昨天華大基因正式申購(gòu)發(fā)行，好多小散都沸騰了，畢竟是“生物界的谷歌”、“基因界的黃埔軍?！?、“生物醫(yī)學(xué)產(chǎn)業(yè)的獨(dú)角獸”，這得漲多少個(gè)板？
今年以來(lái)，新股發(fā)行后開(kāi)板時(shí)間最長(zhǎng)的當(dāng)屬至純科技，1月13日上市后連續(xù)收獲26個(gè)一字漲停板，按首日開(kāi)盤(pán)價(jià)2.08元計(jì)算，中一簽可賺近2.5萬(wàn)元。
一位老散興奮地說(shuō)：論名氣、論行業(yè)前景、論逼格，華大基因完勝，破26個(gè)板紀(jì)錄還不是分分鐘的事。小記算了一下，按照目前華大基因13.64元的發(fā)行價(jià)，如果連續(xù)26個(gè)漲停，股價(jià)約在200元左右，中一簽就相當(dāng)于十幾萬(wàn)落袋。昨天華大基因網(wǎng)上路演活動(dòng)上，華大基因董事長(zhǎng)汪建還適時(shí)添了一把柴，表示有充分信心華大上市后不會(huì)出現(xiàn)暴跌現(xiàn)象。
那么，華大基因真能創(chuàng)下今年以來(lái)新股打破漲停板的新紀(jì)錄嗎？
連拉26個(gè)漲停有沒(méi)有可能？
根據(jù)公告，華大基因擬登陸創(chuàng)業(yè)板，公開(kāi)發(fā)行新股4010萬(wàn)股。按發(fā)行價(jià)格13.64元/股計(jì)算，發(fā)行人預(yù)計(jì)募集資金總額54,696.40萬(wàn)元。
從目前來(lái)看，先不論行業(yè)和企業(yè)資質(zhì)的因素，華大基因能否連拉26個(gè)漲停還要面臨大環(huán)境的考驗(yàn)。
一，隨著IPO常態(tài)化發(fā)行，新股發(fā)行首日到漲停板打開(kāi)的天數(shù)在縮短。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月27日，2017年上半年每只新股打開(kāi)一字漲停的平均天數(shù)為9.83天，與2016年的平均數(shù)13.33天相比，減少了近4個(gè)漲停板。
其中，1月份平均打開(kāi)漲停板的天數(shù)是10.07天，2月份打開(kāi)漲停板天數(shù)則是12.6天，3月份平均是11.53天，4月份為8.7天，5月份打開(kāi)漲停板的天數(shù)則已經(jīng)是8.4天。
今年1至3月份，打開(kāi)漲停板天數(shù)最多的分別為26天、22天、19天。4月份至今新股一字漲停板的天數(shù)已經(jīng)降至個(gè)位數(shù)。
二，創(chuàng)業(yè)板估值泡沫不斷破滅，估值神話(huà)不再。
大盤(pán)持續(xù)震蕩，上證50、滬深300指數(shù)已經(jīng)走出行情，但創(chuàng)業(yè)板指數(shù)仍在低位掙扎。從2015年最高的4037.96點(diǎn)，跌到現(xiàn)在1829.51點(diǎn)，跌幅為54.69%。從市盈率來(lái)看，choice數(shù)據(jù)顯示，截至昨日收盤(pán)，創(chuàng)業(yè)板652只股票平均市盈率為52.71倍。
創(chuàng)業(yè)板是否已經(jīng)調(diào)整到位？機(jī)構(gòu)對(duì)此不是很樂(lè)觀，太平洋證券首席策略分析師季曉雋此前指出，創(chuàng)業(yè)板并沒(méi)有跌到位，即便市盈率從100倍以上跌到了50倍，估值仍然偏高，預(yù)計(jì)還會(huì)繼續(xù)下探。考慮到創(chuàng)業(yè)板的成長(zhǎng)性，給予更高的溢價(jià)，也不應(yīng)當(dāng)超過(guò)30倍市盈率。
可以看到，IPO加速發(fā)行下新股稀缺性不再，疊加創(chuàng)業(yè)板不斷下探，都會(huì)對(duì)華大基因破26個(gè)漲停板造成壓力。
有私募機(jī)構(gòu)專(zhuān)業(yè)人士告訴記者，目前創(chuàng)業(yè)板股票市盈率中位數(shù)為64倍，如果華大基因上市后市盈率能達(dá)到創(chuàng)業(yè)板中位數(shù)，則相比發(fā)行價(jià)有3.9倍漲幅，約53元，市值約213億元。華大基因是國(guó)內(nèi)基因測(cè)序服務(wù)領(lǐng)域龍頭，具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)，概念性強(qiáng)，盡管近期創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)下滑，但預(yù)計(jì)市場(chǎng)對(duì)華大基因的買(mǎi)漲情緒較高，市盈率超過(guò)創(chuàng)業(yè)板平均水平的概率較高。
市值或達(dá)228億至342億？
華大基因在公告中指出，根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)《上市公司行業(yè)分類(lèi)指引》(2012年修訂)，發(fā)行人所屬行業(yè)為“專(zhuān)業(yè)技術(shù)服務(wù)業(yè)”，中證指數(shù)有限公司已經(jīng)發(fā)布的行業(yè)最近一個(gè)月靜態(tài)平均市盈率為53.79倍。
