冰火兩重天。去年震蕩市中表現(xiàn)堅挺而備受推崇的量化基金，今年卻因凈值大幅回撤遭受一片質(zhì)疑之聲。是什么原因讓量化基金“偃旗息鼓”，是否其投資方法已經(jīng)力不從心？要回答這些問題，不妨先了解下，近年來在國內(nèi)風生水起的量化基金，究竟是何方神圣？
所謂量化基金，就是以量化投資的方法來管理投資組合。量化投資在海外的發(fā)展已有30多年歷史，自中國推出股指期貨和融資融券之后開始在國內(nèi)壯大。
簡單來說，量化投資就是借助現(xiàn)代科學、數(shù)學方法，從海量歷史數(shù)據(jù)中尋找能夠帶來超額收益的多種“大概率”策略，并紀律嚴明地按照這些策略所構(gòu)建的數(shù)量化模型來進行投資，力求相對穩(wěn)定的、可持續(xù)的超額回報。量化投資屬主動投資范疇，本質(zhì)是定性投資的數(shù)量化實踐，理論基礎(chǔ)均為市場的非有效性或弱有效性。
人腦的處理能力是有限的，而計算機能夠快速覆蓋全市場的股票。同時，量化投資嚴格執(zhí)行紀律，投資決策過程避免了主觀臆斷和情緒影響，而且能夠發(fā)現(xiàn)復(fù)雜的數(shù)據(jù)規(guī)律，快速高效地抓住交易機會。
隨著計算機的應(yīng)用越來越廣泛，在技術(shù)革命風潮下誕生的量化投資，具有紀律性、系統(tǒng)性、及時性、準確性、分散化等多個顯著優(yōu)勢，是較為先進的投資手段。
A股市場的特點是，機構(gòu)投資者占比較低而散戶占比較高，對沖工具相對缺乏，因此價格發(fā)現(xiàn)機制不健全，牛短熊長，市場波動較為劇烈。在這樣的市場環(huán)境下，量化投資克服非理性因素、平滑風險的作用就更加凸顯。
對于量化基金近期“啞火”，業(yè)內(nèi)人士認為，原因在于今年以來股市呈現(xiàn)“二八”行情，大盤股高奏凱歌，而小盤股一地雞毛，量化基金的選股因子偏重挖掘成長股，未能在“大象起舞”行情中充分受益。
其實，基金產(chǎn)品的優(yōu)劣不應(yīng)以短期業(yè)績衡量，若將時間拉長，不少量化基金已為投資者帶來了相對不錯的回報。在市場震蕩的2015年，納入統(tǒng)計的41只主動型量化基金有38只正收益，2016年大幅調(diào)整下，納入統(tǒng)計的65只主動型量化基金仍有一半獲得正收益，其中，長信量化先鋒A類、泰達宏利逆向策略收益率均超10%。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2017年6月5日，長信量化先鋒混合A類，近三年回報率為155.80%，居同類438只基金第3名。
單一產(chǎn)品很容易受市場影響產(chǎn)生業(yè)績波動，通過資產(chǎn)配置分散風險才是明智之舉。量化基金不適合當前市場行情，并不意味著這類產(chǎn)品就沒有配置價值。市場變幻莫測、此消彼長，待風格轉(zhuǎn)換之時，量化基金的業(yè)績必將呈現(xiàn)別樣風景。
目前，小盤股已經(jīng)歷一輪回調(diào)，正是長期投資的較好潛伏時點。如果不能判斷最佳買入時機，在此時定投量化基金不失為明智之舉。歷久彌新，相信在經(jīng)受市場風雨的洗禮之后，量化基金的價值將重新被認識和發(fā)現(xiàn)，投資策略也將逐漸臻于完善。
