長期投資該堅(jiān)持多久?這是投資者經(jīng)常困惑的問題,基金定投也不例外。很多投資者在單筆投資失敗后,開始采用基金定投方式,但在近一年的投資實(shí)踐中,由于A股市場指數(shù)疲軟,大部分行業(yè)估值不斷降低,所以定投盈利不明顯,甚至還出現(xiàn)了虧損。
如何看待虧損
很多人定投一段時(shí)間出現(xiàn)虧損后,都會比較難以接受,一方面是對基金定投沒有客觀認(rèn)知,以為只要定投就一定能盈利;另一方面是盈利心切,遇到虧損便如坐針氈。那么投資者應(yīng)該如何面對基金定投遭遇虧損這個(gè)問題?
首先,投資者需要明確,定投的主要優(yōu)勢是平滑風(fēng)險(xiǎn),分?jǐn)偝杀?,并不能始終保持盈利,當(dāng)然,也沒有任何一種投資方式可以實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)。實(shí)際上,基金定投依然取決于基礎(chǔ)市場環(huán)境,只有在結(jié)束定投時(shí),基金的單位凈值大于定投期間該基金單位凈值的平均值,才能獲得正收益。
其次,基金定投的時(shí)限并不是一個(gè)時(shí)間的概念,而是市場周期的概念,即在市場調(diào)整中堅(jiān)持定期分批買入,一直到市場結(jié)束熊市,重新走牛后,基金定投盈利的可能性才更大。
第三,與股票投資的止損不同,基金定投強(qiáng)調(diào)停利不停損。這里說的不停損并不是放任虧損;而是在熊市中堅(jiān)持分批買入的原則,以紀(jì)律性投資克服人性弱點(diǎn),同時(shí)降低投資成本。
為什么堅(jiān)持定投
在投資實(shí)踐中,“買在最高、賣在最低”是經(jīng)常出現(xiàn)的現(xiàn)象,造成這個(gè)現(xiàn)象的根源是投資者的貪婪和恐懼心理。
摩根大通的一份統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,如果投資者在1993年到2013年堅(jiān)持每個(gè)交易日都投資標(biāo)普500指數(shù),年化收益率可達(dá)9.2%。如果交易者在這段時(shí)期中錯(cuò)失10個(gè)最佳交易日, 那么年化收益率會大幅降至5.4%,這意味著縮減了幾乎一半的收益。
對此,摩根大通的建議是:“要保持你的投資計(jì)劃,因?yàn)槌掷m(xù)捕捉到市場時(shí)機(jī)是非常困難的,市場走低通常會導(dǎo)致投資者做出情緒性的決策?!?/span>
基金定投的意義正是在于以紀(jì)律約束保持投資計(jì)劃,避免因?yàn)榭謶趾蜁簳r(shí)性虧損過早離場,以至于錯(cuò)失未來的上漲收益。那么如果一定要用時(shí)間概念衡量,定投到底需要堅(jiān)持多久?海通證券2000-2012年的實(shí)證研究表明,A股市場進(jìn)行基金定投的時(shí)間越長,風(fēng)險(xiǎn)越小,建議以3-5年為宜。
哪類虧損可果斷贖回
在下一個(gè)牛市來臨前結(jié)束定投,這顯然是錯(cuò)誤的。那么,是不是所有的虧損定投都應(yīng)該堅(jiān)持下去呢?答案是否定的。
定投的平均份額收益=贖回時(shí)單位凈值-平均成本。
從這個(gè)公式可以看出,當(dāng)基礎(chǔ)市場進(jìn)入長期熊市,市場低迷期超過投資者規(guī)劃的投資期限時(shí),基金單位凈值長期走低,單純地?cái)偟统杀緦o法保證投資收益。
招商證券的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,假設(shè)投資者在2000 年開始選擇定投東京日經(jīng)226指數(shù),在堅(jiān)持定投超過長達(dá)12 年之后,2012年的收益仍不能轉(zhuǎn)正,虧損幅度高達(dá)20%。在12年的長期“投資”中,日經(jīng)指數(shù)的定投投資者承擔(dān)了兩成的虧損,以及更大的機(jī)會成本。
如果投資者在2009-2012年的三年中,選擇了恒生指數(shù)、納斯達(dá)克或道瓊斯三只指數(shù)進(jìn)行定投,可以分享到震蕩向上的微笑曲線,但日經(jīng)指數(shù)則走出先升后落的倒微笑曲線,盡管期間指數(shù)漲幅一度達(dá)到一成,但由于大趨勢仍是長期向下,除非在最高點(diǎn)及時(shí)賣出,否則日經(jīng)指數(shù)定投的效果仍是虧損的??梢?,長期定投的有效性,依賴于基礎(chǔ)市場長期趨勢向上的基礎(chǔ)條件。
同時(shí),基金公司和基金經(jīng)理的投研管理能力,也在很大程度上決定了基金盈利前景。投資者在選擇定投基金時(shí)應(yīng)充分考慮公司背景和基金特性,可考慮諸如廣發(fā)中證500、廣發(fā)環(huán)保等長期趨勢向好的權(quán)益類ETF,背靠老牌基金公司,投研團(tuán)隊(duì)實(shí)力雄厚、整體業(yè)績優(yōu)異。