與上述產(chǎn)品不同的是，南方基金將首只公募FOF產(chǎn)品的投資策略定位于“全天候”，南方基金宏觀研究與資產(chǎn)配置部介紹，“全天候”策略是基于資產(chǎn)類別的風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)策略，提倡配置風(fēng)險(xiǎn)，而不是配置資產(chǎn)，“全天候”的投資理念認(rèn)為所有資產(chǎn)類別都有經(jīng)濟(jì)環(huán)境的偏好，某類資產(chǎn)在某些經(jīng)濟(jì)環(huán)境下會(huì)表現(xiàn)得很好，在其他經(jīng)濟(jì)環(huán)境下則會(huì)表現(xiàn)不佳。而風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)策略由于使組合內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到了平衡，所以理論上可以抵御各種風(fēng)險(xiǎn)事件，進(jìn)而達(dá)到全天候應(yīng)對(duì)的效果。
配置難題
去年6月，《公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作指南第2號(hào)——基金中基金指引（征求意見(jiàn)稿）》落地令公募市場(chǎng)久旱逢甘露，公募FOF也正式進(jìn)入實(shí)操階段，不過(guò)作為公募市場(chǎng)上的“新生兒”，沒(méi)有任何歷史業(yè)績(jī)、經(jīng)驗(yàn)可以借鑒，基金公司摸著石頭過(guò)河，投研之路困難重重。
如何進(jìn)行合理的資產(chǎn)配置、面對(duì)全市場(chǎng)數(shù)千只基金產(chǎn)品，如何從中進(jìn)行篩選以及如何進(jìn)行持續(xù)優(yōu)化成為投研過(guò)程中的幾大難點(diǎn)。
在資產(chǎn)配置方面，公募FOF也面臨著諸多限制，某公司產(chǎn)品總監(jiān)表示，FOF的業(yè)績(jī)來(lái)源90%是擇時(shí)和大類資產(chǎn)配置策略，然而目前公募市場(chǎng)上普通的基金不做大類資產(chǎn)配置，銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)提供的資產(chǎn)配置建議也極少且不專業(yè)，沒(méi)有以往歷史業(yè)績(jī)記錄、沒(méi)有完善的大類資產(chǎn)工具以及豐富的境外資產(chǎn)，在有限的境內(nèi)股債產(chǎn)品里分散，配置的優(yōu)勢(shì)難以體現(xiàn)。對(duì)于資產(chǎn)配置方面，華夏基金表示根據(jù)多年投研歷史，總結(jié)了內(nèi)部的MVP資產(chǎn)配置模型，在投資決策時(shí)進(jìn)行應(yīng)用，建信基金也表示，目前通過(guò)自主研發(fā)優(yōu)化配置模型，對(duì)10類不同風(fēng)險(xiǎn)類別的資產(chǎn)進(jìn)行戰(zhàn)略性配置，同時(shí)這一配置方案也將決定產(chǎn)品的基本風(fēng)險(xiǎn)收益屬性。
同時(shí)，濟(jì)安金信評(píng)價(jià)中心主任王群航表示，短期來(lái)看，公募FOF投研工作準(zhǔn)備前期，基金從業(yè)人員信息調(diào)研難、數(shù)據(jù)信息不全面、沒(méi)有可借鑒經(jīng)驗(yàn)、相關(guān)人才缺乏都將成為公募FOF發(fā)展的桎梏，不過(guò)未來(lái)隨著市場(chǎng)逐漸走向成熟，上述問(wèn)題終將被解決。華夏基金日前在FOF宣傳會(huì)上表示目前已完成70%-80%優(yōu)秀基金經(jīng)理的調(diào)研工作，建信基金也公開(kāi)表示正完成基金經(jīng)理數(shù)據(jù)庫(kù)的建立，通過(guò)量化、客觀的篩選體系，以尋找具備長(zhǎng)期穩(wěn)定超額收益能力的基金經(jīng)理。