周期股近期再度爆發(fā)，上周五煤炭、鋼鐵板塊漲幅一度超過5%，多股漲停。本周前兩個交易日雖有所調(diào)整，但總體維持高位震蕩。與此同時，相關板塊分級基金B(yǎng)份額今年以來漲幅巨大，據(jù)中國證券報記者統(tǒng)計，截至9月5日，今年以來鋼鐵B（150288）累計上漲72.3%，煤炭B級（150290）累計上漲65.95%，煤炭B基（150322）累計上漲51.52%，而同期的滬深300指數(shù)漲幅僅16.52%。
分級B表現(xiàn)強勢套利難
雖然漲勢喜人，但相關分級基金并未有大幅溢價，甚至部分仍處于折價狀態(tài)。例如，鋼鐵B（150288）昨日收盤溢價僅0.16%，而煤炭B級（150290）折價1.31%。B基金的折價在即將觸發(fā)上折的基金中表現(xiàn)得更為明顯：母基金凈值上漲7.76%即觸發(fā)上折的煤炭B（150252）昨日收盤折價3.14%，其對應的煤炭A（150251）昨日收盤溢價2.42%，AB基金合并后整體折價1.08%；母基金凈值離上折觸發(fā)點僅6.51%的煤炭B基（150322）昨日收盤折價9.49%，其對應的煤炭A基（150321）昨日收盤溢價13.44%，AB基金合并后出現(xiàn)0.95%的折價。
這些分級基金雖然存在一定套利空間，但由于上述分級基金的A份額日成交約在百萬元級，B份額的日成交額約在千萬元左右，總體交易規(guī)模較小，交投清淡，套利交易很難實現(xiàn)。例如基金規(guī)模不足1億元的鋼鐵B（502025）昨日無視板塊整體下跌，收盤仍上漲4.81%，但成交額僅11萬元。
分級基金交易規(guī)模的縮水還與機構投資者在分級A中的占比較高有關。記者從基金披露的半年報發(fā)現(xiàn)，煤炭A級（150289）中包括“社?；鹨涣懔阄褰M合”在內(nèi)的機構投資者持有份額占比約95%，而煤炭B級（150290）的個人投資者持有份額占比約94%。與此類似，鋼鐵A（150287）的機構投資者持有份額占比93%，而鋼鐵B（150288）個人投資者持有份額占比82%。
基金加倉意愿不強
本周前兩個交易，A股出現(xiàn)板塊輪動的跡象，前期領漲的次新股大面積退潮。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月5日收盤時，337只次新股中有208只在過去一周出現(xiàn)下跌，最大跌幅11.71%。而作為本輪指數(shù)行情的另一主線，周期板塊自6月起備受市場關注。近期周期板塊出現(xiàn)分化，能否再次成為市場熱點備受關注。
安信證券策略團隊認為，投資者對經(jīng)濟增長信心不足是目前周期股出現(xiàn)調(diào)整的主要原因。隨著供給進一步收緊和需求進一步擴張，周期股或再次反彈，并推動市場繼續(xù)走強。
分析人士認為，煤炭、鋼鐵、有色、化工等周期性行業(yè)未來將面臨業(yè)績下滑風險。盡管年初以來周期股漲勢如虹，但是從基金半年報并未發(fā)現(xiàn)公募基金大幅加倉周期股的跡象?；鹨琅f看好以中國平安(56.29 +2.07%,診股)、工商銀行(5.95 +1.19%,診股)等為代表的大金融和消費板塊，而對煤炭、鋼鐵等周期股的加倉意愿不明顯。