中歐基金
近期最引人關(guān)注的莫過(guò)于美國(guó)摩根士丹利資本國(guó)際公司（MSCI）宣布，決定于2018年5月正式將A股納入其指數(shù)編制體系。此舉一方面說(shuō)明中國(guó)資本市場(chǎng)的不斷壯大及未來(lái)的投資前景，已經(jīng)形成不可忽視的國(guó)際影響力，另一方面也肯定了中國(guó)資本市場(chǎng)過(guò)去幾年國(guó)際化、市場(chǎng)化的努力。
A股加入MSCI指數(shù)成功，推動(dòng)滬深300、上證50雙雙創(chuàng)出年內(nèi)新高：滬深300上周跑贏同期上證綜指近2個(gè)百分點(diǎn)，上證50指數(shù)更是大幅上漲3.11%。反觀創(chuàng)業(yè)板，近期弱勢(shì)依舊，這顯示出在存量資金博弈的現(xiàn)狀下，中小盤題材股仍是主力資金撤離的重點(diǎn)區(qū)域。中歐基金指出，有觀點(diǎn)認(rèn)為大盤股的強(qiáng)勢(shì)是資金抱團(tuán)取暖行為導(dǎo)致，其實(shí)這樣的理解并不正確，滬深300的行情是市場(chǎng)風(fēng)格切換、價(jià)值藍(lán)籌推動(dòng)的趨勢(shì)行情，也是資金集中關(guān)注所致。
海外市場(chǎng)方面，上周公開(kāi)消息相對(duì)較少。歐洲央行當(dāng)月會(huì)議顯示，雖然其通脹數(shù)據(jù)距離預(yù)期值仍有較大差異，但貨幣政策繼續(xù)寬松的概率已大幅下降，這一消息在情緒上對(duì)資本市場(chǎng)形成壓制。美國(guó)方面，當(dāng)周初領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)環(huán)比微升，因此除了此前一周下跌較多的納指反彈明顯，道指、標(biāo)普漲幅相對(duì)有限。香港市場(chǎng)受益于A股市場(chǎng)情緒的恢復(fù)，以及境內(nèi)資本市場(chǎng)開(kāi)放趨勢(shì)的推動(dòng)，國(guó)企、紅籌等指數(shù)漲幅明顯，滬港通雙向資金量有所放大。
本周是“年中大考”的最后一周，市場(chǎng)資金面相對(duì)穩(wěn)定。中歐基金認(rèn)為，市場(chǎng)推崇“價(jià)值”的趨勢(shì)才剛開(kāi)始，從2016年年中開(kāi)始的行情可能還將持續(xù)。下半年，投資者可以考慮關(guān)注“價(jià)值藍(lán)籌”和“有確定性的低估值成長(zhǎng)”標(biāo)的。
市場(chǎng)反彈背后隱藏震蕩 建議適度布局成長(zhǎng)
益民基金 胡彧
上周，在A股納入MSCI的利好刺激下，市場(chǎng)整體走勢(shì)較為強(qiáng)筋。從風(fēng)格上看，大盤、藍(lán)籌和白馬的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)也很好地契合了納入個(gè)股的結(jié)構(gòu)特征。但如果從更加細(xì)致的時(shí)間區(qū)間觀察，可以發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)借勢(shì)反彈的背后隱藏著震蕩加劇的事實(shí)。一方面，滬深300周線角度的振幅從此前的2.7%提升到3.3%，處于年內(nèi)第三高；另一方面，從MSCI宣布納入的21日起，指數(shù)對(duì)于事件的第一反應(yīng)并不強(qiáng)烈，并且隨后連續(xù)三天指數(shù)都出現(xiàn)了較大幅度的日內(nèi)震蕩。因此，我們認(rèn)為如果剔除MSCI事項(xiàng)的影響，上周的指數(shù)應(yīng)當(dāng)是震蕩加劇，中樞走平或略有下滑。鑒于MSCI短期并不帶來(lái)直接的資金進(jìn)場(chǎng)，而未來(lái)一段時(shí)間將存在信息真空期，指數(shù)本身又處于年內(nèi)高點(diǎn)，因此警惕指數(shù)在震蕩加劇中逐漸回落。配置上，低估值或估值與成長(zhǎng)匹配的公司是配置的重點(diǎn)，同時(shí)隨著三季度的到來(lái)，具有確定成長(zhǎng)性的公司可能逐漸被市場(chǎng)賦予估值切換的預(yù)期，建議在精選的前提下適度布局。
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