短期限資金和長期限投資的緊張關(guān)系,歷來是金融市場的熱門話題。對于業(yè)內(nèi)普遍的五年期PE基金,退出延后作為常態(tài)的背后,是多重因素變化帶來的種種不確定性。
“目前的進(jìn)展,我還是覺得慢了一些,畢竟這只基金只有五年期?!痹?月底興證資本基金年會上,賽富資本和興證資本合作基金的一名投資人代表向21媒體記者表示。
上述雙方合作的私募股權(quán)投資基金,名稱為平潭興證賽富股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)和平潭興證賽富一股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡稱“興證賽富基金”),成立于2016年4年,期限為4+1(年),即四年投資期,一年退出期,主要投向Pre-IPO或以并購為主要退出途徑的成熟期項(xiàng)目。
興證賽富基金總規(guī)模11.47億元,據(jù)介紹,截至目前,基金已經(jīng)對外投資4家公司,總投資金額超4億元,項(xiàng)目入股比例均不超過10%,加上已過會的投資項(xiàng)目,已投資金額占總募資超50%。
興證賽富基金成立至今約14個(gè)月,投資了約一半募集資金,4個(gè)在投項(xiàng)目中有3個(gè)預(yù)計(jì)在今年申報(bào)IPO。投資人“嫌慢”的同時(shí),多名受訪的PE管理人向21媒體記者表示,這樣的進(jìn)度已經(jīng)“很不錯(cuò)”。
一組可以參照的數(shù)據(jù)是,2016年前11個(gè)月,股權(quán)投資市場募集資金規(guī)模為1.15萬億元,完成投資6683億元,全股權(quán)投資市場投資總額也不到總募集金額的60%。
“五年結(jié)束一支私募股權(quán)基金壓力其實(shí)是很大的。我們的PE基金一般采用3+2,或者5+2這樣的期限,之前成立的基金因?yàn)镮PO暫停還都延期了,一般合同約定延期也會有兩年。一般我們?nèi)牍梢荒旰箜?xiàng)目才能申報(bào)IPO,否則在合規(guī)上可能也會有一些問題。”一名九鼎投資人士表示。
但從基金投資人的角度,上述投資人考慮的是,到目前基金投資了一半規(guī)模,考慮到投資項(xiàng)目要實(shí)現(xiàn)IPO至少還要兩三年,加上鎖定期,要實(shí)現(xiàn)5年后的退出,可能存在壓力?!巴兜捻?xiàng)目目前看確實(shí)是不錯(cuò),就是怕慢了。如果等資金都募集了再去找項(xiàng)目肯定太慢。”不過該投資人透露,興證賽富的這只基金的實(shí)際投資和路演時(shí)的儲備項(xiàng)目差別不算太大。
對于基金管理人而言,管理壓力主要來源于兩個(gè)方面,一是相關(guān)政策給投資帶來的不確定性;二是投資決策委員會對項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的判斷。
對于興證賽富基金來說,過去一年面臨的主要重大政策和環(huán)境變化有兩個(gè),包括中概股回歸遇冷和戰(zhàn)略新興板落空。
目前基金在投中的一個(gè)項(xiàng)目,也是募集路演時(shí)向投資人重點(diǎn)推薦的項(xiàng)目,原本計(jì)劃在戰(zhàn)略新興板上市,但由于戰(zhàn)略新興板的擱置,該項(xiàng)目的上市計(jì)劃被大大延后,目前還在進(jìn)行新一輪的融資。
但就證監(jiān)會出臺的減持新規(guī),對該只基金影響較小,主要是因?yàn)榛鸪钟许?xiàng)目的比例較小,多在5%以下。
免責(zé)聲明:本網(wǎng)站所有信息,并不代表本站贊同其觀點(diǎn)和對其真實(shí)性負(fù)責(zé),投資者據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)請自擔(dān)