8月14日，周期板塊股市、期市都較上周五有所回暖。其中，在有色板塊的帶領(lǐng)下，周期股止跌回升；期貨市場延續(xù)上周五夜盤的偏弱態(tài)勢，但跌勢趨穩(wěn)。一些投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前周期股行情的大邏輯還未被破壞，未來表現(xiàn)仍可期待。
不過，中國證券報記者了解到，由于周期類股票前期漲幅過快過大，疊加中鋼協(xié)的言論和上期所對螺紋鋼日內(nèi)交易數(shù)量的限制，大幅削弱了市場對周期股的風(fēng)險偏好，一些公私募基金正在賣出周期股兌現(xiàn)收益。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，周期股行情可能仍有脈沖上漲，但是最肥美的階段已經(jīng)過去。
期市股市均回暖
8月14日，在有色板塊的帶領(lǐng)下，周期股止跌回升，中信一級行業(yè)的有色金屬指數(shù)大漲2.31%，鋼鐵和煤炭指數(shù)也分別上漲0.97%、0.61%。在期貨市場方面，上周五，上期所發(fā)布兩則通知，一是自8月15日起，非期貨公司會員、客戶在螺紋鋼RB1710和RB1801合約日內(nèi)開倉交易的最大數(shù)量為8000手，套期保值交易不受此限制；二是自8月15日起，螺紋鋼RB1710合約、RB1801合約日內(nèi)平開倉交易手續(xù)費(fèi)從成交金額的萬分之一調(diào)整為成交金額的萬分之五。受相關(guān)方面的調(diào)控影響，本周一期貨市場延續(xù)上周五夜盤的偏弱態(tài)勢，不過跌勢趨穩(wěn)。截至8月14日收盤，鐵礦石、焦炭、動力煤、焦煤、熱卷、錳硅、螺紋鋼、瀝青、PVC期貨主力合約跌幅超過2%。
對此，興證期貨研究員林惠表示，此前一段時間大宗商品價格上漲動力主要來自于供給出清和供給側(cè)改革加碼擴(kuò)圍。當(dāng)前供給側(cè)改革仍在不斷推進(jìn)，未來供給側(cè)改革相關(guān)商品以及受環(huán)保限產(chǎn)等影響的商品，仍可能表現(xiàn)相對較強(qiáng)?！皬暮谏唐穪砜矗覀冋J(rèn)為市場基本面尚可，基礎(chǔ)并沒有被破壞，淡季庫存累積低于預(yù)期，這一輪向下調(diào)整空間不會太大。”混沌天成研究院黑色產(chǎn)業(yè)研究所副所長陳萌妤說。
周期股行情邏輯仍在
一些投資機(jī)構(gòu)亦認(rèn)為，周期股行情的邏輯仍在。例如，財通基金認(rèn)為，周期股目前整個大邏輯還未被破壞，供給端仍然會在供給側(cè)改革的堅決執(zhí)行下繼續(xù)收縮，需求端目前觀測到的三四線房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)依舊比較好，雖然會略微弱于上半年，但總體仍較強(qiáng)。賣出周期股的4個信號是供給側(cè)改革實(shí)質(zhì)性調(diào)整、貨幣監(jiān)管加碼、需求快速下行、庫存不合理回升，但目前上述信號均未出現(xiàn)，在供給側(cè)改革+環(huán)保高壓持續(xù)下，鋼鐵、電解鋁、化工中的細(xì)分品種行情有望延續(xù)。
私募機(jī)構(gòu)君茂資本亦認(rèn)為，隨著去產(chǎn)能供給側(cè)改革的不斷推進(jìn)，以及環(huán)保督查力度的不斷加大，中上游產(chǎn)品價格的上漲支撐各個行業(yè)業(yè)績攀升的“硬邏輯”顯而易見，無論是鋼鐵、稀土、化工，還是水泥，產(chǎn)品價格的上漲是不爭的事實(shí)，因此，支撐市場從前期低位反彈的漲價邏輯，預(yù)計仍將會對上游產(chǎn)品價格構(gòu)成有力支撐。因此，就目前的現(xiàn)狀而言，周期股也難言見頂。隨著北方進(jìn)入取暖季，而環(huán)保政策的繼續(xù)收緊預(yù)期仍然在發(fā)酵，周期股下階段的表現(xiàn)仍然有值得期待的地方。
行情最肥美階段或已過去
但值得關(guān)注的是，由于周期類股票前期漲幅過快過大，疊加中鋼協(xié)的言論和上期所對螺紋鋼日內(nèi)交易數(shù)量的限制，大幅削弱了市場對周期股的風(fēng)險偏好。
上周五，上證指數(shù)跌幅1.6%，周期股大幅回落。盤后龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，云鋁股份、常鋁股份、神火股份、云南銅業(yè)、黑貓股份等多只周期股遭到機(jī)構(gòu)集體出貨。例如云鋁股份賣出前五大席位全部來自機(jī)構(gòu)，機(jī)構(gòu)累計賣出3.38億元；黑貓股份賣出前五大席位中，有四個來自機(jī)構(gòu)，機(jī)構(gòu)累計賣出6277.8萬元；神火股份賣出前五大席位中，也有四個來自機(jī)構(gòu)，累計賣出2.24億元；常鋁股份前五大賣出席位中，有三個席位來自機(jī)構(gòu)，機(jī)構(gòu)累計賣出4773.25萬元。
在這波資源漲價行情中，機(jī)構(gòu)曾熱情參與。因此有市場人士認(rèn)為，對上周五機(jī)構(gòu)的集體退出，需要謹(jǐn)慎對待。中國證券報記者進(jìn)一步了解到，近期確有一些公私募基金在周期股方面已經(jīng)或打算獲利了結(jié)。例如，近日，某績優(yōu)公募基金經(jīng)理透露，他已經(jīng)將組合里的周期股全部賣出。另一位金?；鸾?jīng)理在6月買入部分周期股后，亦打算逐步兌現(xiàn)收益。
某私募基金經(jīng)理近期重倉周期股，部分個股甚至獲得翻倍收益，但在近日他已將手里的重倉股全部賣出。在該私募基金經(jīng)理看來，在去產(chǎn)能和需求增加的背景下，周期行業(yè)的供需情況不會發(fā)生大的變化，所以一定時期內(nèi)周期行業(yè)相關(guān)商品價格也不會有大的波動。但是從做股票的角度看，下半年靠周期股賺錢的確定性已經(jīng)大大降低。
暖流資產(chǎn)亦認(rèn)為，對于周期股，上漲已經(jīng)接近末端，可能仍有脈沖上漲，但是最肥美的階段已經(jīng)過去，主要原因在于：一是前期浮盈較重，有派發(fā)需求；二是下半年宏觀經(jīng)濟(jì)有回落壓力；三是大股東減持行為越來越多；四是證金持股結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，疊加IPO數(shù)量和規(guī)模減少，創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)了機(jī)會。
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