，用于互聯(lián)網(wǎng)視頻用戶服務(wù)支持系統(tǒng)項(xiàng)目。公司股票于6月6日起復(fù)牌。公告顯示，該項(xiàng)目基于公司現(xiàn)有會(huì)員服務(wù)體系，新建設(shè)會(huì)員特權(quán)、優(yōu)化支付系統(tǒng)、升級(jí)付費(fèi)片庫(kù)、升級(jí)付費(fèi)網(wǎng)絡(luò)環(huán)境、個(gè)性化推薦等模塊，建立完善的暴風(fēng)會(huì)員服務(wù)體系。
而今年5月9日，暴風(fēng)集團(tuán)才向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)撤回18.42億元的再融資申請(qǐng)。這個(gè)還要從2年前說(shuō)起，2016年8月，暴風(fēng)集團(tuán)公布定增預(yù)案，擬發(fā)行不超過(guò)5000萬(wàn)股股份，募集不超過(guò)20億資金。不過(guò)，這一定增方案并沒(méi)有順利實(shí)施。2017年1月，公司公告稱，對(duì)募資總額和投資項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整，擬定增金額減少至不超過(guò)18.42億，主要用于互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)綜合平臺(tái)項(xiàng)目和DT平臺(tái)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。然而，這一修改后的定增計(jì)劃醞釀兩年之久也未能成功實(shí)施，直到撤回。對(duì)于撤回的原因，暴風(fēng)集團(tuán)公告稱，在綜合考慮近期監(jiān)管政策要求、資本市場(chǎng)環(huán)境等各種因素后，撤回此前的定增計(jì)劃，并表示調(diào)整定增方案后將重新申報(bào)。
令廣大機(jī)構(gòu)和投資者萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到是，暴風(fēng)集團(tuán)此次調(diào)整后的定增方案募資金額居然從由18億降到了5000萬(wàn)。定增“抓小放大”這在A股市場(chǎng)中著實(shí)少見(jiàn)。對(duì)于最新的定增募資，暴風(fēng)集團(tuán)解釋稱，募資金額不在大小，在于和使用目的相匹配，一個(gè)好的募資項(xiàng)目要堅(jiān)持良好的投入產(chǎn)出效率，堅(jiān)持量入為出。對(duì)比公司的業(yè)務(wù)規(guī)劃和研發(fā)投入規(guī)模，5000萬(wàn)元的項(xiàng)目投入符合公司在研發(fā)上小步快跑，持續(xù)迭代的策略。
市場(chǎng)質(zhì)疑聲音四起
對(duì)于暴風(fēng)集團(tuán)此次給5000“迷你”定增的解釋，市場(chǎng)質(zhì)疑聲音四起。
首先，有投資者質(zhì)疑暴風(fēng)影音是不是資金有問(wèn)題，亟需融資？因?yàn)楦鶕?jù)創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)行的相關(guān)規(guī)定，暴風(fēng)集團(tuán)此次定增適用于創(chuàng)業(yè)板小額快速再融資簡(jiǎn)易程序。小額快速的定向增發(fā)具體制度包括：一是將融資額限定為每次不超過(guò)5000萬(wàn)且不超過(guò)公司凈資產(chǎn)的10%；二是自受理之日起15個(gè)工作日內(nèi)做出核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)決定；三是允許發(fā)行人不聘任保薦承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)，自行銷(xiāo)售股票，降低成本。這一個(gè)“短平快”的定增舉措。而暴風(fēng)影音今年一季報(bào)顯示，凈利潤(rùn)為-2954.17萬(wàn)。
而5月31日，暴風(fēng)集團(tuán)公告信息顯示，暴風(fēng)集團(tuán)董事長(zhǎng)馮鑫于2017年11月22日將其持有的374.4546萬(wàn)股股份質(zhì)押給華創(chuàng)證券有限責(zé)任公司。延期后質(zhì)押到期日期2018/11/16。馮鑫于2017年11月30日將其持有的374.5202萬(wàn)股股份質(zhì)押給華創(chuàng)證券有限責(zé)任公司。延期后質(zhì)押到期日期2018/11/23。據(jù)了解，此次質(zhì)押目的為融資。把以上兩個(gè)新聞一對(duì)應(yīng)，自然讓投資者對(duì)暴風(fēng)影音的資金產(chǎn)生擔(dān)憂。
其次，投資者對(duì)于暴風(fēng)集團(tuán)真是“恨鐵不成鋼”。自2015年3月回歸A股，暴風(fēng)集團(tuán)股價(jià)一度創(chuàng)下40天里36個(gè)漲停、2個(gè)月內(nèi)近50倍漲幅，每股估計(jì)最高觸及327元的紀(jì)錄。而今暴風(fēng)集團(tuán)股價(jià)卻一直低迷，年內(nèi)最高也僅為30.46元每股，最低僅為16.91元每股。暴風(fēng)集團(tuán)的市值一度高達(dá)369億。如今按18元/股計(jì)算，暴風(fēng)集團(tuán)的市值已經(jīng)不到60億元，跌幅超過(guò)80%。
