對于2017年中國經(jīng)濟(jì)未來的走勢，華商基金策略研究員張博煒認(rèn)為，上半年在投資相對超預(yù)期的拉動及進(jìn)出口貿(mào)易的明顯改善作用下，經(jīng)濟(jì)延續(xù)了去年四季度開始的反彈格局，一季度GDP實現(xiàn)6.9%的增長，二季度預(yù)計仍將維持在6.8%左右。房地產(chǎn) 、基建對經(jīng)濟(jì)的拉動作用從三季度開始將逐步走弱，但全年完成6.5%增長的GDP目標(biāo)已經(jīng)問題不大。
另據(jù)《上海證券報·首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家季度經(jīng)濟(jì)形勢調(diào)查報告》，參與調(diào)查的9家銀行和券商等境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家及宏觀經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊也認(rèn)為，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)向好趨勢依然未變。
對于流動性，張博煒認(rèn)為，預(yù)計下半年央行仍維持中性貨幣政策。一方面，近年來商業(yè)銀行體系資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模擴(kuò)張過快，金融去杠桿的大背景下總量流動性不會再出現(xiàn)過度寬松的局面。另一方面，目前全球主要央行均處于貨幣政策由松轉(zhuǎn)緊的時間窗口，美國已經(jīng)明確進(jìn)入加息周期且三季度可能推出縮表計劃，歐洲央行也不斷釋放出退出寬松的信號。
“從10年國債收益率來看，6月以來中美利差已經(jīng)開始明顯收窄?；谘胄芯S護(hù)國際收支平衡的目標(biāo)，維持穩(wěn)健中性的貨幣政策也是必要的。目前來看三季度內(nèi)政策利率仍有上調(diào)的可能性，整體判斷今年利率仍將維持易上難下的格局?！睆埐樥J(rèn)為。
回顧上半年的行情，“抱團(tuán)白馬、藍(lán)籌取暖”現(xiàn)象不僅存在于A股市場，也是全球權(quán)益市場的顯著特征之一，如美股的一些白馬龍頭標(biāo)的今年以來漲幅居前。在張博煒看來，短期內(nèi)這些美股標(biāo)的的上漲勢頭已經(jīng)明顯減弱，美聯(lián)儲也頗為罕見地對美股估值提出警告。作為權(quán)益市場的風(fēng)向標(biāo)，三季度美股若出現(xiàn)明顯走弱，對A股也將造成一定的壓力。
“另外，考慮到今年宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境相對不錯，推進(jìn)金融監(jiān)管面臨較好的時間窗口，未來具體監(jiān)管行動或?qū)⒊掷m(xù)有節(jié)奏地推進(jìn)?！睆埐槺硎?，從企業(yè)盈利的角度看，一季度A股企業(yè)盈利同比明顯改善，考慮到PPI的持續(xù)回落對傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)盈利的影響以及中小創(chuàng)盈利回歸內(nèi)生增長對未來業(yè)績的一定沖擊，A股整體盈利增速今年或?qū)⒊尸F(xiàn)前高后低的特征，市場風(fēng)格仍將以結(jié)構(gòu)性行情為主。
對于現(xiàn)階段的投資策略，張博煒表示，A股三季度出現(xiàn)系統(tǒng)性上漲的概率不大，目前仍處于快速下跌后的反彈行情之中，市場估值體系趨于保守。在以存量博弈為主的市場里，市場資源仍將不斷向少數(shù)優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中。未來在操作上仍須“輕指數(shù)重個股”，三季度估值與成長性相匹配的標(biāo)的仍將是市場主要的配置方向。
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