戰(zhàn)略改變行業(yè)調(diào)結(jié)構(gòu)
過去多年,公募基金重視貨幣基金很大程度是基于年度排名和考核的壓力而并非是自身經(jīng)營業(yè)績(jī)。其貨幣基金成為了往年關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)年度沖規(guī)模的利器。其間,一些銀行系依靠股東方的優(yōu)勢(shì),規(guī)模大幅膨脹,在業(yè)內(nèi)引起反響。為此,市場(chǎng)上一度出現(xiàn)了一句流行語:即,未來中國基金公司行業(yè)格局中,真正能發(fā)展起來的只有兩類公司:一是有個(gè)“好爸爸”的,即股東資源;二是有業(yè)績(jī)或者特色的公司。
然而,一旦貨幣對(duì)于規(guī)模及其排名的意義變得微乎其微時(shí),各家基金公司無疑將調(diào)整策略。第一財(cái)經(jīng)從業(yè)內(nèi)了解到,2018年發(fā)展權(quán)益產(chǎn)品成了多家基金公司的戰(zhàn)略重點(diǎn)。
“我是覺得大公司考慮得會(huì)全面一些,貨幣只是小業(yè)務(wù)的一部分,公司吃飯的根本還是在權(quán)益資產(chǎn)?！闭摷靶袠I(yè)變化,國內(nèi)一家大型基金公司副總經(jīng)理陳華(化名)對(duì)第一財(cái)經(jīng)如此表示,“公司這兩年基本上錯(cuò)過了貨幣T+0業(yè)務(wù)擴(kuò)張的機(jī)會(huì),所以全口徑排名不占優(yōu)。前期也沖過貨幣,但帶了很多有毒的資金,把收益率搞得很差,搞得惡性循環(huán)。后面決定只讓進(jìn)健康的資金,不對(duì)短期收益率有要求的。”
國內(nèi)一家銀行系基金副總裁近日也對(duì)記者表示:“2018年,我司第一件大事是做好合規(guī)工作,在強(qiáng)監(jiān)管環(huán)境下,政策法規(guī)要求復(fù)雜,公司今年必須要將各種文件精神執(zhí)行到位。第二件大事就是大力布局權(quán)益產(chǎn)品。
基金公司如此策略變化,一方面緣于監(jiān)管等上層建筑的變化,使得價(jià)值投資、業(yè)績(jī)本源的理念逐漸回;另一方面也離不開市場(chǎng)環(huán)境的變化。
2017年四季度初,華南某大型基金公司董事長(zhǎng)在接受第一財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示,明年(即2018年)頭等大事將是大力發(fā)展固定收益產(chǎn)品,然而,隨之而來的政策變化以及債券市場(chǎng)的調(diào)整幅度超過了很多人的估量。2017年11月17日,央行聯(lián)合銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、外匯局等部門,發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》,按照資管產(chǎn)品的類型統(tǒng)一規(guī)制,按照“新老劃斷”原則設(shè)立過渡期至2019年6月30日?！吨笇?dǎo)意見》在凈值型管理、打破剛性兌付、消除多層嵌套和通道、第三方獨(dú)立托管等方面制定了非常嚴(yán)格的規(guī)定,再次凸顯當(dāng)下“嚴(yán)監(jiān)管”的趨勢(shì),進(jìn)一步強(qiáng)化監(jiān)管的專業(yè)性、統(tǒng)一性和穿透性。
自從2015年牛市泡沫破裂多輪股災(zāi)上演后,股票市場(chǎng)去杠桿發(fā)生了顯著變化,在業(yè)內(nèi)看來,未來一年股債之間去杠桿、通道的重鎮(zhèn)應(yīng)該還是在債券市場(chǎng),這無疑將進(jìn)一步延長(zhǎng)債券市場(chǎng)的跌勢(shì)。而眼下,在第一財(cái)經(jīng)采訪的業(yè)內(nèi)人士眼中,似乎還沒有完全止跌的跡象。當(dāng)貨幣基金對(duì)公司的行業(yè)地位影響力大幅降溫、固定收益市場(chǎng)跌跌不休的時(shí)候,股票市場(chǎng)的相對(duì)吸引力凸顯。
在龍馬股結(jié)構(gòu)性牛市如火如荼上演的2017年,公募基金的賺錢效應(yīng)得到了充分的體現(xiàn)。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì),286只普通股票型基金中有82只去年凈值增幅超過20%,占比28.67%;42只凈值增幅超過10%,占比14.69%。620只偏股混合型基金中,185只產(chǎn)品凈值增幅超過20%,占比29.84%;71只凈值增幅超過30%,占比11.45%。與此同時(shí),一些堅(jiān)持業(yè)績(jī)導(dǎo)向、價(jià)值投資的公司獲得了投資者的認(rèn)可。比如東方證券資管在過去一年產(chǎn)品募集時(shí)顯現(xiàn)了過往大牛市才有的現(xiàn)象:一日售罄、按比例配售、百億規(guī)模等。
陳華分析稱:“東證資管的事情也在一定程度上刺激了我們公司做好業(yè)績(jī),去下決心做讓產(chǎn)品風(fēng)格明晰化、鍛煉研究能力(發(fā)行業(yè)主題基金)、基金經(jīng)理調(diào)整等事情。目前,投研體系正在整改。