股價(jià)是業(yè)績(jī)的最好體現(xiàn)。而從近幾年的業(yè)績(jī)來(lái)看，暴風(fēng)集團(tuán)確實(shí)是差強(qiáng)人意（見(jiàn)下圖）。年報(bào)顯示，2014年-2017年暴風(fēng)集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入分別為3.86億元、6.52億元、16.47億元、19.15億元，營(yíng)收逐漸穩(wěn)步上升。不過(guò)，2014年-2017年暴風(fēng)集團(tuán)歸屬于上市公司凈利潤(rùn)為4194萬(wàn)、1.73億、5281萬(wàn)、5513萬(wàn)，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)大起大落，分別為8.83%、313.23%、-69.53%、4.41%。銷(xiāo)售毛利率逐年下降，且降幅明顯，分別為74.55%、65.51%、27.09%、19.78%。資產(chǎn)負(fù)債比也逐年上升，分別為36.21%、50.62%、67.69%、64.86%。
上市以來(lái)暴風(fēng)集團(tuán)分紅2次，總計(jì)分紅金額1156.43萬(wàn)，里面還包含2017年年報(bào)還未實(shí)施的464.77萬(wàn)。而2017年10派0.14元的分紅，在創(chuàng)業(yè)板個(gè)股中也顯寒酸。當(dāng)然期間暴風(fēng)集團(tuán)實(shí)施過(guò)2次派送股。
最后，很多業(yè)內(nèi)人士也對(duì)暴風(fēng)集團(tuán)的業(yè)務(wù)布局有所質(zhì)疑。因?yàn)楸╋L(fēng)集團(tuán)此前曾推 “暴風(fēng)生態(tài)聯(lián)邦”，從早先的內(nèi)容端口“暴風(fēng)影音+AI”到“四塊屏戰(zhàn)略”，再到“All for TV”……不過(guò)，一系列的業(yè)務(wù)擴(kuò)展似乎并沒(méi)取得預(yù)期效果。從暴風(fēng)集團(tuán)的股價(jià)暴跌來(lái)看，市場(chǎng)投資者對(duì)此次定增所投項(xiàng)目的不太感冒。
押寶互聯(lián)網(wǎng)視頻能否成功？
質(zhì)疑歸質(zhì)疑，暴風(fēng)集團(tuán)既然推出定增，用于互聯(lián)網(wǎng)視頻用戶服務(wù)支持系統(tǒng)項(xiàng)目，那么自然希望該項(xiàng)目可以成功，對(duì)其互聯(lián)網(wǎng)視頻相關(guān)業(yè)務(wù)帶來(lái)利好。
早在半年前，暴風(fēng)集團(tuán)已經(jīng)引入了一筆8億元的融資用于互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)。去年12月7日，暴風(fēng)集團(tuán)旗下負(fù)責(zé)電視業(yè)務(wù)的子公司暴風(fēng)統(tǒng)帥進(jìn)行增資擴(kuò)股并引入東山精密和如東鑫濠作為戰(zhàn)略投資者，二者合計(jì)向暴風(fēng)電視增資人民幣8億元。
當(dāng)時(shí)，暴風(fēng)集團(tuán)稱，此次引入東山精密和如東鑫濠大大加強(qiáng)了暴風(fēng)電視在供應(yīng)鏈的產(chǎn)業(yè)整合能力，提升暴風(fēng)電視整體的運(yùn)營(yíng)效率，8億元的戰(zhàn)略投資解決了處于入軌期暴風(fēng)電視業(yè)務(wù)發(fā)展的資金需求，推動(dòng)其業(yè)務(wù)更好更快發(fā)展，保證暴風(fēng)電視能夠順利完成入軌期的業(yè)務(wù)目標(biāo)進(jìn)入盈利期。
暴風(fēng)集團(tuán)2017年財(cái)報(bào)顯示，硬件銷(xiāo)售仍然是暴風(fēng)集團(tuán)最大的收入來(lái)源，營(yíng)收占比超過(guò)60%。2017年度暴風(fēng)TV實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.48億元，同比增長(zhǎng)45%，2017年電視產(chǎn)品虧損減少32%，虧損明顯縮窄，同時(shí)，TV單臺(tái)平均銷(xiāo)售單價(jià)提升33%。
暴風(fēng)集團(tuán)對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)電視的投入可以算是發(fā)力“硬件”，目前相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)展順利。那么下一步自然要考慮升級(jí)“軟件”了。
暴風(fēng)集團(tuán)CFO姜浩在接受媒體專訪時(shí)表示：“這次5000萬(wàn)元募資，將用于我們的信息流和廣告發(fā)布平臺(tái)。在此之前，暴風(fēng)集團(tuán)CEO馮鑫也曾多次公開(kāi)表示，暴風(fēng)集團(tuán)的信息流廣告業(yè)務(wù)雖然起步較晚，但增速迅猛且利潤(rùn)率非常高。
業(yè)內(nèi)人士指出，暴風(fēng)此次融資投入互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)是為互聯(lián)網(wǎng)電視競(jìng)爭(zhēng)做準(zhǔn)備。
“實(shí)際上暴風(fēng)原來(lái)最主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是樂(lè)視，后來(lái)樂(lè)視走下坡路之后就是小米電視，都是盯著電視機(jī)進(jìn)入家庭這樣一個(gè)巨大的市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)穩(wěn)定性非常強(qiáng)，傳統(tǒng)的電視廠商也在發(fā)力互聯(lián)網(wǎng)電視?！卑阶稍僀EO張毅表示，目前硬件本身制造門(mén)檻較低，競(jìng)爭(zhēng)同質(zhì)化非常明顯，內(nèi)容的競(jìng)爭(zhēng)才是主流，包括版權(quán)的購(gòu)買(mǎi)、制作、優(yōu)秀IP的吸引，而支撐起這一系統(tǒng)本身需要資金沉淀。
從這個(gè)角度來(lái)看，暴風(fēng)集團(tuán)發(fā)力的方向針對(duì)性極強(qiáng)。而暴風(fēng)集團(tuán)本身也是從互聯(lián)網(wǎng)視頻起家，能否成功“回鍋”值得期待。