赴港上市的內(nèi)地銀行日子并不好過。
從多項重要業(yè)績指標看，浙商銀行這家來自中國富庶地區(qū)的銀行要好于很多上市股份制銀行，但就是這樣一家看起來業(yè)績優(yōu)良的銀行，卻經(jīng)歷了IPO資金未募足由基石投資者補足、上市首日股價即破發(fā)的尷尬?，F(xiàn)在，浙商銀行準備一魚兩吃，打道回府沖擊A股主板。
盡管盈利指標亮麗，但浙商銀行業(yè)務結(jié)構(gòu)在很多業(yè)內(nèi)人士看來存有很大缺陷。作為一家缺乏零售業(yè)務的銀行，其經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期遇到的沖擊會比較大，未來的發(fā)展亦將被掣肘。
過分依賴對公業(yè)務
乍一看浙商銀行的財報，投資者大多眼前一亮。
事實上，該行收入增長水平一直快于行業(yè)平均水平，其資產(chǎn)總額、營業(yè)收入、凈利潤等多項指標從2012年以來一年一個臺階向上走。
數(shù)據(jù)顯示，從2012年12月31日至2016年12月31日，浙商銀行總資產(chǎn)復合年增長率高達36.19%，營業(yè)收入復合增長率高達33.91%。光大證券(15.050， -0.09， -0.59%)研究報告分析稱，上述兩項指標均高于香港上市城商行同期平均增幅。同期，浙商銀行凈利潤復合增長率為26.02%，這一水平甚至高于所有已上市全國性股份制商業(yè)銀行的同期增長水平。
再從浙商銀行自身的縱向?qū)Ρ瓤矗囗棙I(yè)績也是“芝麻開花”。
2016年浙商銀行資產(chǎn)總額13549億元，同比增長31.33%；營業(yè)收入336億元，同比增長33.91%，凈利潤102億元，同比增幅44%。近幾年來，大多數(shù)上市銀行利潤增速放緩，個位數(shù)的增幅已經(jīng)成為常態(tài)，有的銀行甚至步入負增長時代。而浙商銀行交出上述成績單可謂同業(yè)中的一股清流。
但，業(yè)績亮麗不能掩蓋潛在的問題。
那，就是不良貸款率持續(xù)攀升。1.33%的不良率在行業(yè)內(nèi)并不算高，但從浙商銀行自身來看，卻是個持續(xù)攀升的過程。
財報數(shù)據(jù)顯示，從2012年到2016年，浙商銀行不良貸款率分別是0.46%、0.64%、0.88%、1.23%和1.33%。
浙商銀行大本營在富庶的浙江，浙江活躍的民營經(jīng)濟和廣闊的客戶基礎為浙商銀行提供了發(fā)展的肥沃土壤，因此在發(fā)展的早期階段，浙商銀行主要圍繞“浙商”客戶開展業(yè)務，確立了“一體兩翼”的業(yè)務定位，即以公司業(yè)務為主體、小企業(yè)銀行和投資銀行業(yè)務為兩翼的特色經(jīng)營思路，沿著“在學習中發(fā)展，在發(fā)展中創(chuàng)新，在創(chuàng)新中領先，在領先中逐步做強做大”的路徑，分步推進，逐步實現(xiàn)資本、規(guī)模、 特色、質(zhì)量和效益的協(xié)調(diào)與快速發(fā)展。
因此，在2015年之前，浙商銀行總行只設有公司銀行部、小企業(yè)信貸中心、投資銀行總部、國際業(yè)務部、資金部、電子銀行部、授信評審部等業(yè)務部門。很長時間內(nèi)零售銀行業(yè)務并不受到重視，以至于該行將零售銀行業(yè)務放在小企業(yè)信貸中心，兩者合署辦公。
然而隨著利率市場化的推進，銀行業(yè)的利潤壓力和風險管理壓力不斷加大。利率市場化直接降低了公司信貸業(yè)務對銀行利潤的貢獻率，導致公司銀行業(yè)務的利潤增長放緩。形勢所迫，浙商銀行開始發(fā)力低資本消耗、低風險權(quán)重的零售銀行業(yè)務。
