債基發(fā)行現(xiàn)回暖態(tài)勢
2017年以來，債市持續(xù)低迷，市場的悲觀情緒有增無減。但多位公募人士已經(jīng)對下半年債市趨于樂觀，認(rèn)為債市后市繼續(xù)調(diào)整的幅度有限，而調(diào)整后的債市將迎來最好的建倉期，公募基金也在積極發(fā)行純債基金和二級債基等品種捕捉債市的建倉時機(jī)。
據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來，債券型基金平均回報為-0.21%，近一個月平均回報為-0.50%；而偏股混合型基金今年以來的平均回報率為0.50%，近一個月平均回報為-0.30%。中國證券報記者發(fā)現(xiàn)，在統(tǒng)計的基金中，還包含多只因發(fā)生較大額度贖回而導(dǎo)致凈值飆升的基金，例如某混合債券型二級基金在5月初遭到較大規(guī)模贖回，基金凈值從0.98元上升至1.24元/份，而該產(chǎn)品最新的基金規(guī)模已不足5000萬。若完全剔除這些產(chǎn)品數(shù)據(jù)，統(tǒng)計出來的平均數(shù)還會低于上述數(shù)值。
雖然債基表現(xiàn)不佳，但記者發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前債券型基金的營銷和發(fā)行卻逐漸開始回暖。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至5月20日，正在發(fā)行的基金共190只。分類來看，普通股票型基金6只，被動指數(shù)型基金12只，靈活配置型基金58只，偏股混合型基金5只，偏債混合型基金10只，平衡混合型基金1只，中長期純債型基金50只，被動指數(shù)型債券基金10只，混合債券型二級基金25只，貨幣市場基金11只，國際(QDII)股票型2只。從類型來看，權(quán)益類基金的數(shù)量為84只，固定收益類基金的106只。
債市調(diào)整幅度有限
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，產(chǎn)品發(fā)行的回暖預(yù)示著多家公募已經(jīng)開始布局債基，準(zhǔn)備債市拐點的來臨，進(jìn)而抄底債市。
研究中心表示，債市方面，從目前公布的一季度貨幣政策報告來看，一季度不論是貸款利率還是公開市場利率都有一定的抬升，雖說是隨行就市不宜與加息劃上等號，但仍可看出央行繼續(xù)堅定地“去杠桿、抑泡沫、防風(fēng)險”的決心，近期市場風(fēng)險偏好改變明顯，十年期國債收益率一度接近3.7%，企業(yè)發(fā)債意愿也降至冰點，但央行給了機(jī)構(gòu)4—6個月的自查期也表明希望能較平滑的解決問題。經(jīng)濟(jì)上看，后期高位回落的概率較大，今年來看PPI回落，CPI保持低位屬于大概率事件。短期債市風(fēng)險依然較大，但是可適當(dāng)關(guān)注超跌反彈機(jī)會，“黑天鵝”事件等帶來的風(fēng)險釋放機(jī)會。
華創(chuàng)證券分析師屈慶表示，影響債券市場走勢的短期因素是海外市場的避險情緒，而影響市場的中期因素還是金融去杠桿的速度。市場在短期和中期因素的疊加中運行。當(dāng)然，需要關(guān)注短期內(nèi)情緒持續(xù)的時間，這決定了交易熱情的安全邊際。屈慶表示，10年國開4.3依然是近期利率的底部，建議交易盤不要貪杯。此外，需要關(guān)注同業(yè)存單發(fā)行利率繼續(xù)攀升反映出來的銀行要求迫切和同業(yè)存單需求降低之間的矛盾更為突出，同時近期委外贖回壓力背景下的機(jī)構(gòu)拋售壓力依然不輕，也可能在一段時間內(nèi)對市場產(chǎn)生壓力。
招商基金表示，從當(dāng)前時間點來看，一方面，高頻的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期高點可能已過，基本面將逐漸利好債市；另一方面，監(jiān)管政策逐漸加碼，債市拋售的流動性沖擊依然不小。從貸款可比的邏輯來看，市場已經(jīng)開始出現(xiàn)一定左側(cè)配置的空間。從券種上看，十年期國債處于3.56%的水平，國開收益率到達(dá)4.26%的水平，都已經(jīng)有一定的保護(hù)空間。從隱含稅率角度來看，國開的配置價值可能更好。
展望6月，監(jiān)管和基本面因素將繼續(xù)左右債市，方向并不特別好判斷，但債市已存在左側(cè)布局的機(jī)會。從1-2年的周期來看，國內(nèi)整體需求低迷、經(jīng)濟(jì)逐步下臺階，海外周期高點已過，經(jīng)濟(jì)面臨再次下滑的壓力，在這樣的大背景下，利率債開始具備一定的配置價值。近期，債市在金融去杠桿的背景下進(jìn)行調(diào)整。伴隨著債市的反復(fù)調(diào)整，向來以穩(wěn)健著稱的債券基金今年的收益并不理想。分析人士認(rèn)為，近期債市雖仍然保持調(diào)整態(tài)勢，但繼續(xù)調(diào)整幅度或許不大。而近期多家公募更是發(fā)行新債基，靜待債市拐點，以捕捉較好的建倉時機(jī)。