我武生物（300357）
公司是國內第一家脫敏治療領域的上市企業(yè)。目前國內上市的塵螨類脫敏治療藥物共有3 種，分別是我武生物的“粉塵螨制劑”、ALK 的“屋塵螨變應原制劑”、Allergopharma 的“螨變應原注射液”，其中ALK 的“屋塵螨變應原制劑”、Allergopharma 的“螨變應原注射液”的給藥方式均為皮下注射，僅我武生物的“粉塵螨滴劑”的給藥方式為舌下含服。與皮下注射類脫敏藥物相比，舌下含服類藥物的療效相當，且在安全性和使用方便性上具有明顯優(yōu)勢。從市場占有率來看，我武生物的粉塵螨滴劑2012 年市占率達到61.3%，至今仍然在脫敏藥物中保持第一。2016 年，“粉塵螨滴劑”銷售收入3.08 億元，保持穩(wěn)健增長。
目前公司產品銷售增速的主要驅動因素是營銷推廣。在營銷網(wǎng)絡建設方面，目前公司產品已覆蓋全國30 多個省、市、自治區(qū)，在大多數(shù)省級醫(yī)療機構藥品集中采購中中標，銷售網(wǎng)絡已進入到全國大多數(shù)省級城市和部分地縣級城市。在營銷人才培養(yǎng)方面，由于區(qū)域銷售干部增加將直接決定該地區(qū)的銷量增長，公司十分注重得力銷售干部的培養(yǎng)，并建立了干部深度培訓班，在過去的4 年中，各地區(qū)90%的銷售干部均來自深度培訓班。
公司注重研發(fā)，2016 年研發(fā)總投入1,783.64 萬元，占營業(yè)收入的5.72%。公司在研產品線重點布局脫敏藥物，尤其是呼吸科脫敏類產品，希望通過研發(fā)不斷擴大公司產品在過敏性疾病領域的覆蓋面，補充公司產品線，保證公司競爭力繼續(xù)保持行業(yè)內前列。目前公司擁有5 個在研項目，其中“黃花蒿粉滴劑”和“塵螨合劑”為脫敏治療新藥，均在2 期臨床進展中。
預計公司2017～2019 年EPS 分別為0.99 元、1.23 元、1.57 元，對應2017～2019 年PE 分別為36.64 倍、29.63 倍、23.21 倍。維持公司“增持”評級。