顯然，該行已意識到了零售銀行短板問題，2015年1月1日該行正式成立個人銀行部。
不過從報表數(shù)據(jù)看，有決心未必代表有實效，慣性思維依然強大。
財報數(shù)據(jù)顯示，浙商銀行2016年公司銀行業(yè)務占比最高，為53.22%，資金業(yè)務占比37.24%，而零售銀行業(yè)務僅占9.31%。
從存款指標看，公司存款比重占到所有存款的95.13%，而個人存款僅占4.56%。
銀行業(yè)內(nèi)有句行話：無零售不穩(wěn)。占比過高的對公業(yè)務在面對經(jīng)濟形勢變化時，極容易受到?jīng)_擊。在同行不良趨穩(wěn)之際，浙商銀行不良率仍在攀升就是個例證。華東地區(qū)民營經(jīng)濟繁榮，但在此輪經(jīng)濟轉(zhuǎn)型調(diào)整過程中，受到的沖擊也比較大。
此外值得關(guān)注的是，浙商銀行的貸款五級分類中，關(guān)注類貸款大幅攀升，同比大增近53%。而關(guān)注類貸款轉(zhuǎn)為不良貸款，一步之遙。
遭遇破發(fā)欲回A股
日前，在港股上市的浙商銀行發(fā)布公告稱，公司2016年度股東大會審議通過了首次公開發(fā)行A股股票并上市的相關(guān)議案。
這距離該行實現(xiàn)港股上市僅過去一年有余。此次回歸A股浙商銀行計劃首次公開發(fā)行不超過44.9億股股票。
據(jù)《投資時報》記者粗略統(tǒng)計，浙商銀行應是第9家宣布回歸A股的內(nèi)地行，其他8家包括哈爾濱銀行、徽商銀行、盛京銀行、青島銀行、鄭州銀行、錦州銀行、重慶銀行和重慶農(nóng)商行。
和其他赴港上市的內(nèi)地地方銀行類似，初來乍到者難免受到冷遇。浙商銀行經(jīng)歷了公開發(fā)售部分認購未足額和上市首日即破發(fā)的雙重打擊。據(jù)悉，其公開發(fā)售部分的認購額僅有56%，最終依仗基石投資者才將缺口補足。在登陸港股首日，開盤價與發(fā)售價持平，當日盤中即出現(xiàn)破發(fā)。即便是在港股漲勢如虹的近半年，包括浙商銀行在內(nèi)的內(nèi)地地方銀行股無甚起色。而與之相對，即便A股市場近年表現(xiàn)不盡如人意，但銀行股卻走勢良好，尤其是個別次新銀行股更是“妖氣沖天”。
“一方面是兩個市場受到的待遇不同，再加上多家銀行的資本充足率逐漸出現(xiàn)窘態(tài)，回歸A股獲得融資變得較為緊迫?！庇袠I(yè)內(nèi)人士認為。
此前選擇港股上市的內(nèi)地地方銀行，主要是出于補充資本的需要，以及A股IPO常年對銀行封閘?，F(xiàn)在A股市場已對銀行股打開大門，回歸A股，不僅銀行自身更熟悉內(nèi)地市場，更重要的是A股投資者對這些銀行的認識和熟悉程度遠高于港股投資者。
據(jù)記者統(tǒng)計，截至目前，在H股市場上市的內(nèi)地銀行合計21家，其中，國有銀行和股份制商業(yè)銀行多已實現(xiàn)“A+H”上市，而純H股的內(nèi)地銀行除郵儲銀行、浙商銀行外，其余10家均為城商行和農(nóng)商行。
在眾多欲實現(xiàn)“A+H”的地方銀行中，盛京銀行、徽商銀行、哈爾濱銀行、青島銀行以及鄭州銀行無疑是行動最為迅速的。上述銀行不但已在證監(jiān)會網(wǎng)站預披露了招股說明書，而且先后進入了A股IPO首發(fā)排隊名單之中。從這5家銀行披露的招股書來看，擬在上交所發(fā)行A股的哈爾濱銀行，在所有擬進行“A+H”的地方銀行中發(fā)行規(guī)模居首，擬發(fā)行36.66億股A股；徽商銀行擬發(fā)行A股上限為12.28億股；青島銀行計劃發(fā)行不超過10億股；盛京銀行與鄭州銀行的A股擬發(fā)行規(guī)模最小，發(fā)行上限為6億股。