在做基金經(jīng)理之前，吳昊已經(jīng)有了多年的行業(yè)研究積淀。如今，無論是對行業(yè)研究還是投資，他都有著更為深入和系統(tǒng)的思考。
從其過往的投資來看，持倉相對分散、均衡，偏向于穩(wěn)健的風(fēng)格，但又不失敏銳，能夠進(jìn)行前瞻性布局，從而獲取超額收益。
他從不給自己貼上“成長”或是“價值”的標(biāo)簽。在其看來，成長股和價值股并不是必然的對立面，真正的成長股和價值投資是不矛盾的。他堅持估值與業(yè)績成長相匹配的原則，積極布局具有國內(nèi)外競爭力和全球稀缺性的行業(yè)龍頭。
展望下半年，吳昊認(rèn)為，3000點是下半年的底部位置，市場大概率是震蕩向上，結(jié)構(gòu)比指數(shù)點位更重要。就投資主線而言，他坦言，核心的配置方向會放在大金融、大消費以及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等方面。
下半年市場大概率震蕩向上
2017年上半年已經(jīng)走過，吳昊所管理的信誠盛世藍(lán)籌基金取得了不錯的業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年該基金凈值增長率達(dá)16.64%，排名位居504只同類基金的前11%。其過去一年凈值增長率達(dá)19.10%，同樣在495只同類基金中排名前11%。
關(guān)于下半年的行情，他表示，預(yù)期相對樂觀，市場或存在向上的機會。
具體而言，其樂觀的因素有三方面。其一是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)總體保持了良好的增長勢頭，近期一些宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)甚至超出了市場預(yù)期。
其二，預(yù)期貨幣環(huán)境將有所改善。雖然整個上半年市場利率持續(xù)上行，但站在目前這個時點，吳昊認(rèn)為利率上行的空間非常有限，盡管不會馬上看到利率的下行或貨幣政策的寬松，但市場對利率水平進(jìn)一步上行的擔(dān)憂已大幅消除。這無論對實體經(jīng)濟(jì)還是資本市場，都會帶來正面的推動。
其三，A股市場在二季度經(jīng)歷了較大幅度的調(diào)整，而上市公司整體利潤仍維持較快的增長，市場整體估值水平得到消化。因此，他認(rèn)為3000點附近應(yīng)該有很強的支持，是下半年市場的一個底部位置。
就市場風(fēng)格而言，吳昊認(rèn)為，一方面前期備受追捧的“漂亮50”已經(jīng)積累了很大的漲幅，超過了公司內(nèi)生性增長，且估值已達(dá)到歷史高點，這意味著其進(jìn)一步上漲存在阻力。而另一方面，成長股整體估值依舊不便宜，目前增量資金有限，市場大環(huán)境并不支持市場風(fēng)格切換到成長股上，如果價值股下跌，又會吸引資金進(jìn)行配置，這也會阻礙風(fēng)格進(jìn)行切換。
在其看來，上半年的結(jié)構(gòu)分化在下半年仍會延續(xù)，業(yè)績增長仍將是驅(qū)動公司股價上漲的主線，業(yè)績具備持續(xù)穩(wěn)定內(nèi)生增長的公司將獲得越來越多長線資金的配置，而缺乏基本面支撐或者依賴外延增長的公司仍不會有太大的機會。
核心配置三大主線
從信誠盛世藍(lán)籌基金過往的投資配置來看，在操作上，其風(fēng)格為堅持估值與業(yè)績成長相匹配的原則，積極布局具有國內(nèi)外競爭力和全球稀缺性的行業(yè)龍頭。
一季報顯示，信誠盛世藍(lán)籌重點配置了銀行、白酒、家電等行業(yè)，高度契合“漂亮50”主題行情。關(guān)于后市，吳昊表示，其核心的配置方向會放在大金融、大消費以及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等方面。
近期新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈備受關(guān)注，相關(guān)公司表現(xiàn)亮眼，而有著多年汽車行業(yè)研究經(jīng)驗的吳昊，也十分看好這一主題。
在其看來，需要關(guān)注三大方面。其一，特斯拉Model3上市，如果成功就可以印證新能源汽車能夠脫離補貼，成為一個大產(chǎn)業(yè)。其二，全球主流的大公司均在推行新能源車計劃，傳統(tǒng)整車廠向新能源車傾斜。未來，一定會出現(xiàn)打動消費者的產(chǎn)品，這種成功的經(jīng)驗也會擴(kuò)散復(fù)制，如果技術(shù)和商業(yè)模式成熟，就會出現(xiàn)放量，市場空間巨大。其三，相關(guān)政策的落地，如燃油積分和新能源積分等，也將促進(jìn)行業(yè)的發(fā)展。
從上述三點來看，吳昊認(rèn)為，未來新能源車可能真的會迎來市場突破的情形，能夠看到很大的投資機會。就投資布局而言，他更看好上游的資源。
此外，從一季報可以看出，信誠盛世藍(lán)籌配置了比較多的銀行股，并且以四大國有銀行為主。“主要的原因是看好銀行業(yè)資產(chǎn)的回報率改善和風(fēng)險消除，而在強監(jiān)管環(huán)境下，大行相對于小行會更受益?！眳顷槐硎?。
從上半年的表現(xiàn)來看，銀行板塊整體漲幅在7%左右，位于行業(yè)漲幅前三，基本和銀行資產(chǎn)的增值速度同步，部分銀行的估值得到了一定水平的修復(fù)。當(dāng)然，這也在一定程度上印證了吳昊對該行業(yè)的精準(zhǔn)判斷：“從長期來看，我們認(rèn)為，銀行資產(chǎn)提供兩倍GDP增速左右的年化回報率的概率仍很高?！?/p>
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