公司38.7億增發(fā)落定,加速管網(wǎng)工程等項目建設(shè)進度
公司完成非公開發(fā)行,以19.36元/股發(fā)行1.999億股,募集資金38.7億元。認購對象包括北信瑞豐基金、拉薩和泰裝修有限公司、金鷹基金、博時基金等6家,鎖定期12個月。本次增發(fā)募集資金用于投資公司供熱產(chǎn)能、管網(wǎng)工程等項目的建設(shè)。發(fā)行前后聯(lián)眾新能源、聯(lián)美集團合計持有公司股份占比分別為83.55%和64.57%。
受益于京津冀今年大氣污染整治力度大,一季度呈現(xiàn)高增長
2017年國家大力推動京津冀大氣污染整治,政府工作報告首次提出清潔供熱改造,推進北方地區(qū)冬季清潔取暖,全部淘汰地級以上城市建成區(qū)燃煤小鍋爐。沈陽市亦著力拆除污染的小鍋爐,建設(shè)大型熱電聯(lián)產(chǎn)的集中熱源。在鍋爐“拆小上大”加速的背景下,公司集中供暖面積及接網(wǎng)面積提升。2017年一季度實現(xiàn)歸母凈利4.52億元,同比增長42%。沈陽新北和國惠新能源2016年全年完成扣非歸母凈利潤3.42億,超出業(yè)績承諾20%。
供暖及接網(wǎng)面積有較大增長空間,異地拓張著力推進生物質(zhì)發(fā)電
2015年沈陽供熱面積為2.8億平方米,其中公司當年末供熱面積為0.4億平方米,占比14%。由于熱源點建設(shè)具有排他性,根據(jù)沈陽市各地區(qū)的規(guī)劃供暖建筑面積,公司遠期規(guī)劃供熱面積總額將達1.35億平方米,2016年末公司供暖面積為0.46億平方米仍有較大增長空間。另外,公司大力推進生物質(zhì)熱電聯(lián)產(chǎn),江蘇30MW生物質(zhì)熱電聯(lián)產(chǎn)項目運營良好,公司于2017年3月公告與撫順簽訂3.3億元框架協(xié)議投資生物質(zhì)發(fā)電,開始異地擴張。
內(nèi)生增長持續(xù),資金充裕外延拓展可期,維持“買入”評級
考慮公司增發(fā)完成,預計公司2017-2019年EPS分別為1.03、1.27、1.43元/股,對應PE分別為20、16和14倍。公司未來供熱面積持續(xù)增長空間仍廣闊,38.7億元增發(fā)完成后現(xiàn)金充裕。集團董事長接任上市公司董事長,預期外延擴張加速,維持“買入”評級。
風險提示。煤價波動導致利潤波動;區(qū)域接網(wǎng)面積增長不及預期。