東北證券（000686）26日發(fā)布研認(rèn)為，作為公募抱團(tuán)最直觀表現(xiàn)，重倉同一只股票的基金數(shù)量是很好的衡量標(biāo)準(zhǔn)，且在重倉的大市值公司投資者結(jié)構(gòu)變化中更容易觀察。從持有前20大重倉股公募基金數(shù)環(huán)比增速來看，在剔除新設(shè)立的投資股票類基金影響后。
數(shù)據(jù)回溯顯示基金持股集中度增速在超過20%之后的一個季度集中度均會明顯下降；歷史上未出現(xiàn)過連續(xù)三個季度以上持股集中度增速在正數(shù)區(qū)間的情形。當(dāng)前公募抱團(tuán)的高點(diǎn)或已經(jīng)達(dá)到，向下拐點(diǎn)大概率會在三季度出現(xiàn)。
從個股股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，今年一季度公募基金的總持倉占部分白馬龍頭(如貴州茅臺（600519）、美的集團(tuán)（000333）等)流通股的比例并未出現(xiàn)顯著增長，
表現(xiàn)出參與基金數(shù)增長強(qiáng)勢但總持股量增長弱勢的矛盾。今年以來部分白馬股抱團(tuán)的行為實(shí)際上是在白馬股相對大盤出現(xiàn)上行趨勢下的公募基金的跟隨投資，而由于在趨勢形成時個股股價漲幅已經(jīng)較高，因此增持的倉位普遍并不高。因此在白馬龍頭估值抬升的過程中，公募基金更接近行情的參與者而非推動者。從投資者構(gòu)成來看，長線資金的引導(dǎo)性愈發(fā)明顯。在其他增量資金進(jìn)場動力缺乏的背景下，長線資金穩(wěn)健的特性，吸引市場其他存量資金的跟隨涌入其重倉股。同時，社?；饠U(kuò)容、養(yǎng)老金入市預(yù)期也是市場預(yù)期的增量資金來源，因此，偏愛白馬股的長線資金的持倉選擇，
對其他機(jī)構(gòu)投資者具有更重要的引導(dǎo)性，基金重倉持股風(fēng)格的變化也已經(jīng)出現(xiàn)類長線資金特性。
東北證券認(rèn)為，雖然二季度公募基金的持股集中度將出現(xiàn)下降，但這并不意味著公募基金抱團(tuán)行情完全結(jié)束，從“超配補(bǔ)庫存”視角看仍有部分板塊存在抱團(tuán)吸引力。當(dāng)前公募基金抱團(tuán)消費(fèi)實(shí)質(zhì)上是在長線資金持倉引導(dǎo)下，對需要超配的行業(yè)進(jìn)行“超配補(bǔ)庫存”。將超配率結(jié)合行業(yè)估值來看，超配率與估值中樞抬升相對均不高的食品飲料行業(yè)依然值得公募基金買入。
建議關(guān)注：湯臣倍?。?00146）、張?jiān)?nbsp;A、承德露露（000848）、桃李面包（603866）、雙匯發(fā)展（000895）、貴州茅臺、古井貢酒（000596）、瀘州老窖（000568）、伊利股份（600887）。