換句話(huà)說(shuō)，如果單單將華大基因視作“專(zhuān)業(yè)技術(shù)服務(wù)業(yè)”一支普通個(gè)股，公司的市盈率參考標(biāo)準(zhǔn)53.79倍。
但作為精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域的龍頭，華大基因估值遠(yuǎn)不止于此?？梢钥聪戮珳?zhǔn)醫(yī)療概念股目前的市盈率：
此外，還有6月份剛借殼ST天儀的貝瑞和康，根據(jù)公告，貝瑞和康市盈率在98倍左右。
綜合考慮基因測(cè)序行業(yè)整體發(fā)展、可比公司的PE水平、公司的盈利增長(zhǎng)情況以及基因測(cè)序上市公司的稀缺性等多方面因素，機(jī)構(gòu)給出的估值預(yù)測(cè)如下：
長(zhǎng)城證券：
以發(fā)行4010萬(wàn)新股計(jì)算，預(yù)計(jì)公司2017-2019年攤薄EPS為1.04、1.39和1.69元，綜合考慮后給予公司2017年60-70倍PE，認(rèn)為公司的合理價(jià)格在62.4-72.8元左右。
海通證券：
預(yù)計(jì)公司2017-19年歸母凈利潤(rùn)分別為4.28、5.67/、7.53億元，同比增29%、33%、33%，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.07、1.42、1.88元。考慮可比公司17年的平均估值為77倍PE，給予公司17年70-80倍PE，合理價(jià)值區(qū)間74.90-85.60元/股。
華創(chuàng)證券：
預(yù)計(jì)公司2017-2019年歸屬于母公司凈利潤(rùn)分別為4.11億元、5.26億元和6.51億元，同比增速分別為24%、28%和24%。按照公司發(fā)行后總股本測(cè)算，2017-2019年EPS分別為1.03元、1.31元和1.63元。我們認(rèn)為可以給與其今年55-60倍PE，對(duì)應(yīng)合理價(jià)格大約為57-62元/股。
可以看出，機(jī)構(gòu)給出的市盈率水平基本都在55-80倍，股價(jià)約在57元到85.60元。
如果按這個(gè)范圍估算：
不計(jì)算上市首日的44%漲幅，華大基因或會(huì)有11到15個(gè)漲停；
市值約在228億到342億之間，如果以228億市值來(lái)算，華大基因?qū)⑹腔驒z測(cè)第一股(只同上述6支較為純正的精準(zhǔn)醫(yī)療個(gè)股對(duì)比)，同時(shí)該市值打敗了近90%的上市公司。
如果按13.64的中簽價(jià)格，每中一簽將有43350元至71960元的收益。
謹(jǐn)防被機(jī)構(gòu)割韭菜
華大基因目前的股東有43個(gè)，其中華大控股直接持有發(fā)行人148,773,893股，占發(fā)行前總股本的41.33%股份，同時(shí)，華大控股持有華大三生園95.00%股權(quán)，華大三生園持有發(fā)行人3,935,824股，占發(fā)行前總股本的1.09%，因此，華大控股直接和通過(guò)控制發(fā)行人152,709,717股，占發(fā)行前總股本的42.42%，是公司的控股股東。
此外，二股東華大投資持有公司66,915,154股，占發(fā)行前總股本的18.59%；三股東是和玉高林，持有35,849,588股，占公司本次發(fā)行前總股本的9.95%；豐悅泰和及中國(guó)人壽并列四股東，分別持有8,962,397股，占發(fā)行前總股本的2.48%。
根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)中的股東承諾，華大控股和華大三生園上市之日起36個(gè)月處于鎖定期，華大投資、和玉高林、豐越泰和、中國(guó)人壽、樂(lè)華源城、有孚創(chuàng)業(yè)、國(guó)華騰飛、金翼匯順、青島金石等股東上市之日起12個(gè)月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓股份，上海珍尤承諾自其獲得華大基因股份之日(即2015年6月24日)起36個(gè)月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓股份。
“2015年起，華大的流動(dòng)資產(chǎn)從12.14億增長(zhǎng)到30.47億，翻了了2.5倍。2016年還在這個(gè)基礎(chǔ)上有所增長(zhǎng)。此外，2016年華大賬上還趴著7億貨幣資金，甚至多于公司本次募投的總額，可見(jiàn)公司不缺錢(qián)。需要小心上市或是為了機(jī)構(gòu)在二級(jí)市場(chǎng)退出?！币晃凰侥紮C(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人指出。
另一券商分析人士認(rèn)為，華大基因上市后估值會(huì)略高于一級(jí)市場(chǎng)估值，股東減持意愿要結(jié)合上市后股票走勢(shì)和對(duì)華大基因的價(jià)值判斷考慮，根據(jù)券商預(yù)測(cè)，2017年、2018年華大基因營(yíng)收和凈利潤(rùn)增幅在25%-30%，成長(zhǎng)性較好，看重華大基因成長(zhǎng)價(jià)值的股東可能不急于減持。