板塊表現(xiàn):上周(7月 3日-7月 7日)滬深 300指數(shù)跌幅達 0.30%,同期家用電器(申萬)行業(yè)指數(shù)下降了3.24%,跑輸指數(shù) 2.94個百分點。
行業(yè)數(shù)據(jù):產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示,空調(diào) 17年 5月產(chǎn)量1494萬臺,同比增長40.2%;銷量 1550萬臺,同比增長47.1%,其中,內(nèi)銷 879萬臺,同比增長66.8%,外銷671萬臺,同比增長27.3%。我們認為天氣利好空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈,無論是出貨端還是終端都是一片火熱,預計空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈二季度增長率將再創(chuàng)新高。
產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示,冰箱 17年 5月產(chǎn)量 672萬臺,同比增長0.9%;銷量 706萬臺,同比增長1.2%,其中內(nèi)銷同比下降超10%,外銷同比增長18.2%。
產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示,洗衣機 17年 5月產(chǎn)量 477.8萬臺,同比增長17.7%;銷量 466萬臺,同比增長9.5。2016年同期產(chǎn)銷環(huán)比下滑15個百分點以上,與之相比,2017年產(chǎn)銷依然旺盛,在淡季表現(xiàn)中頗為強勁。
投資建議:我們認為消費升級仍是17年引導板塊表現(xiàn)的主要邏輯之一。消費驅(qū)動力的培養(yǎng)是一個長期過程,涉及消費能力培育、供求結(jié)構(gòu)調(diào)整等眾多因素,我國眾多消費產(chǎn)品正經(jīng)歷品類、質(zhì)量、數(shù)量等多維度的升級。在家用電器大類中,我們看好空調(diào)、小家電等細分品類的消費升級。
飛科電器公司公告2017第一季度利潤預增50-60%,超市場預期。我們認為公司當前主業(yè)個護電器具有一定的品牌和渠道壁壘,業(yè)績的確定性較好。公司家居電器新品(加濕器、健康秤、吸塵器、空凈)已經(jīng)完成產(chǎn)品研發(fā),預計將于2017年下半年推出,電動牙刷和美容電器已經(jīng)在研發(fā)中,預計于2018年開始陸續(xù)推出。我們認為,參照剃須刀的成長路徑,公司憑借產(chǎn)品、品牌和渠道優(yōu)勢,有望成為新品類龍頭,并為業(yè)績持續(xù)增長提供保障。所以個股方面我們重點推薦飛科電器。
風險提示:大盤系統(tǒng)風險;地產(chǎn)調(diào)控導致家電需求下降;
原材料價格大幅波動等。
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