機(jī)構(gòu)淡定看待美股大跌
繼上周五美股道指創(chuàng)2016年6月以來最大單日跌幅后，周一晚間道指再次重挫，狂瀉1175.21點(diǎn)，下跌4.60%，盤中跌幅近1600點(diǎn)。受此影響，昨日滬深兩指分別下跌3.35%和4.23%，同時(shí)北上資金加速離場(chǎng)，昨日凈流出金額96.64億元，創(chuàng)2015年8月以來新高，但南下資金卻馬不停蹄抄底港股，本周以來凈流入182.57億元。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，美股大跌總體影響有限，A股有望走出獨(dú)立行情，市場(chǎng)調(diào)整為優(yōu)質(zhì)個(gè)股迎來了加倉(cāng)良機(jī)。
對(duì)A股總體影響有限“美股此次大跌由于波動(dòng)率放大后風(fēng)險(xiǎn)偏好和隱含風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)不能維持在低位而產(chǎn)生的快速調(diào)整，比較類似美股在1987年因?yàn)榻M合保險(xiǎn)閃崩的情況?！蹦彻蓟鸩呗苑治鰩煴硎?，美股在去年不斷上行過程中，波動(dòng)率過低，但新年以來波動(dòng)率明顯提高。在波動(dòng)率和看跌期權(quán)價(jià)格一直很低的時(shí)候，期權(quán)賣家和做空波動(dòng)率的投資者沒必要做對(duì)沖，導(dǎo)致美股波動(dòng)率在去年被壓制過低。一旦市場(chǎng)受風(fēng)吹草動(dòng)影響，引起波動(dòng)率升高，期權(quán)賣家和做空波動(dòng)率的投資者不得不快速做空各種股指套保，從而引發(fā)了美股的快速調(diào)整。
“A股雖然風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也很低，但并不存在波動(dòng)率過低導(dǎo)致的問題，隨著美債大漲，流動(dòng)性有望迎來改善，所以A股不可能迎來閃崩。”該策略分析師表示。另有私募研究員認(rèn)為，雖然長(zhǎng)期以來投資者對(duì)A股形成了“跟跌不跟漲”的印象，但近幾年特朗普當(dāng)選、英國(guó)脫歐等國(guó)際事件對(duì)A股的實(shí)際影響并不大，短暫的心理影響過后，A股常常走出獨(dú)立行情。
“從歷史數(shù)據(jù)看，美股單日急跌對(duì)A股短期影響不大?！敝屑踊饳?quán)益投資部負(fù)責(zé)人張旭表示，“美股本輪大跌源于在前期漲幅過大的情況下，對(duì)通脹及未來流動(dòng)性過度收縮的擔(dān)憂，如果不出現(xiàn)極端情況，則美股在急跌之后有望延續(xù)之前上漲趨勢(shì)?！睂?duì)A股昨日受累下跌，泓德基金認(rèn)為，“A股此次波動(dòng)更像一次誤傷。目前A股市場(chǎng)整體狀況不論是相比美國(guó)市場(chǎng)，還是香港市場(chǎng)，都處在一個(gè)比較有吸引力的位置，估值壓力不大?！?/span>
與此同時(shí)，券商態(tài)度總體也不悲觀。廣發(fā)證券認(rèn)為，美股的下跌本質(zhì)上是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更樂觀引發(fā)通脹擔(dān)憂和情緒影響，并非基本面走弱或風(fēng)險(xiǎn)事件驅(qū)動(dòng)，因此對(duì)新興市場(chǎng)的沖擊較之前不會(huì)更猛烈，同時(shí)當(dāng)前A股的估值水平也并非處于歷史高位。
川財(cái)證券認(rèn)為，雖然美股牛市已經(jīng)持續(xù)了數(shù)年時(shí)間、美股估值從多個(gè)維度來衡量都處于歷史極高水平。但是，領(lǐng)先和滯后指標(biāo)都顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然處于擴(kuò)張周期，減稅、企業(yè)資本支出上升和美國(guó)政府可能推行財(cái)政刺激都有望推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張持續(xù)數(shù)年時(shí)間；同時(shí)美國(guó)企業(yè)盈利狀況良好，去年四季度財(cái)報(bào)中80.5%的公司盈利超過市場(chǎng)預(yù)期，高于歷史均值64%，因此美股牛市并未結(jié)束。不過，川財(cái)證券提示到，美股的風(fēng)險(xiǎn)收益比已經(jīng)嚴(yán)重缺乏吸引力，未來可能進(jìn)入高波動(dòng)狀態(tài)。
南下資金抄底港股
外圍股市的大跌致A股北上資金初現(xiàn)抽身離場(chǎng)跡象。數(shù)據(jù)表明，本周一北上資金凈流出34.32億元，周二明顯加速，凈流出96.64億元，創(chuàng)下2015年8月以來的單日流出新高。具體看，北上資金昨日對(duì)貴州茅臺(tái)（600519）、中國(guó)平安、伊利股份（600887）、美的集團(tuán)（000333）、五糧液（000858）的凈賣出額分別達(dá)到14.17億元、9.19億元、6.20億元、5.51億元和5.06億元。