8月14日，周期板塊股市、期市都較上周五有所回暖。股市方面，在有色板塊的帶領(lǐng)下，周期股止跌回升，中信一級(jí)行業(yè)的有色金屬指數(shù)大漲2.31%，鋼鐵和煤炭指數(shù)也分別上漲0.97%、0.61%； 期市延續(xù)上周五夜盤的偏弱態(tài)勢(shì)。
而就在上周五，周期股卻是大幅回落，盤后龍虎榜數(shù)據(jù)更是顯示，云鋁股份、常鋁股份、神火股份、云南銅業(yè)、黑貓股份等多只個(gè)股遭到機(jī)構(gòu)出貨。例如云鋁股份，賣出前五大席位全部是機(jī)構(gòu)。
上面的現(xiàn)象說明，關(guān)于周期股行情的紅旗還能打多久這個(gè)問題，基金經(jīng)理們也莫衷一是。以下，中國證券報(bào)記者就將各方基金經(jīng)理觀點(diǎn)做一個(gè)匯總，供投資者參考。
繼續(xù)看好派
財(cái)通基金：周期股目前整個(gè)大邏輯還未被破壞，供給端仍然會(huì)在供給側(cè)改革的堅(jiān)決執(zhí)行下繼續(xù)收縮，需求端來看目前觀測到的三四線房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)依舊比較好，雖然會(huì)略微弱于上半年，但總體仍較強(qiáng)。賣出周期股的4個(gè)信號(hào)是供給側(cè)改革實(shí)質(zhì)性調(diào)整、貨幣監(jiān)管加碼、需求快速下行、庫存不合理回升，但上述信號(hào)均還未出現(xiàn)，在供給側(cè)改革+環(huán)保高壓持續(xù)下，鋼鐵、電解鋁、化工中的細(xì)分品種行情有望延續(xù)。
君茂資本仇曉光：隨著去產(chǎn)能供給側(cè)改革的不斷推進(jìn)，以及環(huán)保督查力度的不斷加大，中上游產(chǎn)品價(jià)格的上漲支撐各個(gè)行業(yè)業(yè)績攀升的“硬邏輯”顯而易見，無論是鋼鐵、稀土、化工、還是水泥，產(chǎn)品價(jià)格的上漲是不爭的事實(shí)。支撐市場從前期低位反彈的漲價(jià)邏輯，預(yù)計(jì)仍將會(huì)對(duì)上游產(chǎn)品價(jià)格構(gòu)成有力支撐。就目前的現(xiàn)狀而言，周期股也難言見頂，隨著北方進(jìn)入取暖季，環(huán)保政策的繼續(xù)收緊預(yù)期仍然在發(fā)酵，因此周期股下階段表現(xiàn)仍然有值得期待的地方。
興證期貨研究員林惠：此前一段時(shí)間大宗商品價(jià)格上漲動(dòng)力主要來自于供給出清和供給側(cè)改革加碼擴(kuò)圍。當(dāng)前供給側(cè)改革仍在不斷推進(jìn)，未來供給側(cè)改革相關(guān)商品以及受環(huán)保限產(chǎn)等影響的商品，仍可能表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)。
混沌天成研究院黑色產(chǎn)業(yè)研究所副所長陳萌妤：從黑色商品來看，我們認(rèn)為市場基本面尚可，基礎(chǔ)并沒有被破壞，淡季庫存累積低于預(yù)期，這一輪向下調(diào)整空間不會(huì)太大。
謹(jǐn)慎樂觀派
某績優(yōu)公募基金經(jīng)理：6月份買入一些周期股，最近考慮逐步賣出獲利了結(jié)。在去產(chǎn)能和需求增加的背景下，周期行業(yè)的供需情況不會(huì)發(fā)生大的變化，所以周期行業(yè)相關(guān)商品價(jià)格也不會(huì)有大的波動(dòng)。但是從做股票的角度看，周期股行情往往“來去匆匆”，后期賺錢效應(yīng)會(huì)大大減弱。
暖流資產(chǎn)：對(duì)于周期股，上漲已經(jīng)接近末端，可能仍有脈沖上漲，但是最肥美的部分已經(jīng)過去，主要原因在于：一是前期浮盈較重，有派發(fā)需求；二是下半年宏觀經(jīng)濟(jì)有回落壓力；三是大股東減持行為越來越多；四是證金持股結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，疊加IPO數(shù)量和規(guī)模減少，創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)了機(jī)會(huì)。
一走了之派
某私募基金經(jīng)理：近期重倉周期股，部分個(gè)股甚至獲得翻倍收益，但在近日他已將手里的重倉股全部賣出。原因：短線風(fēng)格，周期股行情或還有戲，但確定性已經(jīng)不如雄安新區(qū)概念股，所以獲利了結(jié)。
“曇花一現(xiàn)”派
仁橋資產(chǎn)：從看好的理由來看，主要有三點(diǎn)：第一，當(dāng)前投資數(shù)據(jù)尚可，特別是房地產(chǎn)和基建投資并不差；第二，供給側(cè)改革的影響仍在持續(xù)，特別是環(huán)保核查力度近期還在強(qiáng)化；第三，周期股當(dāng)前盈利很好，中報(bào)普遍靚麗，動(dòng)態(tài)估值低。而所有這些因素其實(shí)都是同步和滯后指標(biāo)，并不具有領(lǐng)先性。需求、產(chǎn)量、庫存和政策這幾方面的共振造就了去年下半年周期品價(jià)格的大幅反彈，但所有這幾方面的積極因素都正在褪去，隨著基本面逐步見頂?shù)内厔?shì)被越來越多的投資人認(rèn)可，周期品的火爆行情可能也只會(huì)是曇花一現(xiàn)。
從需求因素來看：基建、房地產(chǎn)和汽車是周期品最重要的下游需求，而需求的邊際變化是周期品最重要最敏感的影響因素。近幾年基建投資一直保持著上半年增速明顯高于下半年的規(guī)律，按照今年政府赤字率的要求，預(yù)計(jì)這一規(guī)律下半年仍會(huì)繼續(xù)，所以今年基建投資增速的高點(diǎn)已現(xiàn)。從產(chǎn)量數(shù)據(jù)看：在經(jīng)過去年下半年價(jià)格的大幅上漲之后，各企業(yè)微觀的資產(chǎn)負(fù)債表都得到了明顯的修復(fù)，這也預(yù)示著下游的產(chǎn)能擴(kuò)張之路已在途中，未來的供給堪憂。從庫存數(shù)據(jù)來看，雖然目前還處在偏低的水平，但也早已脫離2016年的低點(diǎn)，一旦需求邊際走弱，未來很可能進(jìn)入被動(dòng)補(bǔ)庫存的階段，對(duì)價(jià)格的支撐力度會(huì)明顯減弱。
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