今年以來(lái)A股呈現(xiàn)出明顯的輪動(dòng)特征，大消費(fèi)、大金融、大周期先后擔(dān)綱市場(chǎng)主角。對(duì)于這種行情，廣發(fā)創(chuàng)新升級(jí)基金經(jīng)理劉格菘表示：“不管領(lǐng)漲板塊如何變化，今年市場(chǎng)大環(huán)境支持的投資機(jī)會(huì)，始終就是確定性收益?！?/span>
憑借對(duì)市場(chǎng)主線和輪動(dòng)節(jié)奏的準(zhǔn)確把握，劉格菘管理的廣發(fā)創(chuàng)新升級(jí)靈活配置型基金今年以來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色。海通證券(15.24 -0.91%,診股)截至8月18日的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，廣發(fā)創(chuàng)新升級(jí)基金今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)率達(dá)到17.67%，而同期同類型的靈活策略型基金平均收益率僅為5.63%。
緊跟市場(chǎng)節(jié)奏
劉格菘曾任職于中國(guó)人民銀行，對(duì)于宏觀政策動(dòng)向保持敏感，而后在公募基金等機(jī)構(gòu)先后擔(dān)任過(guò)周期性行業(yè)研究員以及成長(zhǎng)風(fēng)格基金的基金經(jīng)理，又培養(yǎng)出了自下而上選股的獨(dú)特眼光。
“只有緊跟市場(chǎng)節(jié)奏，你的策略才會(huì)有效?！币曰久鏋闃?biāo)準(zhǔn)、以市場(chǎng)為準(zhǔn)繩的投資體系，使得劉格菘在今年很早就敏銳察覺(jué)到，政策導(dǎo)向全面轉(zhuǎn)向脫虛向?qū)崳芾韺訃?yán)防忽悠式并購(gòu)重組，中小創(chuàng)面臨的大環(huán)境與以往截然不同?！霸谛碌恼攮h(huán)境下，市場(chǎng)拋棄了講故事式的成長(zhǎng)，越來(lái)越傾向于給確定性成長(zhǎng)以足夠溢價(jià)?！眲⒏褫拷榻B，今年以來(lái)安防、白酒、醫(yī)藥等行業(yè)的龍頭公司，均實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)提升加估值提升的戴維斯雙擊，反應(yīng)的正是這種邏輯。
根據(jù)基金二季報(bào)披露的信息，廣發(fā)創(chuàng)新升級(jí)當(dāng)季在持有龍頭白馬股的同時(shí)，新增消費(fèi)電子、大金融等盈利增速較快、行業(yè)景氣度較高、估值水平合理的白馬股，并對(duì)煤炭、鋼鐵等周期類行業(yè)進(jìn)行了重點(diǎn)配置。
看好三類行業(yè)
對(duì)于當(dāng)前的市場(chǎng)，劉格菘認(rèn)為，目前市場(chǎng)追求確定性收益的主基調(diào)沒(méi)有變，只不過(guò)從少數(shù)消費(fèi)龍頭股向更寬泛意義的確定性增長(zhǎng)擴(kuò)散。在經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)明顯結(jié)構(gòu)性特征的背景下，景氣度高的行業(yè)面臨更多的投資機(jī)會(huì)。“從三季度到明年上半年這個(gè)時(shí)間跨度來(lái)說(shuō)，看好的行業(yè)包括周期性行業(yè)、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈和新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的上游、消費(fèi)領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)公司。”
對(duì)于周期股，除了漲價(jià)的因素，劉格菘認(rèn)為，隨著供給側(cè)改革的逐步推進(jìn)以及環(huán)保部推出全國(guó)環(huán)境督察制度，周期股行情有望延續(xù)。他表示，供給側(cè)改革改變了整個(gè)周期行業(yè)的生態(tài)，雖然近期包括鋼鐵、鋁、有色等在內(nèi)的公司股價(jià)出現(xiàn)了一定的回調(diào)，但是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)決定了其股價(jià)回調(diào)幅度有限。往后看，龍頭企業(yè)會(huì)進(jìn)行行業(yè)整合，以及周期股的估值體系可能會(huì)與成熟市場(chǎng)接軌，行業(yè)還會(huì)有第二波機(jī)會(huì)。
在蘋果產(chǎn)業(yè)鏈方面，劉格菘認(rèn)為iphone8的創(chuàng)新較多，能夠帶動(dòng)一波新的電子創(chuàng)新浪潮。此外，他看好新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)會(huì)，特別是上游資源和設(shè)備制造，會(huì)明顯受益鋰電池產(chǎn)能的顯著擴(kuò)張。對(duì)于消費(fèi)領(lǐng)域的龍頭公司，如一線白酒企業(yè)，劉格菘認(rèn)為到明年上半年的行業(yè)景氣度依然較高。
對(duì)于創(chuàng)業(yè)板，他表示，目前創(chuàng)業(yè)板的活躍，更多地體現(xiàn)為資金進(jìn)入部分創(chuàng)業(yè)板公司前十大流通股股東后，市場(chǎng)情緒的波動(dòng)。從中長(zhǎng)期看，只有那些真正能在業(yè)績(jī)層面看到成長(zhǎng)的創(chuàng)業(yè)板公司，才有機(jī)會(huì)從底部真正走出來(lái)。如果沒(méi)有業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的支撐，股價(jià)上升只是一種短暫的交易型機(jī)會(huì)。
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