隨著年中流動性最緊張的時期結(jié)束，貨幣基金和理財債基收益略有回調(diào)，但人氣不減。數(shù)據(jù)顯示，截至上半年末，貨幣基金整體規(guī)模達到有史以來最高點，突破5.3萬億元，穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)行業(yè)半壁江山。7月26日，仍有近四成的貨幣基金(含A/B份額)今年以來區(qū)間七日年化收益率均值超過4%。中銀基金認為，在貨幣政策中性的總體基調(diào)下，下半年貨幣基金與理財債基表現(xiàn)依然值得期待。
與二季度末的“錢緊”格局相比，三季度以來流動性已有所緩解。但市場普遍認為，下半年央行或?qū)⒗^續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健中性的貨幣政策，在金融去杠桿、資產(chǎn)縮表和美聯(lián)儲加息等背景下，流動性轉(zhuǎn)為寬松的可能性不大。截至7月26日，SHIBOR隔夜大漲6.1BP至2.7860%，SHIBOR1周、2周也分別漲至2.8626%和3.7030%。SHIBOR1月、3月和6月數(shù)據(jù)雖略有下降，但仍處在兩年來的高位區(qū)間。
今年以來，股市表現(xiàn)平淡，債市仍未有明顯起色，市場風險偏好不高，貨幣基金因而備受投資者追捧，成為第二季度公募基金中的唯一增量來源，規(guī)模攀至歷史新高。數(shù)據(jù)顯示，截至2017年6月30日，貨幣基金資產(chǎn)凈值已經(jīng)達53369.91億元，相較5月份的42117.75億元大漲26.72%，在公募基金中占比達53.29%。
而受益于上半年資金面偏緊，貨幣基金收益也可圈可點。海通證券數(shù)據(jù)顯示，截至7月21日，貨幣基金今年以來凈值增長率達2.01%，超越債券型基金。一批績優(yōu)貨基的七日年化收益率均值甚至突破了4%。如中銀如意寶，數(shù)據(jù)顯示，截至7月26日，該基金今年以來區(qū)間七日年化收益率均值達4.59%，在600多只同類產(chǎn)品(含A/B份額)中高居第11位。
風險特征、收益水平和投資標的等與貨幣基金高度類似的理財債基收益也表現(xiàn)不錯。海通證券同期數(shù)據(jù)顯示，短期理財債基今年以來漲幅達2.08%，中期理財債基漲幅達1.99%。而拉長時間考察，理財債基最近一年、兩年和三年的業(yè)績還要略勝貨幣基金一籌，如最近三年短期和中期理財漲幅分別為11.33%和11.32%，略高于貨幣基金的10.53%。數(shù)據(jù)顯示，截至7月26日，中銀理財90天B今年以來7日年化收益率均值達4.25%，在同類產(chǎn)品(含A/B份額)中排名前20%，中銀理財30天B、90天A和7天B也均排名前50%。
貨幣基金和理財債基均以銀行存款、回購、同業(yè)存單、短久期高評級債券等資產(chǎn)為主要投資標的，但也各有所長。貨幣基金的優(yōu)勢在于流動性管理，資金可以方便地快進快出，申贖、轉(zhuǎn)換十分方便。一些產(chǎn)品還實現(xiàn)T+0到賬，如中銀活期寶貨基，近日T+0快速贖回申請的份額上限更由100萬份提升至500萬份。而理財債基具有“類封閉”的特征，有助于運用杠桿進行放大操作，進而提高資金投資效率，通過犧牲一定的流動性來換取更高的收益。中銀基金建議，投資者如果更重視資金的流動性，贖回便捷、到賬迅速的貨幣基金是更合適的選擇；如果手頭有一筆暫時不會動用的閑置資金，則不妨投資具有一定封閉期的理財債基，有望獲取較高于貨幣基金的收益。
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