6月21日， 明晟指數(shù)公司(MSCI)宣布從2018年6月開始將A股納入MSCI新興市場指數(shù)。市場普遍認(rèn)為，A股此次成功納入MSCI，最直接的影響是將有100億美元左右的資金因被動地追蹤新興市指數(shù)而流入A股，但更為重要的是A股與國際資本市場的融合，將有利于中國資本市場的長期發(fā)展。
中長期結(jié)構(gòu)改善
摩根士丹利華鑫基金指出，A股納入MSCI的短期影響偏積極，但更多影響在于中長期市場結(jié)構(gòu)的改善。從預(yù)期新增資金量看：基于5%的納入因子，A股配置到MSCI新興市場指數(shù)的權(quán)重約為0.73%，對應(yīng)的資金增量不到200億美元，相對于A股市場近8萬億美元的體量而言比例有限，但若未來全部納入大概會引流3400億美元的水平。從配置時間看：流動性并非立刻注入，正式實施時間分兩步，分別是2018年5月和2018年8月，但MSCI并未排除調(diào)整為一次性實施的可能性。短期看，利好消息可以改善市場風(fēng)險偏好，從長期看，海外投資者對A股的參與度會進(jìn)一步提升，專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者比例仍會進(jìn)一步上升，A股未來的投資風(fēng)格預(yù)計將逐步理性化。
對此，博時基金宏觀策略部投資經(jīng)理余軍博士表示，MSCI新興市場指數(shù)納入A股是中國資本市場國際化的里程碑事件。按MSCI公布的執(zhí)行計劃，初始覆蓋滬港通、深港通交易的222只中大盤A股。預(yù)期未來A股標(biāo)的將會逐步擴(kuò)容，A股占MSCI新興市場指數(shù)的權(quán)重抑或?qū)⒂刑嵘?。中長期看，國際資金對A股的配置權(quán)重將會逐漸加大，中國的金融、消費(fèi)以及制造業(yè)等龍頭上市公司將會獲得國際投資者的青睞，而目前A股偏價值的投資風(fēng)格也將延續(xù)。
就長期影響而言，鵬華策略分析師張華恩認(rèn)為，這有助于吸引海外投資者系統(tǒng)性關(guān)注A股，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，預(yù)計未來3-5年中結(jié)合監(jiān)管政策的持續(xù)推進(jìn)，A股市場環(huán)境有望進(jìn)一步完善，優(yōu)質(zhì)公司的投資價值被市場認(rèn)可的特征將更加明顯。
博時基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理萬瓊表示，美國上市的MSCI新興市場國家指數(shù)ETF規(guī)模龐大，例如巴西、印度市場規(guī)模達(dá)到40億-50億美元，韓國、中國臺灣地區(qū)亦有約30億美元規(guī)模。隨著MSCI將A股逐步納入，將會有更多的資金流入A股市場。美國市場的投資者對中國A股的配置相對較少，未來人民幣匯率趨于穩(wěn)定，中國經(jīng)濟(jì)能保持穩(wěn)定的增長，QFII投資放松管制，長期來看A股市場將更具吸引力，海外投資者對A股參與度會進(jìn)一步提升，對A股的認(rèn)知度和配置需求上升，市場機(jī)構(gòu)化的趨勢有望加速，同時，也會對A股的國際化、成熟化起到積極作用。
華潤元大基金認(rèn)為，從長期來看，若A股權(quán)重全部納入MSCI指數(shù)，預(yù)估流入的資金總量將高達(dá)到1萬億—2萬億元人民幣，屆時A股市場與全球資本市場的聯(lián)動性會明顯增強(qiáng)，A股市場投資者結(jié)構(gòu)將大幅改善，這將對A股市場投資理念與投資風(fēng)格等方面產(chǎn)生正面深遠(yuǎn)的影響。
短期部分板塊受益
安信證券指出，短期來看，單純MSCI引入新增資金有限。根據(jù)明晟公司的數(shù)據(jù)，當(dāng)前約1.6萬億美元的資產(chǎn)跟蹤新興市場指數(shù)，可估算A股納入MSCI后初期流入A股資金約80億美元，即600多億元人民幣。
華潤元大基金認(rèn)為，“入摩”結(jié)果對投資者情緒將有明顯的提振作用，但考慮到境外資金流入是一個長期漸進(jìn)式的過程，并且相關(guān)的受益股年初至今已有一定的漲幅，MSCI納入A股短期對市場產(chǎn)生的正面影響不會太大。同時華潤元大基金根據(jù)測算指出，在入摩方案中權(quán)重較大的行業(yè)為金融、消費(fèi)品與工業(yè)。盡管此次納入MSCI對整體市場短期的正面作用不大，但考慮目前宣布的方案大幅超出了市場預(yù)期，相關(guān)高權(quán)重的金融股、業(yè)績增長穩(wěn)定的白馬股與估值較低的藍(lán)籌股之中，行業(yè)龍頭可能在短期內(nèi)會明顯受益。
張華恩表示，從短期影響來看，預(yù)計有利市場風(fēng)險偏好提升，此前市場對MSCI已有一定預(yù)期，但不充分，考慮此次納入家數(shù)和權(quán)重略有提升，對短期市場風(fēng)險偏好會有一定程度的提升。從臺灣地區(qū)、韓國股市的經(jīng)驗來看，MSCI納入之初，對市場趨勢改變并不明顯。而且6月以來滬港通、深港通資金流動方向也開始由南下變?yōu)楸鄙?，一定程度上反映了MSCI納入預(yù)期，因此預(yù)計事件短期對市場有利，但實際影響可能無須過于高估。
萬瓊表示，本次納入的222只A股，與滬深300重合度較高，且金融行業(yè)權(quán)重占比較高，短期內(nèi)這些相關(guān)指數(shù)、行業(yè)受情緒面影響或?qū)⒂幸欢ǖ奶嵴褡饔?。投資者可以關(guān)注滬深300、大盤主題類的國內(nèi)基金產(chǎn)品。