在萬家基金量化投資部總監(jiān)、萬家量化睿選靈活配置基金擬任基金經理卞勇看來，將人工智能與選股相結合是量化投資的發(fā)展趨勢，而更具想象力的是，“學習型人工智能”將有可能顛覆整個資管行業(yè)。
“學習型人工智能”優(yōu)勢明顯
“人工智能目前在不同領域的應用已經非常廣泛，例如自動駕駛、人臉識別等技術基本上已經涉及生產層面。未來人工智能和選股相結合，其實就是一個場景化的過程，誰在這方面起步越早、準備越充分、技術結合越完善，誰就能脫穎而出?！闭劶叭斯ぶ悄茉谕顿Y領域的發(fā)展前景，卞勇顯得信心十足。
據卞勇介紹，人工智能可以通過兩種途徑納入量化投資策略。其一是“專家型人工智能”，即幫助基金經理處理海量數據，從而幫助其作出投資決策。其二是“學習型人工智能”，它能模仿人的主觀判斷捕捉市場信息，進行加工，再形成自己的投資決策。
“我認為”學習型人工智能“更具有想象力，且更有可能顛覆資管行業(yè)的技術領域?！北逵抡f。
卞勇表示，人工智能的定義和技術發(fā)展的過程，與量化策略的開發(fā)和策略運作非常接近。從某種角度來看，量化投資的最終方向就是人工智能投資。
傳統(tǒng)量化模型亟待升級
在卞勇看來，今年以來量化基金整體表現(xiàn)欠佳的原因主要有兩個。首先，量化基金是根據歷史數據尋找市場規(guī)律去獲取超額收益，而當量化策略趨同時，所有人都用同樣的方法選出類似的股票，每個人的超額收益就會不斷下降。其次，傳統(tǒng)量化基金模型普遍對小市值因子暴露過高，在大盤藍籌占據上風的市場環(huán)境中，仍然以持有中小市值股票為主。由于模型精細度低，難以迅速調整，所以業(yè)績表現(xiàn)被大幅削弱。
“量化投資所追求的是超額收益，其實際來源就是市場上的玩家本身。如果市場上采用同一種策略的人越來越多，那么因子就會慢慢失效?！北逵绿寡?。在他看來，要提高量化基金的收益水平就必須在模型上有所改進，不能采用同質化的策略。
據記者了解，萬家基金量化投資團隊自主開發(fā)了基于深度學習的量化多因子選股模型，能夠對各種復雜多變的因素進行分析并進行自主學習，從而適應不斷變化的市場環(huán)境，最終形成了一套AI選股策略。
“我們選擇通過多因子模型來解釋市場，和其他類型策略最大的不同是，我們不會人為選擇一個靜態(tài)的模型，而是通過機器學習去動態(tài)地進行調整?！北逵孪蛴浾呓忉?。
“比如，這段時期我選擇成交、換手、波動率等偏風格類因子，下一階段則會由于市場發(fā)生變化，選擇市凈率等偏基本面因子?！北逵屡e例稱。在他看來，機器學習本身可以對市場風格進行快速適應。
用電腦代替人腦去判斷
值得注意的是，A股市場風格多變，且容易受到政策調整影響，這對存在滯后性的量化投資是個嚴峻考驗。
對此，卞勇認為，市場上曾經發(fā)生過的變化均已體現(xiàn)在計算機所接收到的信息當中，其中不僅包括市場交易數據，還含有許多投資者行為、情緒等大數據層面的因素。“相信隨著我們對市場以及市場相關數據掌握得越來越多，計算機本身對市場的了解要比人更深刻?！?/p>
談及萬家基金正在發(fā)行的萬家量化睿選靈活配置基金，卞勇介紹，該產品所采用的模型框架就是量化多因子模型。一般來說，判斷市場的有效因子比判斷單個股票更容易，所以他們選擇通過多因子模型來解釋市場。
“與其他類型策略最大的不同是，我們不是用人工去選擇一個靜態(tài)模型，而是通過機器學習的算法去動態(tài)地調整模型?！北逵卤硎?。
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