報業(yè)資產(chǎn)上市打造全國現(xiàn)代文化傳媒集團(tuán)。2014 年11 月浙江華智控股股份有限公司（后更名為浙江華媒控股股份有限公司）通過向華立集團(tuán)出售資產(chǎn)并向杭州日報報業(yè)集團(tuán)和都市快報社發(fā)行股份購買其下屬11 家傳媒經(jīng)營類公司股權(quán)，大股東從交易前的華立集團(tuán)變?yōu)榻灰缀蟮暮紙蠹瘓F(tuán)有限公司。杭報集團(tuán)實現(xiàn)集團(tuán)媒體經(jīng)營性資產(chǎn)整體上市以打造全國一流現(xiàn)代文化傳媒集團(tuán)為目標(biāo)，通過資本市場使得金融資本、社會資本、文化資源得以有效對接。
華媒控股轉(zhuǎn)型升級，聚焦現(xiàn)代傳媒和教育文創(chuàng)。杭報集團(tuán)上市三年中，從原主營報紙雜志的廣告、發(fā)行、印刷、新媒體業(yè)務(wù)逐漸圍繞文化傳媒、文創(chuàng)資本和教育等領(lǐng)域進(jìn)行拓展。2015 年7 月公司以現(xiàn)金1.075億元取得北京精典博維35%股權(quán)，因精典博維主營業(yè)務(wù)從旅游行業(yè)廣告及圖書出版發(fā)行拓展為影視類公司，與公司聚焦于現(xiàn)代傳媒和教育文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展定位存有偏差，同時，杭報集團(tuán)全資子公司存有影視類業(yè)務(wù)，為避免控股股東與上市公司潛在同業(yè)競爭，2017 年5 月20 日公司擬將所持精典博維35%股權(quán)，以 1.302 億元轉(zhuǎn)讓給與浙江華朗實業(yè)有限公司。2016 年3 月公司以現(xiàn)金5.22 億元收購中教未來60%股權(quán)，文教并行，進(jìn)一步聚焦現(xiàn)代傳媒和教育文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)。
盈利預(yù)測和投資評級：首次覆蓋，給予買入評級。杭報集團(tuán)媒體經(jīng)營性資產(chǎn)整體上市以來，順應(yīng)市場發(fā)展，進(jìn)行“全媒體”升級，從原報業(yè)廣告、發(fā)行、印刷、新媒體拓展至文創(chuàng)、教育領(lǐng)域。報業(yè)廣告業(yè)務(wù)等增速下滑，但借助杭報集團(tuán)的品牌影響力、公信力，使公司業(yè)務(wù)仍具有區(qū)域競爭壁壘和渠道優(yōu)勢。公司擬出售精典博維35%股權(quán)，進(jìn)一步聚焦現(xiàn)代傳媒和教育文創(chuàng)，控股的中教未來有望成為公司利潤新增長點。2016-2018 年中教未來承諾凈利潤分別為0.58 億元、0.68 億元、0.79 億元，基于職業(yè)教育行業(yè)未來五年CAGR(復(fù)合年均增長率)約為21.3%，以及移動互聯(lián)網(wǎng)推動下在線教育的付費認(rèn)可度滲透率不斷提高，暫不考慮精典博維35%股權(quán)出售因素影響，預(yù)計2017-2019年公司歸母凈利潤分別為2.68 億元、3.14 億元、3.48 億元，對應(yīng)EPS分別為0.26 元、0.31 元、0.34 元。以2017 年5 月24 日收盤價對應(yīng)PE 分別為26.89 倍、22.95 倍、20.73 倍，給予公司買入評級。
風(fēng)險提示：股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)展不及預(yù)期；外延并購業(yè)務(wù)不及預(yù)期；新媒體業(yè)務(wù)沖擊的風(fēng)險；公司治理與內(nèi)部控制風(fēng)險；政策風(fēng)險，宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險。