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公司與洛陽惠中生物技術(shù)有限公司、揚(yáng)州優(yōu)邦生物藥品有限公司和北京方誠智盛生物科技有限公司共同申報(bào)的“雞新城疫、禽流感(H9亞型)、傳染性法氏囊病三聯(lián)滅活疫苗(LaSota株+SZ株+rVP2蛋白)”獲批為新獸藥。
獲批新獸藥產(chǎn)品效價(jià)高、競(jìng)爭(zhēng)格局好
根據(jù)《2015年度獸藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告》,2015年禽用滅活疫苗銷售額為25億元。根據(jù)草根調(diào)研,H9領(lǐng)域系列新型基因工程聯(lián)苗替代單苗的市場(chǎng)空間約15億元,潛在市場(chǎng)需求空間20億元。公司聯(lián)合研發(fā)的雞新城疫、禽流感(H9亞型)、傳染性法氏囊病三聯(lián)滅活疫苗(LaSota株+SZ株+rVP2蛋白),分離的是目前最流行的H9亞型禽流感毒株,毒株優(yōu)勢(shì)使得抗原交叉保護(hù)譜廣。通過基因工程技術(shù)獲得高純度的雞傳染性法氏囊病病毒VP2蛋白,并可自發(fā)組裝成病毒衣殼樣顆粒,提高了免疫效力。通過純化技術(shù),大幅降低內(nèi)毒素殘留,降低疫苗的應(yīng)激反應(yīng)。從競(jìng)爭(zhēng)格局上來看,目前市場(chǎng)僅有一家企業(yè)再生產(chǎn)同類產(chǎn)品(青島易邦2012年12月獲批雞新城疫、禽流感(H9亞型)、傳染性法氏囊病三聯(lián)滅活疫苗(LaSota株+YBF003株+S-VP2蛋白)新獸藥,7-14日齡雛雞每只0.3ml免疫期4個(gè)月,14日齡以上雛雞每只0.5ml免疫期6個(gè)月)。預(yù)計(jì)公司新品具備未來具備改變市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局的潛力。
產(chǎn)品梯隊(duì)設(shè)計(jì)合理,支持未來持續(xù)放量,17年業(yè)績(jī)拐點(diǎn)18年高增長(zhǎng)
在產(chǎn)品梯隊(duì)上,17年看點(diǎn):豬圓環(huán)和豬偽狂犬基因工程疫苗、豬圓環(huán)-副豬二聯(lián)滅活疫苗等。18年看點(diǎn):口蹄疫重組基因工程亞單位疫苗。公司產(chǎn)品梯隊(duì)未來將持續(xù)放量,預(yù)計(jì)17年偽狂犬基因工程苗4季度上市銷售,18年放量預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入1.5億元;圓環(huán)基因工程苗今年下半年拿生產(chǎn)批文,18年放量預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入2億元;圓環(huán)-副豬二聯(lián)苗預(yù)計(jì)18年上市,預(yù)計(jì)當(dāng)年可實(shí)現(xiàn)收入2000萬元,19年放量。
打造動(dòng)物健康管理及畜產(chǎn)品安全生產(chǎn)生態(tài)圈,布局動(dòng)保行業(yè)新藍(lán)海
基于動(dòng)物疫病診斷服務(wù)領(lǐng)域?qū)?huì)迎來新的發(fā)展機(jī)遇,公司與達(dá)安基因等聯(lián)合發(fā)起設(shè)立北京中科基因技術(shù)有限公司,布局獨(dú)立診斷實(shí)驗(yàn)室,業(yè)務(wù)涵蓋教育、研發(fā)、產(chǎn)品、服務(wù),未來三年擬在全國建立100家省級(jí)檢測(cè)中心、2000家實(shí)驗(yàn)室聯(lián)盟、3000家獸醫(yī)服務(wù)工作站。目前動(dòng)保檢測(cè)行業(yè)在我國市場(chǎng)空間至少30億,同時(shí)優(yōu)質(zhì)成熟標(biāo)的稀缺,好看公司未來在疫苗檢測(cè)領(lǐng)域的發(fā)展。
投資建議:預(yù)計(jì)公司17/18年凈利潤分別為2.46/3.85億,EPS為0.76/1.19元/股,2018年給予30倍市盈率,目標(biāo)價(jià)35元,40%以上空間,給予“買入”投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:疫苗銷量不達(dá)預(yù)期