要點:
【利益動機】集團公司將軍工資產(chǎn)整體注入原北方創(chuàng)業(yè)上市公司，成為繼中國重工、中航飛機后我國第三個真正意義上的軍工資產(chǎn)整體上市企業(yè)，也成為唯一國有絕對控股的覆蓋軍品研發(fā)、工藝、試驗檢測、核心零部件制造、總裝總調(diào)在內(nèi)的坦克裝甲車輛整體上市公司。相關(guān)機構(gòu)參與配套募集資金19.5億，13.22元/股，配套融資占總股本的10%左右，將在2018年2月9日解禁 。參與的都是相關(guān)大軍工集團，如中航、中船等。
【利益動機】公司在2017年2月9日完成了增發(fā)。不過緊接而來的是，2月23至4月11日，控股股東就增持了1.31%（約2220萬股，價格在15.50元/股左右）。4月12至4月14日，第二大股東中兵投資也出手增持了0.68%（約1153萬股，價格在16.80元/股左右）。安全邊際和運作動機比較高。
【運作路徑】公司重組前以鐵路車輛整車及配件為核心，2016年通過重大資產(chǎn)重組注入一機集團主要經(jīng)營資產(chǎn)及負(fù)債、北方機械100%股權(quán)，增加了裝甲車輛以及火炮等業(yè)務(wù)范圍，形成了軍民一體的發(fā)展格局，成為中國兵器工業(yè)集團旗下的裝甲防務(wù)裝備上市平臺。公司是我國履帶式裝甲車輛及輪式裝甲車輛的主要生產(chǎn)基地之一，是我國主戰(zhàn)履帶式裝甲車輛的唯一生產(chǎn)基地。
【運作路徑】控股股東兵器工業(yè)集團公司已完成公司制改制，變更為國有獨資公司。一機集團作為兵器工業(yè)集團混改試點單位，也是列入國防科工局混改試點為數(shù)不多的軍工企業(yè)。根據(jù)公司近期在投資者互動平臺上的動態(tài)，目前一機集團已成立相應(yīng)的工作小組正在全面推進混改工作。
【運作路徑】公司最高層發(fā)生變更，新任董事長李全文先生曾任兵器工業(yè)集團下屬另一裝甲車輛企業(yè)北京北方車輛集團董事長。北方車輛集團是我國陸軍履帶式裝甲車輛研制的主要單位，擁有履帶式步兵戰(zhàn)車、自行火炮、裝甲輸送車等9大系列裝甲車輛產(chǎn)品，與公司的輪式裝甲車輛和主戰(zhàn)中輕裝坦克構(gòu)成我國陸軍機械化的核心裝備。兵器工業(yè)集團未來或有機會將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入到上市公司。
【運作路徑】公司另外一個優(yōu)點就是錢多，軍工集團不像其它國企，本身就是盈利，再加上募集的配套融資，去年花了18個億來買理財產(chǎn)品。近期，自有閑置資金理財總額要追加到最高30億，每年利息估計不低。
【投資建議】預(yù)測2017-2019年營業(yè)收入分別為114.5億元/ 134.9億元/ 162.6億元，凈利潤分別為···另外公司開始進入···，建議···（完整建議請查看研究報告原文）。
【風(fēng)險提示】國防經(jīng)費投入減少；軍品業(yè)務(wù)訂單不及預(yù)期。
內(nèi)蒙一機近期動態(tài)
一機集團位列中國機械500強第41位
點評：作為我國履帶式裝甲車輛及輪式裝甲車輛的主要生產(chǎn)基地之一和主戰(zhàn)履帶式裝甲車輛的唯一生產(chǎn)基地，內(nèi)蒙一機是國家知識產(chǎn)權(quán)示范企業(yè)，擁有國家級企業(yè)技術(shù)中心、重點實驗室和院士工作站，在中國機械 500 強的排名41 位，實現(xiàn)了中國機械500強的排名次序的連年攀升。公司具有軍民品整機和核心零部件的設(shè)計開發(fā)、工藝研究，計量檢測、試驗?zāi)芰鸵攒囕v傳動、懸掛、動輔、大型精密結(jié)構(gòu)件加工和整機裝配等為核心的一整套綜合加工制造能力；擁有以國家重點實驗室、國家級企業(yè)技術(shù)中心、國家實驗室、國防實驗室、省級研發(fā)（技術(shù)）中心為核心的技術(shù)創(chuàng)新平臺體系。通過整體上市，一機集團資產(chǎn)證券化率達到83%，著力打造軍民融合發(fā)展新平臺，實現(xiàn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)證券化、融資便捷化、管控一體化和管理規(guī)范化，將極大提升企業(yè)的核心競爭力和綜合實力。