財新中國也在近期公布了6月份的中國制造業(yè)PMI指數(shù)，最新值為50.4，相比前值49.6明顯反彈，并重回擴張區(qū)間。同時PPI止跌，最新的社融規(guī)模則超預期。對此，前海開源金銀珠寶混合基金經(jīng)理謝屹表示，基本面上，中國與美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)同步反彈，驗證了之前的判斷，即這里不是周期的終點。隨著貨幣緊縮邊際的緩和，周期將回到其自然上升的狀態(tài)。從歷史上看，周期適應緊縮貨幣以后的自然回升會持續(xù)3個月(除非中間再經(jīng)歷一輪超預期緊縮，但這個概率并不大)。因此整個三季度，中國/美國以及全球的經(jīng)濟將持續(xù)在高度景氣區(qū)間并處于回升狀態(tài)。這是周期最好的階段，在其進入最終拐點之前，還有足夠的時間和漲幅。最終的拐點在中國可能于9月之后出現(xiàn)，美國則在12月之后。
在資產(chǎn)配置方面，由于目前處于周期最好的階段，大宗商品會是各類資產(chǎn)中表現(xiàn)最突出的，其中基本金屬、稀有金屬以及黑色系商品已經(jīng)從年初的回撤中反彈。如果說2015年底是第一輪商品的上行起點，那么2017年年中開始的上行則是第二波，商品在這第二波上行中大概率會突破前高，并強勢震蕩。這會帶動PPI反彈，使得經(jīng)濟走向過熱。股票類資產(chǎn)在周期拐點前會平穩(wěn)向上，所以仍然看好第三季度的美股、港股以及A股。
具體到行業(yè)上，周期相關行業(yè)的回升力度會超過非周期行業(yè)，盡管非周期行業(yè)將得益于中周期的下行而維持強勢，所以上游的強周期行業(yè)以及目前基于這些行業(yè)配置的周期優(yōu)選基金會提供不錯的交易性機會。之后，隨著通脹再起，黃金價格將跟隨上漲。這一過程目前被9月的美聯(lián)儲縮表預期所抑制，但趨勢不會改變。所以黃金類股票(包括金銀珠寶基金)也會提供類似周期行業(yè)的交易性機會，幅度接近但節(jié)奏上會滯后周期行業(yè)。向前看，在美國經(jīng)濟見頂以后，全球?qū)⒉饺霚q，金價將正式開啟下一輪上漲并會穿越整個滯漲區(qū)間。實物黃金，包括紙黃金、黃金ETF可能會好于黃金股。在通脹回落以后，債券市場會迎來第一次有意義的配置機會，時間上可能是2018年的下半年。
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