不僅如此，從2017年一季度起，中國(guó)人民銀行在MPA評(píng)估時(shí)正式將表外理財(cái)納入廣義信貸范圍。在具體操作上，將表外理財(cái)資產(chǎn)在扣除現(xiàn)金和存款之后納入廣義信貸范圍，納入后仍主要對(duì)新的廣義信貸余額同比增速進(jìn)行考核和評(píng)估。同時(shí)，2017年11月，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見（征求意見稿）》（簡(jiǎn)稱“資管新規(guī)”）出臺(tái)，明確規(guī)定金融機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)管理產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)實(shí)行凈值化管理，凈值生成應(yīng)當(dāng)符合公允價(jià)值原則，及時(shí)反映基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)。這意味著包括銀行理財(cái)在內(nèi)的全部資管產(chǎn)品將向凈值化產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，而當(dāng)下凈值型產(chǎn)品的占比還不到10%。
在嚴(yán)監(jiān)管、強(qiáng)監(jiān)管背景下，銀行理財(cái)產(chǎn)品新一輪轉(zhuǎn)型迫在眉睫。
凈值化轉(zhuǎn)型是大勢(shì)所趨
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，凈值化轉(zhuǎn)型的硬性規(guī)定是資管新規(guī)中對(duì)于銀行理財(cái)業(yè)務(wù)沖擊最大的條款，未來(lái)大部分的銀行理財(cái)產(chǎn)品將被迫轉(zhuǎn)型為凈值型。
“從銀行內(nèi)在需求來(lái)看，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)也期望通過(guò)凈值化管理轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)并實(shí)現(xiàn)成功轉(zhuǎn)型?！逼找鏄?biāo)準(zhǔn)研究員魏驥遙表示，目前銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的突出矛盾在于，投資者認(rèn)為銀行理財(cái)?shù)念A(yù)期收益即是“實(shí)際收益”，產(chǎn)品到期銀行應(yīng)當(dāng)足額兌付，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)由銀行全部承擔(dān)。盡管就產(chǎn)品合同而言是“賣者有責(zé)，買者自負(fù)”，但現(xiàn)實(shí)執(zhí)行的效果則是“賣者全責(zé)，買者無(wú)責(zé)”，這對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型顯然不利。
業(yè)內(nèi)專家表示，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，需要選擇合適的理財(cái)產(chǎn)品形態(tài)對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)新變化，用合理的凈值波動(dòng)以客觀反映投融資市場(chǎng)的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)與收益，以實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性互動(dòng)。
從數(shù)據(jù)上看，當(dāng)前銀行理財(cái)凈值型產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量較過(guò)去已有大規(guī)模的增長(zhǎng)。普益標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)據(jù)匯總顯示，2017年1月至2017年12月，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)共發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品190721款，其中預(yù)期收益型理財(cái)產(chǎn)品189538款，凈值型理財(cái)產(chǎn)品1183款。相比于2016年，凈值型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量同比增長(zhǎng)56.27%，其迅速擴(kuò)張的態(tài)勢(shì)與該類產(chǎn)品的整體收益表現(xiàn)以及監(jiān)管政策方向密不可分。
不過(guò)，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，還需透過(guò)現(xiàn)象看到產(chǎn)品的本質(zhì)。由于凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品還處于市場(chǎng)摸索期，特別是涉及銀行理財(cái)所投基礎(chǔ)資產(chǎn)估值方法的差異，導(dǎo)致銀行凈值型產(chǎn)品具有“真?zhèn)巍敝帧?/span>
“真正的凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)類同于開放式公募基金產(chǎn)品，采用市值法估值，即由基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)格市值變動(dòng)直接映射至產(chǎn)品單位凈值變化。若按照目前大部分銀行理財(cái)產(chǎn)品采用的成本攤余法估值，即由資產(chǎn)收益平均攤至每日，會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品凈值均勻變動(dòng)，無(wú)法真正暴露基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)特征?！蔽后K遙表示，如果基礎(chǔ)資產(chǎn)存在期限錯(cuò)配，一旦變現(xiàn)很可能對(duì)資產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生擾動(dòng)，此時(shí)簡(jiǎn)單采用成本法估值就無(wú)法體現(xiàn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，這就是所謂的偽凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品。獲取更多財(cái)經(jīng)資訊，請(qǐng)隨時(shí)關(guān)注財(cái)經(jīng)365網(wǎng)站。