行業(yè)表現(xiàn)
煤炭板塊上周整體呈現(xiàn)震蕩走低后尾盤拉升走勢,煤炭指數(shù)全周收盤于3317.78點,跌幅2.63%,跑輸滬深300指數(shù)2.45個百分點。上市公司當(dāng)周跌多漲少,除了中國神華、露天煤業(yè)、新大洲A三家停牌之外,35家上市公司中7家收漲,25家收漲。寶泰隆(601011)(16.81%)、大同煤業(yè)(601001)、陜西黑貓(601015)(9.38%)、山西焦化(600740)(9.06%)漲幅居前;恒源煤電(600971)(-9.62%)、平煤股份(601666)(-9.05%)、潞安環(huán)能(601699)(-8.52%)、兗州煤業(yè)(600188)(-8.31%)、陜西煤業(yè)(601225)(-7.79%)、陽泉煤業(yè)(600348)(-6.68%)跌幅較深。
行業(yè)及上市公司動態(tài)
嘉能可結(jié)盟兗煤共同開發(fā)澳洲煤礦
上半年煤炭開采和洗選業(yè)實現(xiàn)利潤增長1968.3%
動力煤日均煤耗飆升環(huán)保限產(chǎn)持續(xù)影響開工
動力煤:周內(nèi)環(huán)渤海動力煤指數(shù)漲幅收斂,下游需求熱度不減,港口主要煤種煤價持續(xù)回升,但漲幅縮減,國外主要港口動力煤報價整體出現(xiàn)回落。高溫天氣持續(xù),疊加水電發(fā)電萎縮,火電需求旺盛,當(dāng)周日均煤耗持續(xù)飆升,可用天數(shù)下降至15天。北方港口運往廣州和上海的運費小幅回落,夏季高溫天氣仍將在短期內(nèi)支撐動力煤價格。
焦煤焦炭:鋼材價格指數(shù)持續(xù)回升,鋼企盈利空間增大,對上游焦煤焦炭需求回暖,焦炭價格連續(xù)多周持續(xù)回升。焦化廠焦煤庫存相對穩(wěn)定,重點鋼廠可用天數(shù)整體持平。環(huán)保因素持續(xù)影響產(chǎn)出,尤其是對小型焦化企業(yè)影響明顯。
無煙煤:無煙煤主要品種價格持平,下游方面,尿素和水泥價格回落,精甲醇價格持續(xù)回升。
投資策略
在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和GDP高增長無法持續(xù)的大環(huán)境下,煤炭產(chǎn)能過剩的局面并未有實質(zhì)性的改變。前期經(jīng)過一輪快速上漲,煤價在達(dá)到高點以后有一定程度的回調(diào)。但相對前兩年低迷的價格,當(dāng)前水平下的煤炭企業(yè)仍有一定的盈利空間。預(yù)計在國家政策調(diào)控下,煤炭價格將朝著一個相對均衡下的價格靠攏。但從供給端來看,國內(nèi)煤炭產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩在中長期依然不能有效解決,國家對煤炭過剩產(chǎn)能的供給側(cè)改革目標(biāo)未變,改革信心堅定。330生產(chǎn)天數(shù)政策未變,置換、淘汰落后產(chǎn)能速度加快,在煤炭存在盈利空間的環(huán)境下,煤企主動減產(chǎn)意愿不強(qiáng)烈,預(yù)計供給端不會大幅縮量?；痣姟撹F、化工、水泥四大主要需求端未來對煤炭的需求量也將逐步下滑。再考慮到環(huán)保及可持續(xù)發(fā)展背景下新能源的替代,煤炭行業(yè)長期景氣度較差。從煤炭股基本面來看,由于行業(yè)未來景氣度下降,國內(nèi)產(chǎn)能過剩嚴(yán)重,下游需求相對疲軟,煤炭價格波動受供給端政策影響較大,供給側(cè)對產(chǎn)量的控制力度將影響煤炭供需狀態(tài),從而使煤炭價格偏離均衡價格。因此需密切關(guān)注煤炭行業(yè)供給側(cè)改革的新政策以及執(zhí)行力度、關(guān)注庫存等變化,在煤炭價差中尋找投資機(jī)會,個股方面可關(guān)注低估值大型龍頭企業(yè)中國神華、潞安環(huán)能等。此外還需關(guān)注西山煤電、山西焦化等具備國企改革、地方企業(yè)重組相關(guān)概念的上市公司。
風(fēng)險提示:宏觀經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期,政策風(fēng)險。
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