近期市場有幾大主旋律：
1、煤炭、鋼鐵、有色等周期品漲得牛掰哄哄；
2、臨近8.1軍工會不會迎來事件行情；
3、創(chuàng)業(yè)板的春天夢。
對于這幾大主旋律，級掌柜的看法是：
1、對于煤炭這類周期品，級掌柜維持上周五在推送《誰將大概率延續(xù)上漲趨勢？新能車OR煤炭？》中的觀點：需求延續(xù)旺盛、供給尚未提升，供需緊平衡的狀態(tài)大概率將持續(xù)，周期品短期內(nèi)或仍有行情。只不過客官們應(yīng)隨時關(guān)注煤炭現(xiàn)貨價及產(chǎn)能釋放情況；
2、周日習(xí)大大沙場閱兵，彰顯我國軍事實力并展現(xiàn)了改革成果，軍工隨即在客官們心中漲停，愛國愛軍情緒空前高漲。但今日軍工表現(xiàn)不佳，或許由于8.1的時間點早已成為一致預(yù)期，近兩周軍工已經(jīng)上漲5.2%，利好兌現(xiàn)帶來收益兌現(xiàn)，軍工板塊回落。所以客官們?nèi)粝雲(yún)⑴c軍工反彈，級掌柜以為定投富國中證軍工（161024）才是最安全之策。
3、今天級掌柜來和客官們重點探討一下創(chuàng)業(yè)板的春天夢。
上周四，創(chuàng)業(yè)板平地一聲雷，放量暴漲3.62%，引得市場YY無數(shù)。其實分析一下便可發(fā)現(xiàn)，這次上漲可能只是超跌反彈。
據(jù)廣發(fā)證券(000776,股吧)統(tǒng)計，若將100只創(chuàng)業(yè)板指成分股按照周四的日度漲跌幅進(jìn)行排序，并從高到底等分成4組，可以看出：
1、漲幅最高的創(chuàng)業(yè)板公司，并非是基本面向好的“績優(yōu)股”，反而使前期跌幅較大的“績差股”；
2、估值方面，漲幅前3/4分位的創(chuàng)業(yè)板個股估值幾乎無顯著差別，沒有明顯的“估值修復(fù)”特征。
3、若按照2016年12月以來漲跌幅進(jìn)行分組，則明顯能夠觀察到跌得多的個股漲幅居前，前期未下跌的股票漲幅靠后。
對于這樣一次超跌反彈，能否演繹成風(fēng)格轉(zhuǎn)換，或許取決于三大因素：
1、故事。上周“雙創(chuàng)”文件讓市場興奮，因為2015年恰是“雙創(chuàng)”引領(lǐng)了創(chuàng)業(yè)板的大牛市。但當(dāng)下來看，新“雙創(chuàng)”既非增量的新故事，也難構(gòu)成引領(lǐng)創(chuàng)業(yè)板想象空間的大邏輯。因為2015年股災(zāi)以來“雙創(chuàng)”一致都在，并且本次“雙創(chuàng)”文件是在“脫虛向?qū)崱?、金融和實體去杠桿的背景下提出的，大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新總體被定位為“促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級”，想象空間被進(jìn)一步壓縮。
2、業(yè)績。市場對創(chuàng)業(yè)板的擔(dān)憂也大多在此。中報業(yè)績預(yù)告顯示創(chuàng)業(yè)板整體和指數(shù)業(yè)績增速持續(xù)下滑，此外廣發(fā)證券認(rèn)為：外延并購仍在退潮半途，過高的商譽(yù)帶來的減值風(fēng)險尚未完全體現(xiàn)。
3、估值。跌到此時，估值仿佛是支撐創(chuàng)業(yè)板春天的最大依據(jù)，但是如果將未來盈利增速納入考慮，盈利、估值匹配度仍堪憂。并且雖然相對PE在底部，但相對PB還在“半山腰”，這種背離主要原因可能與創(chuàng)業(yè)板歷史盈利的高增長有關(guān)。但一季報已經(jīng)中斷了這種想象，二季報仍有延續(xù)之勢。
介于這些因素，券商大牛幾乎一致的認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板春天仍未到來，級掌柜也比較認(rèn)同。如果客官們想左側(cè)埋伏博創(chuàng)業(yè)板反彈，定投創(chuàng)業(yè)分級（161022）或許才是降低風(fēng)險的好方法。
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