“市場喜歡拿公募基金當反向指標，但這很可能是錯誤的。我當年在銀華時做過一個統(tǒng)計，與大家普遍的想法相反：平均來看，公募基金重倉股，在接下來的一段時間，依然會跑贏大盤。而且，越是熊市，效果越是明顯，牛市反而效果不明顯。當潮水退去時，專業(yè)機構，還是會顯出專業(yè)性！”
那么從歷史數據來看，究竟公募基金的重倉股效果如何？對此，基金君特地花了一晚上的時間，統(tǒng)計10年來公募基金重倉股的后市表現。
基金君選取2007 年至2016年的中報和年報，選取當期持股市值排名前20 的個股，分別計算其在一個月、半年、一年這3個區(qū)間段個股的絕對收益、相對于滬深 300 的絕對收益。統(tǒng)計的結果如下。
前20的重倉個股在一個月后跑贏滬深300的概率僅有35%；但半年后則增至55%跑贏市場；一年后也有52.6%的概率跑贏滬深300。長期來看，越是熊市，重倉股跑贏的效果越是明顯，而市場回暖時，基金重倉股則跑輸滬深300。這一定程度上驗證了金斌先生的看法。
現基金君將具體數據分享給大家：
一個月后表現
一個月的時間里，20期中只有7次基金重倉跑贏滬深300的表現。表現的規(guī)律并不明顯。
半年后的表現
半年后的表現則相對于一個月后的表現有規(guī)律一些，普遍在市場回暖時跑輸市場，市場較差是跑贏市場。
如2007年的中報和年報，對應的是隨后2007年10月16日~2008年10月28日，滬指從6124點跌了73%到1664點的階段，因此2007年中報年報的基金重倉股，相較于滬深300有明顯的超額收益。
而2008年10月28日至2009年8月4日，市場迎來回暖，滬指從1664點漲了109%至3478，對應2008年的年報和2009年中報，基金重倉股明顯跑不過相滬深300指數。
這種情況在上一輪牛市表現更為突出，2014年3月12日至2015年6月12日，滬指從1974點漲了162%至5166點，因此在這一年三個月里，2013年年報、2014年中報、年報的表現跑輸滬深300，有一期甚至跑輸逾30%。
一年后表現
可以看出2014年的中報和年報中，基金的重倉股一年后的表現相較于滬深300表現差30%左右，因為這一年時間里是市場難得的大牛市。
而隨后的中報、年報則對應著2015年下半年至今的市場，在近兩年低迷的市場行情里，基金重倉股普遍跑贏滬深300指數，2016年中報更是跑贏超10%。
此外，基金君發(fā)現，長江證券(行情9.64 +0.84%,診股)的老師近來也統(tǒng)計了一下2 015 年一季報至 2017 年一季報，基金季報重倉持股的標的后市表現。
長江證券的老師選取當期持股市值排名前 50 的個股，分別計算 T-90， T-30， T+30， T+90 以及T+180 這五個區(qū)間段個股的絕對收益、相對于滬深 300 的絕對收益以相對其所在申萬一級行業(yè)的相對收益，最后計算平均值以及勝率。
統(tǒng)計的結果與投資者的直覺存在一定的偏差，即使在基金重倉個股公布之后，前 50 的重倉個股的勝率仍能小幅超過 50%，同時獲得一定的絕對收益及相對收益。并且當我們的時間維度拓展至 T+90 及 T+180 時，其跑贏市場的概率逐步提升。
從收益率的角度來看，最近 9 期基金前 50 重倉個股，平均絕對收益在 T+30、 T+90 和T+180 個交易日分別達到 2.8%、 0.2%和 3.1%；平均相對收益（相對于滬深 300）在T+30、 T+90 和 T+180 個交易日分別達到 0.7%、 1.1%和 2.8%；平均相對收益（相對于申萬一級行業(yè)）在 T+30、 T+90 和 T+180 個交易日分別達到 0.4%、 1.5%和 3.7%?？傮w來說，即使在重倉個股公布之后，前 50 的重倉個股仍能在后續(xù)交易日獲得小幅正收益（雖然收益幅度小于 T-90 以及 T-30）。
從勝率的角度來看（即獲得正收益的個股數/全部個股數），最平均收益的勝率在T+30、T+90和T+180個交易日分別達到58.0%、50.2%和55.6%；
平均相對收益的勝率（相對于滬深 300）在 T+30、 T+90 和 T+180 個交易日分別達到50.7%、 52.9%和 56.2%；
平均相對收益的勝率（相對于申萬一級行業(yè)）在 T+30、 T+90和 T+180 個交易日分別達到 50.7%、 53.3%和 54.2%。
總體來說，即使在重倉個股公布之后，前 50 的重倉個股的勝率仍能小幅超過 50%，與 T-30 的勝率差距并不大，但是較 T-90 的勝率低出較多。
那么，目前市場環(huán)境下，基金重倉股會走向何處？相信各位投資者都有自己的看法。
基金君就順手貼上2017年中報的前20大重倉股給大家吧~
(原標題：反向指標？10年數據：越是熊市 基金重倉股表現越好 )
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