現(xiàn)在不需要再去討論市場變化有沒有超出預(yù)期。盤面繼續(xù)是兩級分化,一頭的大白馬高舉高打,一頭的小盤跌得慘不忍睹。大白馬就是“漂亮50”,小盤股中次新股跌幅最大。
金融去杠桿是影響市場的一個主要原因。從2016年的12月保險資金規(guī)范投資行為為第一步,4-5月規(guī)范銀行委外、規(guī)范險資投資、直到上周末的證券業(yè)通道業(yè)務(wù)被限制,都波及到股市。但是仔細分析一下,其實這些政策影響最大的是銀行業(yè)、證券業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、債券等,到目前為止政策對于去杠桿的糾偏還在持續(xù),對股市有影響但不會很大。也就是說,看上證指數(shù)的話,市場的反應(yīng)是合理的。
引起市場嚴重不適應(yīng)的是注冊制和監(jiān)管趨嚴。注冊制不是市場下跌的原因,否則怎么解釋美國的大牛市呢,但是作為一項重大的基礎(chǔ)性改革措施,就和當年的股權(quán)分置改革一樣,會引起市場的重大結(jié)構(gòu)性變化。這個結(jié)構(gòu)性變化,就是炒新文化可能走向結(jié)束。與注冊制對應(yīng)的是退市的趨嚴和監(jiān)管趨嚴,莊股受到打擊較大,引起資金的轉(zhuǎn)移,轉(zhuǎn)移的方向是藍籌股。所以我們看到50指數(shù)開始走強,而次新股和純概念的板塊開始下跌。
可以說目前市場進入到結(jié)構(gòu)的重建上,股價結(jié)構(gòu)上舊的體系在崩塌,但是同時新的體系已經(jīng)逐步建立起來,這有點超預(yù)期了。從金融去杠桿和注冊制兩方面看,這個過程可能需要數(shù)年的時間,但最大的影響期可能就是眼前。但是由于重建的過程已經(jīng)開始,所以并不可怕。
通過金融監(jiān)管體制和激勵約束機制改革,降低金融部門的杠桿率,以此來帶動國企和地方政府降杠桿。從金融去杠桿的角度看,銀行股指數(shù)大跌,但是其中是次新銀行和小銀行跌,大銀行反而是漲的。從影響巨大的保險行業(yè)監(jiān)管看也是這樣,四大上市銀行沒有下跌的。實際上大的央企管理上相對都要規(guī)范很多。但是從注冊制和監(jiān)管看,次新股和純概念的板塊還沒有跌到底,所以這應(yīng)該就是最近市場的特點,大盤穩(wěn)而高估板塊價值回歸。
目前最難的是思維,敢不敢于自我否定!從交易角度上看,如果配置偏重于藍籌股,滿倉都是較為保守的。如果習慣于小型股,目前就要小心了,但到目前也失去最佳的建倉機會。如果是短線交易的,倉位就沒有任何意義,但未來可能會進入艱難期。