我武生物(300357)
中報(bào)預(yù)告大幅超預(yù)期，積極開拓市場，控費(fèi)加強(qiáng)
公司發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)告，歸母凈利潤較去年同期增長30-50%，即7036-8119萬，增速超過預(yù)期，較去年凈利潤增速9.7%有較大增長。主要原因在于公司積極開拓市場，主營業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長；公司提升管理效率，優(yōu)化了各項(xiàng)成本費(fèi)用支出。由于公司毛利率高達(dá)95%以上，凈利率41%，控費(fèi)管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用對(duì)于公司凈利潤提升影響較大。
公司市場空間極其廣闊
目前過敏性鼻炎的發(fā)病率在國內(nèi)成人中比例11%，一說10-30%，按照10%保守估計(jì)，過敏性鼻炎和過敏性哮喘有很強(qiáng)的相關(guān)性，全球一系列研究表明：70-90%的哮喘病人伴發(fā)鼻炎；40-50%的過敏性鼻炎伴發(fā)過敏性哮喘。工業(yè)化區(qū)域人口患病率較高，過敏性鼻炎或者哮喘患者約59%對(duì)粉塵螨過敏，每年脫敏治療費(fèi)用約6000元，市場空間純理論空間5451.6億。
公司競爭格局相當(dāng)有利
目前公司主要競爭對(duì)手為ALK公司，Allergopharma公司，國內(nèi)僅公司可以生產(chǎn)舌下含服脫敏滴液。公司面對(duì)的是一個(gè)巨大的藍(lán)海市場，因此有很高的毛利率。
公司在研品種豐富，募集資金用于產(chǎn)能擴(kuò)張和大力銷售推廣
公司在研產(chǎn)品主要有黃花蒿粉滴劑、塵螨合劑以及粉塵螨滴劑增加適應(yīng)癥等，相應(yīng)的點(diǎn)刺診斷試劑盒也開始投產(chǎn)或研發(fā)中。公司目前已經(jīng)覆蓋30多個(gè)省市，800家醫(yī)院，未來將進(jìn)一步增加醫(yī)院的覆蓋量，并積極拓展海外市場。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議
預(yù)計(jì)公司2017～2019年EPS分別為1.11元、1.43元、1.90元，對(duì)應(yīng)PE分別為35.3倍、28.2倍、20.5倍。調(diào)高公司為“買入”評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)57.77元。
風(fēng)險(xiǎn)提示
產(chǎn)品單一風(fēng)險(xiǎn)，競爭者出現(xiàn)
（原標(biāo)題：中報(bào)預(yù)告超預(yù)期，藍(lán)海市場的高毛利拓荒者）
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