財(cái)經(jīng)365訊，受外圍市場(chǎng)拖累，昨日A股各大指數(shù)均現(xiàn)下挫。記者在采訪多位基金經(jīng)理后發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)，基金經(jīng)理們避險(xiǎn)情緒顯著升溫，除了對(duì)公司基本面的確定性有較高要求外，對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)的技術(shù)指標(biāo)也設(shè)立了標(biāo)準(zhǔn)，尤其是代表個(gè)股流動(dòng)性的日成交量上，一些基金經(jīng)理甚至劃定了“紅線”。
上海某中型基金公司的基金經(jīng)理表示，去年市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性行情在今年延續(xù)，資金更多傾向于大盤藍(lán)籌股和白馬股，這導(dǎo)致很多中小盤股的流動(dòng)性快速萎縮，這可能導(dǎo)致基金經(jīng)理在賣出部分個(gè)股時(shí)，不能在預(yù)期價(jià)位及時(shí)成交，產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
風(fēng)控成重中之重
雖然今年一月份的行情一度喜人，但在采訪中，記者發(fā)現(xiàn)，很多基金經(jīng)理腦中那根“風(fēng)控”的弦從未斷過(guò)。盡管他們?cè)诠_場(chǎng)合仍表態(tài)對(duì)后市樂(lè)觀，但細(xì)細(xì)交流后卻發(fā)現(xiàn)，他們普遍存在今年A股“先抑后揚(yáng)”的觀點(diǎn)，因此，上半年防范風(fēng)險(xiǎn)是他們工作的重頭戲。
新募集了一只混合型基金的某基金經(jīng)理在接受專訪時(shí)就向記者直言，雖然一月份A股市場(chǎng)看起來(lái)機(jī)會(huì)很多，但其中蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)同樣明顯，只是很多投資人選擇性地忽略了。他認(rèn)為，2018年中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在不確定性，嚴(yán)監(jiān)管的各項(xiàng)措施對(duì)A股市場(chǎng)影響的深度和廣度會(huì)得到進(jìn)一步展現(xiàn)，尤其是在上半年，降杠桿的加速會(huì)導(dǎo)致部分個(gè)股出現(xiàn)“黑天鵝”，此時(shí)擇股的風(fēng)險(xiǎn)很大，所以資金更多愿意抱團(tuán)那些基本面相對(duì)透明、意外風(fēng)險(xiǎn)概率較低的股票。
“但是，這些股票估值已經(jīng)開始泡沫化了，只是在避險(xiǎn)情緒升溫的影響下，大家寧愿相信他們的安全性和持續(xù)性?！痹摶鸾?jīng)理向記者說(shuō)，“所以，我覺(jué)得上半年做好風(fēng)控才是最重要的，收益目標(biāo)可以暫時(shí)擱置。”
萬(wàn)家基金孫遠(yuǎn)慧也提醒投資者，A股在2018年仍會(huì)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情，潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)不容忽視，尤其是那些業(yè)績(jī)較差、估值較高的概念股，或者二級(jí)市場(chǎng)交易極度萎縮的僵尸股等，如果看不到公司未來(lái)基本面的改變，繼續(xù)下跌的空間依舊不小。
不碰流動(dòng)性“紅線”
值得注意的是，由于市場(chǎng)兩極分化明顯，許多基金經(jīng)理在擇股中設(shè)置了流動(dòng)性“紅線”，即日成交量低于一定水平的個(gè)股剔除出股票池。
一位執(zhí)掌權(quán)益類規(guī)模超過(guò)30億的基金經(jīng)理告訴記者，目前A股市場(chǎng)中，日成交量低于3000萬(wàn)元的個(gè)股占比接近三分之一，而這些成交量低迷的個(gè)股，就對(duì)規(guī)模中上的基金投資構(gòu)成了“流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)”。他表示，在實(shí)際投資中，成交量低于這個(gè)水平，無(wú)論是基金買入或者是賣出，都會(huì)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格造成較大的沖擊，沖擊成本過(guò)高顯然不利于公募基金的運(yùn)作，因此，今年會(huì)盡可能地規(guī)避這類低成交量的個(gè)股。
也有規(guī)模較小的基金經(jīng)理將“紅線”劃在了日均成交量1000萬(wàn)。業(yè)內(nèi)人士指出，這個(gè)流動(dòng)性“紅線”的劃分應(yīng)該是根據(jù)基金規(guī)模來(lái)設(shè)定的，但可以預(yù)見(jiàn)的是，伴隨著市場(chǎng)成交量的嚴(yán)重分化，未來(lái)會(huì)有大批成交量低迷的個(gè)股會(huì)被踢出基金股票池，A股市場(chǎng)的良幣驅(qū)逐劣幣功能會(huì)逐步得到體現(xiàn)。