最近一段時期,一些首發(fā)限售股解禁、或即將解禁的次新股如第一創(chuàng)業(yè)等出現(xiàn)大跌走勢,以帝王潔具為例,本周該股將迎來1068.37萬股首發(fā)限售股解禁,這些限售股東原始持股成本大多比較低,以目前股價看限售股東賬面浮盈豐厚。市場基于限售股東或有減持可能,在此之前已經(jīng)提前作出反應。
值得深思的是,為什么市場如此懼怕首發(fā)限售股的減持?這主要是因為這些股票估值過高,過度偏離內(nèi)在價值。比如第一創(chuàng)業(yè)即使在連續(xù)大跌之后,其動態(tài)市盈率依然高達百余倍,如此一方面首發(fā)限售股東有強烈減持欲望,另一方面其他投資者又缺乏買入意愿,供求關系出現(xiàn)較大變化,導致股價急跌。
再深究一步,此前這類次新股的市盈率之所以能炒到如此之高,正是因為A股市場長期以來過度投機、市場操縱基因所導致。次新股的瘋狂炒作在2015年牛市期間可謂登峰造極:主力不在乎買入新股的初始成本高低,一味地在接盤后繼續(xù)高舉高打、連拉漲停,通過新股高換手率以及股價上下頻繁波動,最后將籌碼倒給散戶,如此操作同樣可以收獲暴利。
要防止第一創(chuàng)業(yè)這樣的次新股在限售股解禁時出現(xiàn)股價崩盤現(xiàn)象,筆者認為可以考慮以下幾個解決辦法:
首先,可規(guī)定新股上市后12個月內(nèi)流通股股東持股的上限,比如至多持股千分之一。此前證監(jiān)會針對炒作次新股和快進快出手法等惡性操縱市場行為,部署了2017年專項執(zhí)法行動第二批案件。筆者認為,次新股市場操縱離不開主力對籌碼的收集,若限制單個流通股股東持股上限,包括投資者控制的多個賬戶合計持股都不允許超過上限,次新股上市之初的市場操縱行為有望得到根治。
其次,可以考慮實行新股裸賣空機制。裸賣空是指投資者手中沒有現(xiàn)成股票,也沒有借入股票,就憑空在市場上賣出,等到交割日之前再買入股票交割。此前美股允許裸賣空,2009年金融危機期間美國證券交易委員會決定永久禁止裸賣空,裸賣空可能會造成短時間內(nèi)股票供應突然大增,加大股票市場的不穩(wěn)定性,尤其在市場陷入信心危機的時候更是如此。不過,考慮到A股市場投資者對新股的無腦崇拜和爆炒,裸賣空機制卻可能是對癥特效藥。
其三,應教育引導投資者審慎參與新股炒作。在成熟市場,投資者多會從衡量公司業(yè)績等角度來理性對待新股,炒新熱情并不高,尤其在上市首日都會采取觀望態(tài)度;新股上市后的表現(xiàn)也有分化,有的大漲、有的則跌破發(fā)行價。
然而A股市場則大不相同,新股需要抽簽才能認購,中簽如同中獎,新股上市后投資者只管一通爆炒,哪管今后洪水滔天。從第一創(chuàng)業(yè)等次新股大跌等案例,投資者應該從中汲取教訓,要遠離新股炒作,不要以為限售股解禁還有一段時間,就枉顧個股內(nèi)在價值斗膽參與。
隨著新股越發(fā)越多,隨著市場流動資金越來越少,如果高位追漲新股,就很有可能成為最后一棒的接棒手,成為市場里的“韭菜”。由此也可倒推到新股申購,即使新股以22.99倍市盈率發(fā)行,也可能高于市場估值水平,同樣要謹慎參與申購。若投資者理性價值投資,如此也會推動市場逐步邁入健康發(fā)展軌道。
原標題——必須防范次新股泡沫破裂風險