隆平高科(000998)
事件：2017 年7 月13 日，公司公布2017 年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2017 年1-6 月實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.17-2.64 億元，同比增長(zhǎng)40-70%。
我們的分析和判斷：
1. 業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，新品種過(guò)審奠定后續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)公司公告，2017 年上半年公司雜交水稻業(yè)務(wù)及農(nóng)業(yè)服務(wù)收入增長(zhǎng)，推動(dòng)公司上半年業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。根據(jù)公司公告，2017 年6 月公司共有178 個(gè)水稻新品種及171 個(gè)玉米新品種通過(guò)國(guó)審審定，其中公司及下屬子公司通過(guò)自主或與他方共同培育的水稻新品種61 個(gè)，占比34.3%；玉米新品種10 個(gè)，占比5.8%。公司新品種大批量通過(guò)國(guó)審，進(jìn)一步增強(qiáng)了公司的競(jìng)爭(zhēng)力，體現(xiàn)了公司雄厚的科研實(shí)力，豐富公司的產(chǎn)品儲(chǔ)備，為公司后續(xù)產(chǎn)品推廣、擴(kuò)大市占率創(chuàng)造了必備的條件，有望推動(dòng)公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)！
2、合作區(qū)域種子龍頭，全面布局全國(guó)市場(chǎng)：1）2016 年10 月公司公告收購(gòu)廣西恒茂農(nóng)業(yè)科技有限公司 51%股權(quán)，深耕西南種業(yè)市場(chǎng)，利用廣西恒茂在雜交秈稻和西南玉米行業(yè)中較為成熟的產(chǎn)業(yè)體系，提高公司在廣西、江西等市場(chǎng)的占有率；2）2016 年10 月公司公告，與黑龍江廣源種業(yè)集團(tuán)有限公司在黑龍江設(shè)立粳稻合資公司，開(kāi)拓東北粳稻市場(chǎng)，充分發(fā)揮廣源種業(yè)的研發(fā)資源和地域優(yōu)勢(shì)，合力開(kāi)拓東北粳稻市場(chǎng)，提升公司在東北種業(yè)市場(chǎng)份額；3）2017年3 月，公司公告收購(gòu)湖北惠民農(nóng)業(yè)科技有限公司32.49%股權(quán)，通過(guò)惠民科技在湖北良好的品牌形象和市場(chǎng)影響力，有利于公司打造區(qū)域化運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，提高水稻主流品種市場(chǎng)占有率和終端服務(wù)能力。公司通過(guò)與區(qū)域種子龍頭公司合作，全面布局全國(guó)市場(chǎng)。
3.中信入主，戰(zhàn)略明晰，迎來(lái)發(fā)展新機(jī)遇。中信入主之后，公司明確了其 2020 年前的戰(zhàn)略目標(biāo)，即“種業(yè)運(yùn)營(yíng)+農(nóng)業(yè)服務(wù)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)+國(guó)外市場(chǎng)”的四輪驅(qū)動(dòng)，從公司公告披露可以看出，公司“內(nèi)生發(fā)展+外延并購(gòu)”雙動(dòng)力增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)“雙2 番”，進(jìn)入世界種業(yè)前8 強(qiáng)。 農(nóng)資服務(wù)以及海外市場(chǎng)布局，是公司未來(lái)內(nèi)生增長(zhǎng)的新來(lái)源。根據(jù)公司國(guó)際化戰(zhàn)略，在雜交水稻業(yè)務(wù)方面，據(jù)公司公告，公司已設(shè)立隆平國(guó)際種業(yè)有限公司，作為雜交水稻國(guó)際業(yè)務(wù)的平臺(tái)公司開(kāi)展運(yùn)營(yíng)，并已在印度、巴基斯坦、菲律賓等國(guó)進(jìn)行了研發(fā)布局，目前科研工作進(jìn)展順利，根據(jù)2016 年年報(bào)：公司在印度布局30 個(gè)測(cè)試點(diǎn)，共獲得11778 個(gè)數(shù)據(jù)點(diǎn)，生態(tài)區(qū)域覆蓋印度中部和北部市場(chǎng)，7 個(gè)系列產(chǎn)品表現(xiàn)突出；11 個(gè)品種在菲律賓國(guó)家區(qū)試中。在雜交玉米方面，公司已在美國(guó)設(shè)立了兩個(gè)育種站。根據(jù)公司公告，2016 年報(bào)告期內(nèi)，30 億增發(fā)資金的到位以及中信現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的成立，預(yù)計(jì)外延式成長(zhǎng)將成為未來(lái)公司盈利增長(zhǎng)的另一重要貢獻(xiàn)來(lái)源。
投資建議：公司是國(guó)內(nèi)種子龍頭企業(yè)，中信的入主標(biāo)志著公司進(jìn)入發(fā)展新階段。預(yù)計(jì)公司2017-19 年凈利潤(rùn)分別為 8.03/10.94/14.0 億元，對(duì)應(yīng) EPS 0.64/0.87/1.11 元/股，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià) 33 元，維持 “買入-A”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)；價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)。
（原標(biāo)題：業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，種業(yè)龍頭騰飛可期！）
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