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馬云3000億的生意經(jīng)
要說這3000億是怎么來的，先要和大家普及一個概念叫ABS融資，也就是資產(chǎn)證券化融資。
ABS融資就是將缺乏流動性、但具有可預(yù)期收入的資產(chǎn)，通過在資本市場上發(fā)行證券的方式予以出售，以獲取融資。
放在螞蟻金服身上，就是把通過借唄、花唄貸出去的資金的預(yù)期收益作為資產(chǎn)憑證，發(fā)行消費貸款證券產(chǎn)品，放到交易所進行交易流通，螞蟻金服從中獲取低息融資。
這里舉個例子來說明，大家就明白了。
假設(shè)你開了一家奶茶店很賺錢，每個月有1萬塊入賬。你想多開一家奶茶店，擴大規(guī)模賺更多的錢。
但是呢，你手上現(xiàn)金只有10萬元，開一家奶茶店要20萬元。這時候，隔壁老馬和你說，他借你10萬，你按18個月分期還款，并支付年化10%的利息。
其實呢，老馬手上也沒有錢。他又去跟別人說，現(xiàn)在手頭上有個賺錢的項目，只要你們現(xiàn)在湊夠10萬塊，每個月都能返本金和年化6%的利息。
被老馬說動的這些人可能也沒有10萬，但是他們同樣可以采取老馬的方式，繼續(xù)拉其他人入伙，承諾更低的利息收益。
在這個故事里面，老馬就相當于螞蟻金服的借唄，他借錢給你你按期還款付息，他把借給你的這個有預(yù)期收益的借款包裝成資產(chǎn)，再把這個資產(chǎn)放到交易所賣給別人。
螞蟻金服不僅能夠通過交易所低息融資，而且還能從中賺取利差，更重要的是融資的錢又可以用來放貸。
雖然螞蟻小貸的注冊資金只有120億元，但是通過ABS融資并不算在2.3倍杠桿的表內(nèi)資產(chǎn)。
這樣一來，ABS融資就可以不斷突破注冊資金的限制，螞蟻金服的放貸規(guī)模就達到如今3000億元。
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央媽為什么請喝茶
照理說，螞蟻金服的ABS融資模式也是通過了交易所的許可，為什么如今卻被央媽叫去喝茶呢？
我們再回到上面那個故事，雖然老馬融資的方法很厲害，但是為什么大家都愿意相信他呢？
老馬要說服別人出錢，肯定會說開奶茶店的每個月都有固定的收入，而且生意很好，即使生意不好換不上錢，也可以用奶茶店作抵押。
那螞蟻金服其實采取的是類似的手段，只不過并不需要抵押。螞蟻金服是通過芝麻信用來判斷借款人的還款能力和還款意愿，而芝麻信用又是被市場普遍認可的。
也就是說，大家都接受螞蟻金服的貸款證券產(chǎn)品，就是基于對螞蟻金服風控的信任，相信借款人一定會還螞蟻金服的錢。
這話聽上去是沒錯，但問題是如果一個人真的沒錢還貸款了，再高的芝麻信用也沒用。
這時候，螞蟻金服可能會采取一定的増信措施，承諾如果發(fā)生還款違約，自己進行一定比例的墊付。
這看上去也沒什么問題，但是隨著放貸規(guī)模越來越大，螞蟻金服也墊付不起。
大家想想，3000億的放貸規(guī)模，即使其中只有10%發(fā)生違約，就是300億，螞蟻小貸賠上所有的注冊資本也不夠還。
這也是為什么監(jiān)管對于放貸要求不得超過注冊資本金的2.3倍，因為一旦杠桿不受限制，放貸規(guī)模不受控制，到了發(fā)生違約的時候，就是天大的窟窿。
更值得警惕的是，螞蟻金服的借款本質(zhì)上并沒有借款用途的限制，雖然稱作消費金融，但是誰也不知道借錢的人最后把錢花到哪里去了。
這些錢可能被拿去賭博拿去還債，那么這些人的還款風險就非常高。類似這樣的借款規(guī)模不斷增大，帶來的后果是很恐怖的。
大家想想，這些借款收不回來，影響的不僅是螞蟻金服，還包括那些購買了貸款證券產(chǎn)品的金融機構(gòu)和個人，很可能引發(fā)系統(tǒng)性風險。
說白了，央媽請螞蟻金服喝茶的背后也正是這些原因。央媽天天強調(diào)去杠桿防風險，你螞蟻金服怎么還能頂風作案呢？
據(jù)說在央媽請喝茶之后，螞蟻金服默默撤回了價值數(shù)十億美元的ABS產(chǎn)品發(fā)行計劃。