海默科技(300084)
事件：7 月19 日晚，公司公告正在籌劃收購西安思坦儀器不少于60%的股份，并已簽署股份收購意向書。若收購順利完成，公司將持有思坦一起不低于87.82%的股份，思坦儀器將成為公司的子公司。
本次擬收購思坦儀器價格合理，收購后將顯著增厚公司業(yè)績：思坦儀器（新三板掛牌公司，證券代碼：832801）主要從事油氣增產(chǎn)工程領(lǐng)域技術(shù)開發(fā)和專用儀器，是國內(nèi)規(guī)模最大的井下注水工具和測井儀器研發(fā)制造企業(yè)，公司綜合毛利率高達(dá)60%左右，產(chǎn)品技術(shù)含量高，客戶黏性大。2016 年公司戰(zhàn)略性投資思坦儀器27.82%股份，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)投資收益1687 萬元。在油氣行業(yè)不景氣的背景下，思坦儀器2016 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.29 億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤8183 萬元，凈利潤同比增長33%?？鄢Y產(chǎn)處置帶來的投資收益后，思坦儀器經(jīng)營性凈利潤達(dá)5216 萬元。此次公司擬使用現(xiàn)金收購剩余的不低于60%的股份。思坦儀器100%的股份擬按8 億估值計算，估值為2016年P(guān)E10 倍，收購價格合理。同時，思坦儀器承諾2017~2019 年扣非后勁利潤分別不低于7000/7700/8500 萬元，將顯著增厚公司業(yè)績。
油氣行業(yè)底部企穩(wěn)，靜待油價新周期來臨：受油價低迷影響，油氣行業(yè)景氣度下降，但已實(shí)現(xiàn)底部企穩(wěn)，公司2017 年1 季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增長15.4%，歸母凈利潤大幅減虧。公司業(yè)績預(yù)告披露，2017 年上半年，收入和營業(yè)利潤與2016 年同期持平，但受費(fèi)用增加影響，歸母凈利潤預(yù)計同比下滑0%~40%。公司業(yè)務(wù)已形成油氣設(shè)備、油田服務(wù)和油氣銷售的全產(chǎn)業(yè)鏈打通，此外在油田環(huán)保上也有布局，未來有望直接受益油價反彈。
盈利預(yù)測和投資評級：在未考慮此次收購的前提下，預(yù)計公司2017~2019年?duì)I業(yè)收入分別為301/374/499 百萬元，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤分別為12/39/59 百萬元，EPS 分別0.03/0.10/0.15 元。如收購?fù)瓿桑瑢@著增厚公司利潤；考慮油氣行業(yè)有望企穩(wěn)回升，維持公司“買入”評級。
風(fēng)險提示：油價持續(xù)低迷，行業(yè)景氣度回暖不及預(yù)期風(fēng)險；思坦儀器業(yè)績不及預(yù)期風(fēng)險；費(fèi)用風(fēng)險。
（原標(biāo)題：擬收購思坦儀器，有望顯著增厚業(yè)績）
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