未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間，在資金尋求確定性的背景下，市場(chǎng)表現(xiàn)最好的仍然是“漂亮50”為主的結(jié)構(gòu)性行情，只是構(gòu)成“漂亮50”的成分股會(huì)在內(nèi)生成長(zhǎng)強(qiáng)勁的行業(yè)中產(chǎn)生。
2017年上半年以“白龍馬”為主的投資風(fēng)格，是監(jiān)管政策、流動(dòng)性、投資者結(jié)構(gòu)等若干要素經(jīng)歷量變到質(zhì)變的結(jié)果。上述要素若不發(fā)生逆轉(zhuǎn)，市場(chǎng)以業(yè)績(jī)成長(zhǎng)確定的“白龍馬”為主的投資風(fēng)格難以轉(zhuǎn)變。
中國(guó)版“漂亮50”行情背景與美國(guó) 1968年至1982年的市場(chǎng)行情類(lèi)似。首先，“白馬龍”表現(xiàn)強(qiáng)于整體市場(chǎng)，本質(zhì)上是盈利與估值雙提升的“戴維斯雙擊”過(guò)程，大部分龍頭白馬中報(bào)及三季報(bào)，盈利依然有超預(yù)期可能；其次，“漂亮50”的估值水平依然合理，競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化，主業(yè)增長(zhǎng)穩(wěn)定；最后，2016年下半年開(kāi)始的消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)明顯。未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間，在資金尋求確定性的背景下，市場(chǎng)表現(xiàn)最好的仍然是“漂亮50”為主的結(jié)構(gòu)性行情，只是構(gòu)成“漂亮50”的成分可能會(huì)隨著新的內(nèi)生成長(zhǎng)強(qiáng)勁的行業(yè)變化而變化。
未來(lái)看好的板塊包括：大消費(fèi)領(lǐng)域中的家電、家居、白酒、快消品；制造領(lǐng)域中的蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈、LED、半導(dǎo)體、5G；創(chuàng)新接納領(lǐng)域中的新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈；強(qiáng)執(zhí)行力領(lǐng)域中的國(guó)企改革 、混合所有制改革。
大消費(fèi)板塊是長(zhǎng)期看好的方向
南方基金 林樂(lè)峰
在經(jīng)歷了三個(gè)季度的震蕩調(diào)整后，債市逐漸企穩(wěn)并具備了一定的配置價(jià)值；股市方面，宏觀經(jīng)濟(jì)或繼續(xù)保持當(dāng)前勢(shì)頭，從長(zhǎng)期角度來(lái)看，大消費(fèi)板塊仍然是我們看好的方向。
二季度宏觀經(jīng)濟(jì)基本面走勢(shì)平穩(wěn)，而金融領(lǐng)域的監(jiān)管力度加強(qiáng)，資金面一度偏緊。A股市場(chǎng)經(jīng)歷了一定程度的波動(dòng)，結(jié)構(gòu)分化較為顯著，符合我們之前的預(yù)期。固定收益投資方面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、美國(guó)加息、國(guó)內(nèi)去杠桿防風(fēng)險(xiǎn)等因素還在持續(xù)，收益率繼續(xù)上行，到季度末情況有所好轉(zhuǎn)。
展望三季度，在金融監(jiān)管沒(méi)有繼續(xù)加碼的情況下，收益率預(yù)計(jì)企穩(wěn)進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩，債券市場(chǎng)具備一定的配置價(jià)值，但未來(lái)走勢(shì)需要關(guān)注下半年宏觀經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)度。股市方面，目前來(lái)看，周期行業(yè)景氣數(shù)據(jù)的持續(xù)時(shí)間比我們想像的要長(zhǎng)，宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持當(dāng)前勢(shì)頭，因此短期內(nèi)南方寶元的持股結(jié)構(gòu)也會(huì)趨于均衡化。而從長(zhǎng)期的角度來(lái)看，大消費(fèi)板塊仍然是我們最看好的方向。
權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的配置價(jià)值盡顯
上投摩根基金
在供給側(cè)改革持續(xù)影響下，鋼鐵、煤炭等周期板塊的去產(chǎn)能效果明顯。在經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)背景下，部分大宗商品的供求關(guān)系也逐漸緊張，價(jià)格不斷升高，生產(chǎn)企業(yè)的盈利水平也回升到較高水平，推動(dòng)二級(jí)市場(chǎng)相關(guān)板塊走強(qiáng)。除了受去產(chǎn)能影響，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，對(duì)包括鋰、鈷等有色金屬的需求不斷提升，加劇了有色行業(yè)供求關(guān)系的緊張格局。展望后市，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，上市公司盈利能力不斷提升，權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的配置價(jià)值也在提高，尤其應(yīng)關(guān)注成長(zhǎng)確定、估值進(jìn)入合理區(qū)間的股票投資機(jī)會(huì)。
債市初具配置價(jià)值
寶盈基金 陳若勁
站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看下半年債市，持續(xù)下跌的趨勢(shì)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)明顯緩解，從收益率的絕對(duì)水平看已初步具備配置價(jià)值。名義經(jīng)濟(jì)增速緩慢下行，金融去杠桿邊際上對(duì)市場(chǎng)影響的增量信息逐步減少，銀行間資金成本維持高位等驅(qū)動(dòng)債券收益率保持相對(duì)穩(wěn)定。
下半年影響債券市場(chǎng)走勢(shì)的因素包括經(jīng)濟(jì)基本面、監(jiān)管因素、流動(dòng)性環(huán)境、供求關(guān)系、估值水平等。從基本面分析，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性在增強(qiáng)，海外經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇對(duì)出口的拉動(dòng)、設(shè)備更新周期對(duì)中游的改善、地產(chǎn)投資的韌性是支撐經(jīng)濟(jì)的主要?jiǎng)幽堋Ｕw看，債券收益率繼續(xù)上行的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)基本消化，短期內(nèi)市場(chǎng)繼續(xù)保持區(qū)間震蕩的行情，等待利率下行的利多驅(qū)動(dòng)因素逐步積累。因此，債券市場(chǎng)短期內(nèi)將維持區(qū)間震蕩的格局，市場(chǎng)的機(jī)會(huì)來(lái)自于基本面、政策面和資金面的預(yù)期差，中長(zhǎng)期內(nèi)名義經(jīng)濟(jì)增速的趨勢(shì)性下行、融資需求相對(duì)貨幣供給的收縮等因素可能將驅(qū)動(dòng)債券市場(chǎng)收益率重新下行。
免責(zé)聲明：本網(wǎng)站所有信息，并不代表本站贊同其觀點(diǎn)和對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé)，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)