一直試圖踏上資本快車道的開心麻花，距離A股又近了一步。因首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的申請被證監(jiān)會受理，7月3日，開心麻花的股票暫停在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓。不斷尋求更大資本平臺的開心麻花，近兩年由于盈利不穩(wěn)定等方面而受到質(zhì)疑，隨著市場發(fā)展風云變幻，開心麻花的A股之路也存在一定挑戰(zhàn)和危機。
申請獲受理
今年1月，開心麻花宣布計劃在創(chuàng)業(yè)板上市，這距離該公司正式掛牌新三板僅過去一年，也使得開心麻花此后的一舉一動備受業(yè)內(nèi)關(guān)注。日前開心麻花發(fā)布公告表示，公司已于6月16日向證監(jiān)會提交首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的申請，并于6月30日領(lǐng)取《中國證監(jiān)會行政許可申請受理通知書》，公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的申請已被證監(jiān)會受理。
于2003年成立的開心麻花，現(xiàn)已將旗下業(yè)務(wù)從話劇逐步拓展到影視等其他領(lǐng)域，對于選擇從新三板轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股，開心麻花表示，隨著公司治理水平不斷提高，經(jīng)營效益持續(xù)增長，未來發(fā)展整體態(tài)勢良好，公司計劃借助國內(nèi)資本市場，抓住機遇，進行新一輪跨越式發(fā)展。業(yè)內(nèi)人士認為，與新三板相比，A股市場能增強資本運營能力、幫助相應(yīng)公司實施并購、融資等操作，推動旗下業(yè)務(wù)和相關(guān)項目的實施，公司品牌價值也能得到提升，從而實現(xiàn)快速發(fā)展。
從招股說明書可以看出，此次開心麻花計劃登陸A股也是為了推動演出和影視兩塊業(yè)務(wù)的發(fā)展。公告顯示，開心麻花擬向社會公開發(fā)行不超過4000萬股普通股，占發(fā)行后總股本的比例不低于10%，并計劃募集資金7億元，主要用于演出業(yè)務(wù)、電影業(yè)務(wù)以及補充流動資金，且以上三個項目分別擬募集資金1.5億元、4億元和1.5億元。
盈利不穩(wěn)定
盡管開心麻花與A股的距離正在逐漸縮短，但近段時間開心麻花也受到部分人士的質(zhì)疑，主要原因則是該公司近兩年的盈利情況并不穩(wěn)定。
數(shù)據(jù)顯示，2015年開心麻花的營業(yè)收入為3.83億元，較上年同期增長154.8%；凈利潤為1.31億元，較上年同期增長234.15%。然而較大幅度的增幅未能延續(xù)，反而在后一年出現(xiàn)盈利下滑。2016年，開心麻花實現(xiàn)營業(yè)收入2.92億元，同比下滑23.81%；凈利潤則為7187.5萬元，同比下滑45.08%。
投資分析師許杉認為，開心麻花近兩年的業(yè)績表現(xiàn)與該公司電影業(yè)務(wù)的發(fā)展密切相關(guān)。2015年，開心麻花的首部電影作品《夏洛特煩惱》正式上映，并在國慶檔逆襲成為票房黑馬，收獲14.4億元票房，僅這一部電影就為開心麻花帶來約1.9億元的收入。但在2016年，開心麻花第二部電影作品《驢得水》上映后，雖然也收回成本，但卻沒有出現(xiàn)前作爆發(fā)式的票房增長，最終票房停留在1.7億元左右。
“電影本身就是一個高風險市場，尤其是在近年來布局影視行業(yè)的資本不斷增加，同時國內(nèi)電影市場逐步進入調(diào)整期的背景下，對于布局影視行業(yè)時間并不長的開心麻花，若想在愈發(fā)激烈的市場競爭中獲得高票房，難度不可同日而語。正是由于前后兩部作品相差明顯的票房表現(xiàn)，讓開心麻花的業(yè)績?nèi)缱^山車一般忽上忽下，盈利模式有待進一步完善?！痹S杉表示。
前路存壓力
目前創(chuàng)業(yè)板對試圖上市的公司有盈利方面的要求，因此開心麻花的業(yè)績表現(xiàn)也會影響到未來上市之路是否一路順利。在新元文智創(chuàng)始人劉德良看來，開心麻花的核心競爭力在于基于多年打拼演出行業(yè)積累的內(nèi)容創(chuàng)作能力和營銷能力，而在影視業(yè)務(wù)層面，開心麻花雖然布局時間不長，但因相關(guān)作品是由已經(jīng)過市場驗證的話劇IP改編而成，并選擇旗下自有演員出演，能在一定程度上降低成本。
雖然擁有一定市場競爭力，且上市申請已獲得證監(jiān)會的受理，可后續(xù)還有審查、上會等一系列環(huán)節(jié)，而現(xiàn)階段登記受理IPO的企業(yè)已達600余家，這意味著開心麻花的排隊時間不會短暫，有從業(yè)者表示，在該段時間里整個市場會不斷變化，很難保證未來會發(fā)生什么，是否會影響到開心麻花的發(fā)展和業(yè)績。
此外劉德良強調(diào)，假若開心麻花后續(xù)能較為順利地完成IPO登陸創(chuàng)業(yè)板，也還需對市場和自身估值有一個理性的判斷，“近段時間國內(nèi)影視上市公司出現(xiàn)股價下跌，同時部分上市公司的市值也有所下滑，預計未來一段時間內(nèi)影視類上市公司仍會繼續(xù)面臨股價壓力，開心麻花若期望登陸A股后公司估值能像以往影視公司上市后實現(xiàn)大幅度提升，可能性比較低?！?/p>