今年以來，上市公司定增連連遭遇政策的變化，今年年初的上市公司再融資新政、5月底的減持新規(guī)等，都將上市公司定增作為監(jiān)管、規(guī)范的重要內(nèi)容?！跋桌背蔀楫斍岸ㄔ鍪袌龅暮诵膶?dǎo)向，上市公司定增江湖持續(xù)生變：一方面，股價倒掛成常態(tài)，上市公司定增難度增大；另一方面，定增市場正在迎接定增項目和定增資金的更新?lián)Q代等。
定增頻頻遭遇尷尬
近期，多家上市公司宣布終止非公開發(fā)行事項。9月2日，山東高速(600350)公告稱，公司董事會會議審議通過了《關(guān)于終止公司2016年非公開發(fā)行A股股票的議案》，決定終止該定增方案，并申請撤回相關(guān)申請材料。九鼎投資在9月4日晚間公告，鑒于公司2016年度非公開發(fā)行股票方案公告以來，相關(guān)市場環(huán)境、監(jiān)管政策等因素發(fā)生了較大變化，結(jié)合公司最新經(jīng)營情況，為維護廣大投資者的利益，經(jīng)慎重研究，并與各方深入溝通和交流，公司決定終止2016年度非公開發(fā)行股票事項，并向中國證監(jiān)會申請撤回公司2016年度非公開發(fā)行股票文件。
財匯大數(shù)據(jù)終端資料顯示，近7個月以來，兩市有20多家上市公司終止非公開發(fā)行事項。究其原因，在市場環(huán)境、監(jiān)管政策等發(fā)生變化的解釋背后，部分公司定增價格倒掛，公司不得不終止定增。另外，還有不少公司雖然定增價格頻頻告急，但仍在艱難推進定增。
此外，已經(jīng)實施的上市公司的定增也頻頻遭遇尷尬。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年以來增發(fā)募集資金為7839.16億元，涉及325只個股。在這些定增的個股中，多數(shù)股價表現(xiàn)不佳，部分股票甚至出現(xiàn)定增倒掛的現(xiàn)象。
對此，泓銘資本基金經(jīng)理王燦表示，定增歸根結(jié)底只是企業(yè)的一種融資方式，定增價格會有高有低，關(guān)鍵還是要判斷公司的價值。如果定增價格定的過高，那么后期向下調(diào)整也是正常的事情。如果定增價格定的低于合理預(yù)期的價格，這樣的定增票才有投資價值。
券商分析師認為，今年以來，再融資新政、減持新政等正在改變上市公司定增的生態(tài)，再疊加市場分化行情的走勢，多數(shù)上市公司的定增相當不容易。存量定增方面，二級市場嚴重分化的行情走勢，使得不少公司的定增項目價格吃緊；增量項目方面，再融資新政、減持新規(guī)等，讓上市公司定增的環(huán)境發(fā)生巨大變化，例如市價發(fā)行、減持受限等，再加上二級市場走弱，很多公司的定增項目沒有足夠的吸引力，也就是說投資預(yù)期收益在下降，且投資成本在增加，部分定增項目自然無人問津。
定增生態(tài)重構(gòu)中
分析人士認為，再融資新政、減持新規(guī)的出臺，短時間剎住了此前定增投資的狂潮。在定增市場狂飆突進之際，各路資金看好定增機會，紛紛參與其中。各類公私募機構(gòu)、散戶資金等都在千方百計尋找定增機會。
如今，定增市場正在“騰籠換鳥”。國泰君安證券8月中旬的研報認為，減持新規(guī)推出兩個多月后，定增市場已基本回歸理性。主要的標志有兩個：一是減持新規(guī)之后，上市公司新發(fā)預(yù)案融資規(guī)模大幅下滑，月均融資規(guī)模由高峰期的3000億元以上下滑到了500億-600億元左右，基本上與定增實施的規(guī)模相匹配，定增“堰塞湖”現(xiàn)象逐步消除；二是資金的熱潮退卻，一年期定增平均折價率在定增規(guī)模回歸正常的前期下業(yè)回升到了10%以上。定增回歸理性，成為一個長期的投資市場。
機構(gòu)投資者也表示，隨著各類政策落地實施效果的顯現(xiàn)，定增市場正在讓理性投資的資金感到很舒適。一位私募投資機構(gòu)人士就表示，當前基金公司定增項目沒有了以前的門庭若市、瘋狂追逐的狀態(tài)，更多地回歸到對公司基本面的研究判斷、對市場走勢的跟蹤等。作為資金方，在這樣的市場中可以更為從容，并將工作做得更為細致?！袄硇酝顿Y、價值投資的風氣正在回歸到定增市場，這樣的市場環(huán)境對于上市公司、對于投資者來講，都是有益的?！鄙鲜鏊侥紮C構(gòu)人士表示。
