思美傳媒(002712)
事件： 公司控股股東、實際控制人朱明虬先生決定終止其 6 月 17 日公告的關(guān)于 6 個月內(nèi)減持 633.1 萬股（不超過公司總股本的 2%）的減持計劃，并承諾未來十二個月內(nèi)不減持直接持有的公司股份。
點評：
減持壓力減小，關(guān)注基本面確定性及估值修復(fù)機會。 控股股東本次放棄減持并承諾 12 個月內(nèi)不減持表明對公司長期發(fā)展的信心，也是為了促進公司持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展和維護廣大股東利益。 近期因公司董監(jiān)高及部分股東減持計劃對股價形成壓力， 8 月即將進入減持窗口期， 而公司中報凈利潤預(yù)增 80-130%業(yè)績靚麗， 我們認為可更多關(guān)注公司基本面確定性及當(dāng)前估值修復(fù)機會。
布局“大營銷+泛內(nèi)容”， 受益內(nèi)容行業(yè)紅利。 公司去年電視廣告、數(shù)字營銷、內(nèi)容營銷收入 1:1:1，今年觀達及掌維并表后內(nèi)容收入占比將大幅提升， 受益影視/閱讀等內(nèi)容付費快速發(fā)展的行業(yè)紅利， 其業(yè)績承諾有望超額完成；科翼主打內(nèi)容宣發(fā)， 有望受益影視綜藝內(nèi)容的宣發(fā)投入增長； 公司后續(xù)有望沿內(nèi)容產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)外延布局。
暑期檔影視內(nèi)容有望形成催化。 公司旗下觀達影視《浪花一朵朵》將于 7 月30 日在湖南衛(wèi)視“青春進行時” 開播，接檔楚喬傳，有望再現(xiàn)一季度《因為遇見你》連續(xù) 26 天雙網(wǎng)收視冠軍記錄。自制綜藝《真星話大冒險》 5 月 8 日起浙江衛(wèi)視播出，自制內(nèi)容將逐步加碼。
投資建議：我們預(yù)計公司 2017/2018 年歸母凈利潤分別為 3.41/4.29 億元，EPS分別為 1.00/1.25 元（考慮增發(fā)攤?。９疽研纬梢詢?nèi)容為核心，內(nèi)容營銷、電視媒介營銷、數(shù)字營銷三位一體的整合營銷平臺， 未來內(nèi)容和渠道完善打造國際化傳播集團。 當(dāng)前估值僅折合 2017/2018 年 19/15 倍 PE，顯著低估，目標(biāo)價 31 元，買入評級。
風(fēng)險提示： 數(shù)字營銷行業(yè)競爭風(fēng)險，收購整合風(fēng)險。
（原標(biāo)題：實控人承諾不減持彰顯信心，低估值修復(fù)可期）
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