中興通訊今日大漲4.95%,創(chuàng)2015年股災(zāi)后價格新高。自2-14號發(fā)布報告:《美國出口制裁現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī),靴子落地成為最佳買點》以來漲幅28.4%,接近一期目標(biāo)價20元。
公司管理不斷出現(xiàn)亮點,疊加物聯(lián)網(wǎng)、5G建設(shè)景氣周期,估值有望持續(xù)修復(fù)。按照公司員工持股對賭業(yè)績保守估計,公司2017~2019年凈利潤將分別不低于42.08億、45.90、49.73億元,按照通信歷史投資周期穩(wěn)定的20-25倍估值中樞測算,公司在5G景氣周期中的目標(biāo)市值為995-1243億元,綜合以上考慮短期上調(diào)公司目標(biāo)價至23.76元。
股價走勢分析
公司股價2008年10月~2010年1月經(jīng)歷了迅速上漲,PE由15X增長至50X。一方面由于經(jīng)歷上輪下跌起點較低,另一方面恰巧遇到我國2009年5月開始的3G試商用和10月開始的3G商用,公司業(yè)績不斷提升,后經(jīng)過調(diào)整,至2012年年中PE保持在23X~31X。
公司股價2014年1月~2015年6月再次快速上漲,由于4G牌照的發(fā)放導(dǎo)致公司業(yè)績不斷成長,股價持續(xù)上漲,PE保持穩(wěn)定,保持在26X~32X之間。疊加大盤上漲,公司股價2015年6月達(dá)到高點。
公司股價自2015年股災(zāi)后,隨著美國制裁的到來,PE降至20X。目前按照公司員工持股業(yè)績對賭計算,公司2017~2019年P(guān)E19X、18X和16X,相比公司常年20X以上的估值和通信技術(shù)升級前的估值仍在低點。