白酒漲白酒漲完金融漲金融漲金融漲完周期漲周期漲周期漲完……了嗎？如果漲完，輪到誰了？創(chuàng)業(yè)板嗎？
自8月以來，創(chuàng)業(yè)板就開啟了走強模式，只不過當時周期風(fēng)頭正勁，創(chuàng)業(yè)板的華麗閃光點就被淹沒在了周期股偉岸的身影之下。
圖：創(chuàng)業(yè)板指相對Wind全A有走強趨勢
不過上周五，市場情緒突遭多重利空打擊，周期板塊領(lǐng)跌，創(chuàng)業(yè)板的優(yōu)勢顯現(xiàn)，今日亦然——
創(chuàng)業(yè)板指大幅拉升近3%，令鋼鐵、煤炭、有色板塊相形見絀。
難道，周期的火熱行情要再見了？創(chuàng)業(yè)板能否成為接棒的那一個？顯然，策略大牛們對此存在分歧。
我們先來說說周期行情的分歧所在。
包括海通荀玉根、國泰君安李少君等在內(nèi)的大牛對于周期行情并不樂觀，他們說：
1。資源品這波上漲動力來自于去產(chǎn)能和環(huán)保政策的力度大，預(yù)期政策還會持續(xù)，但中鋼協(xié)已經(jīng)定性近期鋼價上漲是炒作；
2。從資金來看，商品期貨的投資者是資源股行情的發(fā)動機，他們通常比較短期且靈活，持續(xù)性不足；
3。今日爆出的經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期，需求端改善存疑，資源周期行情的不穩(wěn)定性加大。
但樂觀派們顯然不認同這一觀點，包括天風(fēng)徐彪、廣發(fā)廖凌等在內(nèi)的策略分析師們認為：
1。中鋼協(xié)表態(tài)中強調(diào)更多的是“維護鋼鐵行業(yè)平穩(wěn)運行”，所以從政策面上看，雖態(tài)度有變化，但言辭并不嚴厲；
2.8月份，需求端難以證偽。淡季數(shù)據(jù)無法檢驗需求的成色，7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)下滑的持續(xù)性仍待觀察；
3。從供給端來看，本輪去產(chǎn)能、去杠桿進程仍在半途。參考98-00年煤炭、紡織行業(yè)成功經(jīng)驗，通過供給側(cè)改革最終實現(xiàn)了資產(chǎn)負債率的快速下行、同時產(chǎn)能利用率和勞動生產(chǎn)率均實現(xiàn)回升。對比當下，鋼鐵、煤炭、有色行業(yè)資產(chǎn)負債率雖有下行但尚在高位，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率水平仍處于底部回升階段。
圖：煤炭、鋼鐵杠桿率仍在高位、產(chǎn)能利用率低位回升
資料來源：廣發(fā)證券
對比一下兩派觀點，我們可以發(fā)現(xiàn)：
1。對于供給端，兩者幾乎沒有分歧，去產(chǎn)能、環(huán)保政策仍會推進、
供給側(cè)改革的政策導(dǎo)向不會大幅掉頭；
2。對于需求端，兩者的矛盾點在于究竟是看長、還是看短。級掌柜以為，地產(chǎn)投資銷售數(shù)據(jù)都在下滑、6大發(fā)電集團耗煤量數(shù)據(jù)亦出現(xiàn)回落，中期來看需求端確實不樂觀，但只看8月，需求雖邊際走弱但絕對值仍在高位，客官們投資時確實需要平衡這種矛盾點；
3。對于官方態(tài)度，級掌柜以為確實會打擊市場風(fēng)險偏好，客官們需繼續(xù)跟蹤相關(guān)新聞。
這種糾結(jié)顯而易見，如何平衡還需結(jié)合客官們自身的風(fēng)險偏好，級掌柜以為在市場分歧加大之時，客官們不妨跳出周期的圈，去找找其它更確定的板塊。
而當下，級掌柜短期看好創(chuàng)業(yè)板的反彈。
1。國金證券李立峰認為：從短期博弈的角度上看，周期板塊大幅上漲的階段已經(jīng)過去，資金或從周期板塊流出，超跌成長有望階段性受益。
而級掌柜從近期強勢股指標中也能尋得類似蹤跡：若對比上證50和創(chuàng)業(yè)板指的強勢股指標走勢可以發(fā)現(xiàn)，近期頗有上證50強勢股指標下跌、創(chuàng)業(yè)板指強勢股指標上行的跡象。這或許可以佐證李立峰的觀點。
此外，當下創(chuàng)業(yè)板強勢股指標相對其他板塊處于安全位置，所以客官們在此處也可以博上一博；
2。從創(chuàng)業(yè)板換手率指標來看，當下也有了上行勢頭。
因此，級掌柜短期看好創(chuàng)業(yè)板反彈，正如7月底在推送中明確提出的那樣——大機會仍需等待，博弈行情或已到來。
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