今年以來表現(xiàn)“掉隊(duì)”的醫(yī)藥板塊開始反彈，醫(yī)藥主題基金凈值也隨之走高，市場(chǎng)將此解讀為香港流感疫情疊加四川、新疆兩地震災(zāi)刺激。但在基金經(jīng)理看來，事件性因素的影響有限，醫(yī)藥板塊自有其內(nèi)在的邏輯。
多名基金經(jīng)理表示，目前來看，醫(yī)藥板塊估值合理，中期值得配置，醫(yī)藥商業(yè)、中藥等細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)頗有吸引力。
疫情拉動(dòng)作用有限
本周以來，醫(yī)藥板塊走出三連陽的行情，合計(jì)漲幅為2.65%，同期上證指數(shù)漲幅為1.28%。醫(yī)藥主題基金凈值也隨之上漲。數(shù)據(jù)顯示，本周35只主動(dòng)偏股型醫(yī)藥主題基金（不同份額分別計(jì)算）全部取得正收益，19只基金凈值增長超1%。而從年初至今看，尚有17只醫(yī)藥主題基金收益為負(fù)。主要受累于上半年醫(yī)藥板塊的滯漲，從申萬一級(jí)行業(yè)分類來看，醫(yī)藥生物板塊年初至今整體跌幅為3.26%，特別是進(jìn)入7月中報(bào)季之后，板塊又迎來了一波較大幅度的下跌。
對(duì)于近期醫(yī)藥板塊的反彈，市場(chǎng)將此解讀為香港流感疫情疊加四川和新疆兩地地震的刺激，但在基金經(jīng)理看來，事件性的因素對(duì)板塊影響有限。
廣發(fā)醫(yī)療保健基金基金經(jīng)理邱璟旻表示，流感疫情僅對(duì)疫苗、抗生素生產(chǎn)企業(yè)等個(gè)股有所影響，但對(duì)整個(gè)醫(yī)藥板塊影響較弱。特別是在今年的市場(chǎng)行情下，投資者比較謹(jǐn)慎，主題炒作的熱度下降。
即便對(duì)個(gè)股有刺激，這種支撐亦不能長久。在農(nóng)銀醫(yī)療保健股票基金經(jīng)理趙偉看來，受到香港流感事件影響，流感主題股有一定程度的漲幅，但這類主題股行情不能持續(xù)，因?yàn)闆]有業(yè)績作為支撐。
“從中報(bào)的情況來看，基金等機(jī)構(gòu)對(duì)醫(yī)藥股配置的比例較低，主要原因還是業(yè)績受到醫(yī)保支付壓力增加以及政策降價(jià)預(yù)期影響。”趙偉表示。
融通醫(yī)療保健基金經(jīng)理萬民遠(yuǎn)同樣認(rèn)為流感事件對(duì)板塊的影響較小。在他看來，香港流感只是表象催化劑，7月份醫(yī)藥板塊在所有板塊中跌幅最大，所以反彈也正常，近期醫(yī)藥板塊中反彈的大多是前期回調(diào)較多的醫(yī)藥指標(biāo)股。
邱璟旻也持類似判斷，他認(rèn)為此次醫(yī)藥板塊上漲是在消化此前的跌勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)行業(yè)的預(yù)期和估值都回到正軌。此外，醫(yī)藥板塊下跌還有一個(gè)因素就是周期股的上漲，導(dǎo)致存量資金內(nèi)部調(diào)倉，現(xiàn)在來看，本周板塊上漲跟這種調(diào)倉結(jié)束也有關(guān)系。
醫(yī)藥板塊仍在底部區(qū)域
對(duì)于下半年醫(yī)藥板塊配置價(jià)值，基金經(jīng)理持樂觀態(tài)度，看好部分細(xì)分領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)。
邱璟旻表示，目前醫(yī)藥板塊仍在底部區(qū)域，從今年的市場(chǎng)風(fēng)格來看，低估值板塊比較有吸引力。商業(yè)、中藥都是值得看好的板塊，此外，細(xì)分領(lǐng)域中體外檢測(cè)的行業(yè)增速較快，也是值得關(guān)注的領(lǐng)域。
趙偉則稱，后續(xù)的醫(yī)藥板塊還是分化行情，以選股為主。據(jù)介紹，目前農(nóng)銀醫(yī)療保健基金的配置更偏向制藥版塊以及高成長性個(gè)股等方向。
“今年以來醫(yī)藥政策最大的變化在藥品上，仿制藥一致性評(píng)價(jià)、醫(yī)保目錄擴(kuò)容以及醫(yī)保談判目錄的出臺(tái)，都指向藥品這個(gè)板塊，在下個(gè)醫(yī)藥招標(biāo)周期，以優(yōu)質(zhì)剛性用藥和創(chuàng)新藥為代表的醫(yī)藥企業(yè)會(huì)逐步脫穎而出，政策導(dǎo)致的優(yōu)勝劣汰也會(huì)加速藥企集中度的提升?！壁w偉稱。
萬民遠(yuǎn)認(rèn)為，目前醫(yī)藥板塊整體估值相對(duì)合理，醫(yī)藥股具備長期配置價(jià)值，醫(yī)藥行業(yè)是長期穩(wěn)定增長的行業(yè)，需要用時(shí)間換空間。選個(gè)股需成長與估值兼具，用中線持股的心態(tài)從容守候。下半年主要看好一致性評(píng)價(jià)、醫(yī)藥商業(yè)、制劑出口等細(xì)分領(lǐng)域。
他表示，醫(yī)療行業(yè)仍有望維續(xù)10%~15%增速，且上市公司的業(yè)績表現(xiàn)有望好于行業(yè)。招標(biāo)降價(jià)等政策擾動(dòng)是行業(yè)最大的不確定性，全民醫(yī)?？刭M(fèi)將常態(tài)化，藥價(jià)螺旋式下降也是趨勢(shì)，但更多是壓縮過去中國醫(yī)療行業(yè)不健康的中間利益環(huán)節(jié)。行業(yè)環(huán)境凈化后，未來真正的好醫(yī)藥公司會(huì)長大。
中歐醫(yī)療健康基金經(jīng)理葛蘭判斷，維持行業(yè)增速逐步回升的判斷，行業(yè)格局變化逐步凸顯治療性用藥的投資機(jī)會(huì)。投資者可以關(guān)注優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)。例如，受益于優(yōu)先審評(píng)及仿制藥一致性評(píng)價(jià)等相關(guān)政策的創(chuàng)新藥企業(yè)及優(yōu)質(zhì)仿制藥企業(yè)、估值合理業(yè)績穩(wěn)健增長的品牌中藥龍頭及醫(yī)藥商業(yè)龍頭。
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